中国证券网讯（记者 亚夫）0.36%，创2005年汇改以来新高。今年人民币兑美元汇率会贬值多少？据中国社科院世经所肖立晟博士计算，今年人民币对美元中间价或从6.13贬到6.4，人民币中间价会或在6.13至6.25之间震荡，即期汇率或在6.25至6.37左右波动。

　　去年人民币兑美元在岸即期汇率全年贬值

　　肖立晟认为，从基本面看，去年我国对外贸易账户有所收窄，资本与金融账户出现逆差，投资者对人民币资产需求下降。去年第1季度我国经常帐户顺差仅为70亿美元。第4季度，逆差达到912亿美元，系1998年以来最大规模的赤字。从第3季度开始，外汇市场的主体结汇意愿开始下降，购汇动机逐步增强。

　　从外部环境来看，发达国家货币政策分化，强势美元导致人民币承压。在强势美元引导下，企业开始调整财务运作方式，重新配置资产负债表的币种头寸。在我国银行间外汇市场，美元从供过于求向转为供不应求。

　　从市场交易主体来看，人民币汇率波动性上升，人民币不再是安全的投资货币，风险因子逐步显现。在去年以前，人民币汇率具有升值预期，套利空间较大。但从去年看，人民币汇率的表现更像是新兴市场货币。在这种情况下，尽管中国大陆利率水平相对较高，跨境资本对人民币需求反而下降。

　　从央行[微博]的市场干预来看，中国央行不再直接入市购买美元，仅仅以中间价的方式管理汇率预期。去年，中国央行外汇储备基本保持稳定，金融机构外汇占款甚至略有下降，这反映市场流动性已经相对紧张，央行不再像过去积极入市购买美元资产干预人民币汇率，而是依靠中间价稳定汇率。

　　根据影响人民币中间价汇率走势的三个重要变量：市场供求、篮子货币汇率，以及汇率稳定，来推算人民币对美元走势。

　　首先，考虑篮子汇率的影响。当欧元继续贬值，2015年人民币汇率将会如何变化？欧元汇率的贬值会导致下一个工作日央行上调中间价，根据过去经验，若2015年欧元对美元贬值15%，人民币对美元将会贬值4.5%，即欧元从1.2贬值到1，人民币中间价会从6.13贬值到6.4。

　　其次，考虑外汇市场供求的变化。受低油价和美国强劲增长的影响，预计2015年我国出口会保持7%-8%的增长速度，银行间市场外汇还会持续流入，在这种情况下，人民币有升值动力，央行需要重新下调中间价，人民中间价的上限可能会从6.4下调到6.25，相对应的即期汇率最多贬值到6.37。

　　最后，考虑央行稳定人民币汇率的作用。与中间价配套实施的是日波幅限制，在2%的日波幅限制下，即期汇率会跟随中间价变化，货币当局对市场供求的影响非常显著，在汇率决定上处于核心作用。在2015年，根据“一路一带”战略规划，我国对外投资需要扩大人民币使用范围，因此，货币当局会通过引导汇率预期，保持汇率水平的相对稳定，降低海外投资者风险。

　　总之，在同时考虑市场供求、篮子汇率和汇率稳定三原则后，预计2015年人民币中间价会在6.13至6.25中间震荡，即期汇率会在6.25至6.37左右波动。