经济导报记者 杜海
随着股指延续反弹行情，A股市场波澜壮阔的资本运作也渐次展开。10日，沪深两市共有1家上市公司临停：七喜控股（002027）因并购重组事项即将上会，10日开市起停牌。经济导报记者注意到，今年以来，筹划重大资产重组事项的上市公司家数日渐增多，山东板块尤其如此。
目前，因筹划重组而处于停牌状态的鲁股公司有28家，占区域上市公司总量近20%。就今年已复牌公司公告的重组方案来看，上市公司重组呈现出一些新特点，具体表现为新兴产业受热捧、员工持股参与定增升温等。
“今年有逾千家上市公司开展重大资产重组，占A股2800多家上市公司的近40%。而监管层最新表态称，将进一步优化审核流程推动并购重组市场。”国际财务管理协会山东中心主任王陈对导报记者如是表示。同时，山东在推进国企改革的进程中，面临经营性国资证券化率低、国有控股股东“一股独大”等问题，借力资本市场有望解决上述问题，从而推进混合所有制经济发展。
助力混改
统计显示，今年以来，并购重组热潮持续升温。截至10月31日，监管部门共审核了273家公司重大资产重组事项，比2014年全年194家增加了40%，企业的并购重组风生水起。
对此，南方某券商投行部总经理严鹏对导报记者分析，从需求角度看，并购重组的繁荣是有原因的。一方面，企业自身的发展遭遇瓶颈期，尤其是创业板上市公司尤为明显。此外，估值因素使然。上市公司具有股份支付的能力，可以通过发行股份来购买巨额资产，而股份支付最大的好处在于流动性溢价。再次，在于市值管理因素。上市公司可以利用估值优势，将资产转化为庞大的市值，并且作为下一次收购优质资产的坚实基础，如此往复，上市公司的市值就可以如“滚雪球”般扩大，这种发展路径已在不少上市公司中得到体现。
但严鹏认为，经过并购重组，股本增加之后，是否能带来同步的资本回报，将是不少巨额定增、再融资存在的一大疑问。
值得关注的是，借力资本市场，地方国企积极推进混改的热情高涨。查阅山东国有控股上市公司近期的重组方案不难发现，其重组方式与国资国企混合所有制的目标一脉相承。
将优质资产注入上市公司，加快集团资产整体上市以提高国资证券化水平是山东推动混合所有制改革的目标之一。比如，山东黄金（600547）通过重大资产重组将黄金集团及其控股企业旗下的多处黄金资产注入上市公司，迈出了整体上市的重要一步。优质资产注入上市公司，不仅对于实现资源整合、避免同业竞争、实现利润稳定增长有重要意义，更契合了国企混改的要求。
山东省政府日前披露的《推进省属经营性国有资产统一监管工作方案》提出，山东将搭建“大国资”平台，实现省属经营性国有资产统一监管，并力争于明年6月底前基本完成。届时，将对资产规模较大、资产质量较好、具备投资运营基础的省属企业，以其为主体重组整合其他省属企业，组建国有资本投资运营公司。将省属优质资产进行集中监管，意味着国资改革腾挪的空间被大大拓宽。
借势转型
中小板公司同方国芯（002049）和主板公司长江电力（600900），日前接连发布巨额资产收购及再融资方案，引发市场惊呼。
本月6日，市值200亿元的同方国芯发布800亿元的巨额定增预案并复牌，一下成为资本市场焦点。这笔定增若实施完成，将成为A股史上最大的单笔定增。
事实上，2015年以来，上市公司规模定增、再融资频繁出现，规模在百亿元以上的就已超过20起。从山东板块来看，虽然鲜见百亿元以上的规模，但涉及数十亿元的并购案例比比皆是。
9日，停牌近一个月的山东省零售业龙头银座股份（600858）复牌，其重组方案集合了大股东优质资产注入、员工持股、引进战略投资者等多项要素，成为当前国有控股企业借力重组推进混合所有制改革、壮大主业的典型代表。根据此前公告，其将发行股份购买银座商城18家子公司股权等资产。这一将银座商城主要零售业务注入上市公司的重大资产重组，拟购买资产净额达22亿元。
仍在停牌的华联矿业（600882）则在谋求转型之道。其10月29日晚间公告称，公司决定以现金出资8000万元，成立全资子公司吉林省广泽乳品。另现金出资1000万元，成立全资子公司北京广泽乳品。华联矿业表示，设立这两家全资子公司，有助于公司加速战略转型，尽快开拓奶酪业务，进一步增强抗风险能力和持续盈利能力。此前，华联矿业已与相关方签署重组框架协议，拟通过发行股份方式购买两家标的公司100%股权。
在王陈看来，由于国际铁矿石巨头不断释放产能以及国内经济结构调整影响，华联矿业所处的铁矿石采选加工行业整体形势持续恶化，令其盈利能力大幅降低，“此次重组将给公司的经营效益和持续发展能力提高带来机会。”
自今年4月底停牌至今的亚星化学（600319），拟溢价13.6倍收购实控人资产。其在10月16日晚间披露，公司拟6.57元/股向冠县鑫隆发行33058.45万股购买其持有的新湖阳光100%股权，作价21.72亿元。同时，亚星化学拟8.46元/股向中国信达、华信恒隆、光耀利民发行股份募集配套资金总额不超过8亿元，用于偿还上市公司和交易标的银行贷款。据了解，7月30日，上市公司原控股股东亚星集团与北京光耀东方商业管理有限公司签署了《股份转让协议》，亚星集团将持有的公司4000万股股份（占总股本的12.67%）转让给北京光耀东方商业管理有限公司，后者成为亚星化学控股股东，李贵斌成为上市公司实际控制人。
“单一的化工行业受经济周期波动及宏观经济影响较大，致使公司近年来处于亏损状态。”亚星化学表示，本次重组完成后，公司将进入服装批发市场运营管理和服装批发O2O业务领域，实现业务的多元化。
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