主业受挫 千足珍珠“掘金”医疗
在2014年度净利润首次出现亏损、2015年第一季度继续亏损后，珍珠行业唯一A股上市公司千足珍珠集团股份有限公司（下称：千足珍珠）决定进军医疗行业。只是不知，在传统珍珠行业面临多重压力的严峻形势下，跨界医疗行业能否如愿改善千足珍珠的财务状况。
新金融记者 陈一昀
跨界医疗
有“珍珠行业龙头企业”之称的千足珍珠如今开始“不务正业”起来——跨界医疗行业。
近日，千足珍珠公告称，拟以非公开发行股份的方式购买齐齐哈尔建华医院有限责任公司（下称：建华医院）、海宁康华医院有限公司（下称：康华医院）和江苏福恬康复医院有限公司（下称：福恬医院）的全部股权，合计15亿元。同时，拟募集配套资金15亿元，用于建华医院和康华医院主营业务的相关建设项目等。交易完成后，3家标的医院将成为千足珍珠的全资子公司，纳入千足珍珠合并报表范围。
届时，千足珍珠也将由单一的养殖加工企业转变为珍珠饰品加工生产、批发零售和医疗服务并行的双主业上市公司。
“现在只是出了重组预案，预案通过后要开股东大会，然后去证监会[微博]报材料，到实施正式收购还需要一段时间。”千足珍珠证券部相关人士告诉新金融观察记者，之所以向其他行业拓展，是因为“现在珍珠行业的外销形势不太乐观”。据公开信息显示，千足珍珠2014年度净利润首次出现亏损，2015年第一季度持续亏损，且预计2015年上半年仍将亏损。
相比之下，在千足珍珠看来，医疗行业市场规模巨大，可谓其“业务拓展的最佳领域之一”。
千足珍珠本次拟收购的3家医院均为民营医院，分别位于黑龙江齐齐哈尔、浙江海宁和江苏常州，初步协商的交易价格依次为9.3亿元、4.8亿元和0.9亿元。其中，预估价值最高的建华医院由非营利性公立医院改制而来，现为综合性国家三级乙等医院，拥有床位1200张、员工1600多人，同时托管讷河市妇幼保健院、哈拉海军马场医院等7家医疗机构。
“从医院等级、床位和员工数量来看，作为民营医院，它的规模不算小，但运营情况还要根据内部数据判断，比如床位使用率、每年的营业收入，以及所托管的医疗机构的效益等。”一位公立医院人士分析。
未经审计的数据显示，建华医院2013年度、2014年度和2015年1-4月的营业收入分别约为2.8亿元、3亿元和1亿元，所对应的净利润分别约为0.41亿元、0.46亿元和0.11亿元。而相同时间段，其他两家标的医院的财务状况，除福恬医院2013年度有一定额度的亏损外，其余均处于盈利状态。
“我个人不太看好这种以强烈的商业动机来跨界医疗行业的行为。”香港艾力彼医院管理研究中心主任庄一强直言，虽然国家鼓励社会资本办医，但经营医疗机构与经营珍珠不同，医疗机构是救死扶伤的，具有半慈善的性质，它也盈利，但不应赢取暴利，因为医疗机构面对的消费群体是生病的人，“企业想来医疗行业赚大钱，等同于从病人身上赚大钱”。
在千足珍珠公布的预案中，明确规定了3家标的医院在未来3年的业绩承诺和相应的补偿方案。其证券部相关人士也坦承，公司的想法是希望通过收购民营医院以获取新的利润增长点，继而“改善公司财务状况”。
而在此次收购公开之前，关于建华医院和康华医院，网络上已有些许诸如“医院全面商业化了”、“坑人”等评价。在今后业绩承诺的压力下，类似的评价恐难免有增多的趋势。上述公立医院人士表示，很多医院在网络上都存在负面信息，这不能说明太多问题，但可以借鉴参考，不排除有些可能是事实。
近年来，在医疗行业一系列政策利好的背景下，包括万科、恒大、新希望等均有涉足该领域。值得一提的是，去年年底宣布将斥资4.88亿元收购医疗业务的碧生源，近日决定终止收购。巧合的是，其当时也是在连续亏损并开始扭亏为盈后，抱着“为股东贡献更多利润”的目的。
主业亏损
千足珍珠成立于1997年，主要从事淡水珍珠饰品的加工和批发零售业务，产品以外销为主，经过长期的运营，现已形成“养殖-加工-销售”一体化的产业链。根据十大品牌网统计，千足珍珠位列珍珠行业第三。
虽然覆盖了产业链的上下游，但千足珍珠的主业相对单一，局限在珍珠行业。2014年度，千足珍珠营业收入约1.8亿元，同比下滑38.72%，净利润约-1100万元，同比下滑145.72%，这是千足珍珠净利润首次出现亏损。
“从去年年初开始，如果扣除非经常性损益以外，我们已经在亏损了，主要是行业原因，行情不好，销量下降，而运营成本没有缩减，利润就明显降了下来。”千足珍珠证券部相关人士坦言。
然而，这种情况在2015年尚未得到改善。受珍珠产品国际市场整体需求持续放缓的影响，千足珍珠今年第一季度营业收入和营业利润仍在下滑。其预计未来受国内外经济形势的不利影响仍将继续，今年上半年净利润或在-1800万元至-1200万元之间，仍旧亏损。
“我国是淡水珍珠产量大国，几乎每年都有上千吨淡水珍珠产出，人们在世界各地见到的淡水珍珠也基本都是中国产的。”中国珠宝玉石首饰行业协会副秘书长沙拿利告诉新金融观察记者，前几年国内的珍珠企业一直以外销为主，但在2008年全球经济危机之后，国际珍珠市场不太景气，国内的珍珠企业便开始转向内销。
外销转内销，大趋势或许如此，但这种转变并非一蹴而就。千足珍珠证券部相关人士表示，自2007年上市以来，其也在试着往内销市场拓展，“内销市场我们已经有一定的经验积累，在一、二线城市开店等，原来公司外销市场的比例占到80%以上，现在降到了70%以上，但目前还是处于以外销为主的阶段”。
2011年，千足珍珠的第一家旗舰店在杭州大厦开业，这也是其在内销市场店铺渠道铺设的开端。有资料称，截至2012年10月，千足珍珠在全国陆续开店达20家。不过，在最近的公告中，其表示：“关闭了一些盈利能力较差的店铺，同时在部分一线城市增设了多家直营店。”按照千足珍珠官网更新的门店信息，其门店数量为15家，且多为专柜形式。
该门店信息显示，千足珍珠在天津设有两个专柜，新金融观察记者走访了其中位于新世界百货的专柜。在新世界百货一楼珠宝区，专门销售珍珠饰品的品牌只有千足珍珠，其产品价位在几千元、几万元到十几万元不等，与同区域周大福[微博]和周生生价格多在1万-2万元上下的珍珠饰品相比，千足珍珠的价位和款式的可选择性相对更大。但在当时客流量并不算少的周日下午，在约30平方米的千足珍珠专柜前，很少有消费者驻足，与周大福或周生生等形成反差。
沙拿利表示，经过这几年的磨合，国内珍珠市场已逐渐启动，销售网点在不断扩大，销售额也在不断提升，以前人们在珠宝店很少看到珍珠，现在包括周大福、老凤祥等很多珠宝店都在销售珍珠。
珠宝企业的加入，有助于提高消费者对珍珠饰品的接受度，但也在无形中增加了珍珠企业的竞争压力。
国际市场不振，国内市场不畅，双重夹击下，千足珍珠的亏损便可想而知了。
利润驱动
除国内外经济形势外，珍珠企业利润的变薄也是千足珍珠面临的问题。
据沙拿利介绍，在过去的十几年里，与其他价格翻了十几倍甚至上百倍的珠宝产品相比，珍珠的终端价格还是趋于平稳的，没有大起大落。
但珍珠原材料价格的变动并不像终端那样。
2014年年初，浙江天使之泪珍珠股份有限公司相关销售负责人在接受媒体采访时曾表示，珍珠原材料的价格涨幅大，2013年统货平均涨幅在30%左右。当时，沙拿利也曾表示，就2014年春节后咨询珍珠养殖企业的情况来看，价格涨势还在延续。可遗憾的是，珍珠终端的价格并没有随着原材料的涨幅一同上涨。珍珠行业内有说法称：“通常原材料价格上涨30%，终端可能只涨10%。”这便造成了原材料价格涨得快、终端价格涨得慢的局面。
而之所以会造成这种局面，简单来说，原材料方面，是因为养殖户数量的减少；终端方面，则是因为消费需求没有明显增加。
受全球经济危机影响，2008年前后，不少珍珠养殖户因亏损而转向其他行业。“那时候，就我们这儿，一个鱼塘的蚌，起初有人出价100万元要买，塘主不肯卖，后来珍珠掉价了，只卖了20万元，没办法，不然连20万元都卖不出去，当时大批的养殖户都亏了，很多都不做珍珠，外出打工了。”珍珠之乡浙江诸暨的珍珠养殖户对新金融观察记者表示，蚌养在水里，对水质的要求比较高，比如水得是活水，要讲究水下卫生，预防瘟疫等，“养殖珍珠一般需要3-5年，周期长，谁也不知道什么时候涨价、什么时候降价，风险比较大。”
不仅经济因素，几乎同一时期，国家政策的干预也导致了珍珠养殖户数量的减少。沙拿利表示，过去养殖珍珠是没有门槛的，养鱼的也可以养珍珠，大概2007、2008年，为了控制粗放型珍珠养殖对水域造成的污染，湖北等省份陆续出台了一些关于珍珠禁养、限养的政策，这意味着养殖珍珠的水域在减少，珍珠的产量也在下降。
公开信息显示，2007年8月，湖北省颁布禁令，严禁在湖泊、水库、人畜饮用水水源地进行珍珠养殖，同时停止办理新的珍珠养殖许可证。而后，在2012年《湖北省湖泊保护条例》和2014年《湖北省水污染防治条例》等政策中又重申了禁养珍珠的规定。也因此，即使是珍珠原材料价格快速上涨的现在，据业内反馈，珍珠养殖户的数量也基本没有增加。
“珍珠产量的减少，从终端消费者的角度来讲，他们并不会敏感地感受到这一点。”沙拿利表示，不可能说今天珍珠原材料的价格上涨，明天终端的价格也立马涨上去，各个环节都有一个反应的时间，传递到终端，消费者也有一个接受的时间。
据一位刚参加完珠宝展的珍珠经营者透露：“今年下半年开始，珍珠原材料的价格又要上涨30%，不过终端的价格没有那么快涨上去。”沙拿利也表示，珍珠原材料的价格整体上还处于上涨趋势，但涨幅多少还需进一步考察。
一头涨得快，另一头涨得慢，压缩的是身在其中的珍珠企业的利润。或许是千足珍珠看清楚了眼前的局势，才最终决定跨界医疗行业，但正如庄一强所言，那些在本行业遇到困难、想来医疗行业赚大钱的企业，也许在医疗行业也会碰到困难，跨界不是那么容易的事。
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