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　　 □本报记者 王超

　　 昨日华夏ETF50再度下挫2.87%，受此影响，认购合约收盘全线下跌，认沽合约收盘则全线上涨，双边合约涨跌幅最高均在40%左右。

　　 现货市场上，昨日华夏ETF50受大盘整体下跌影响，行情走势低开低走，日内振幅较小，尾盘收于2.299，较30日大幅下跌2.87%，延续近期的下跌趋势，连续6个交易日收盘下跌。分析人士预计，短期内走势不乐观。

　　 50ETF期权仿真交易方面，2月合约交投略有下降；隐含波动率虽有所下滑，但依旧处于相对高位，平值期权2.35认购及2.35认沽的隐含波动率分别为44.09%和38.94%。银河期货认为，鉴于当前行情弱势调整，熊市价差策略依旧建议持有。

　　 海通期货[微博]量化对冲实验室分析认为，尽管已经进入交割月，2月ETF期权隐含波动率仍继续维持在高位，昨日成交量和持仓量的认沽/认购比率分别为0.73和0.80，与上周五相比均有所下降，因此未来行情展望继续看空。

　　 昨日成交量最大的是50ETF购2月2.25（买入2月到期的执行价为2.25的认购期权），当日成交9672手，持仓量为16462手。该合约当日开盘0.1988，最高0.1988，最低0.1354，结算价0.1363，日内振幅为32.75%，最终收盘跌29.60%。

　　 该合约1月21日最低触及0.1825，1月23日最高涨至0.3110，三个交易日涨幅逾70%。但自1月23日以来又下跌了56%。

　　 关于期权合约的涨跌幅，需要提醒投资者特别注意，虽然期权合约同样设置最大涨跌幅限制，但其涨跌幅度的计算基准为合约标的即华夏50ETF的价格。方正证券介绍，以2015年1月14日的情况举例，前一日华夏50ETF收盘价为2.485元，50ETF购1月250合约的最大涨幅=max｛2.485×0.5％，min[（2×2.485－2.5），2.485]×10％｝=0.247元，以1月13日该期权合约的收盘价（0.0675）计算，该合约当日达到涨停板的涨幅为365.38%；该合约当日的最大跌幅=2.485*10%=0.2485元，计算出的合约跌停价格低于最小价格变动单位的，因此该期权跌停板的价格为0.0001元，其跌幅约为100%。由此可见，虽然期权有涨跌停板的限制，但它日内价格的波动仍可以十分惊人。

　　 从期权市场来看，尽管已经进入交割月，2月ETF期权隐含波动率仍继续维持在高位，认购期权隐含波动率平均在42.9%，认沽期权隐含波动率与上日相比有较明显回升，平均值从前一日的36.3%又上升到昨日的41%。海通期货量化对冲实验室分析，成交量和持仓量的认沽/认购比率分别为0.73和0.80，与上周五相比均有所下降，因此未来行情展望继续看空。

　　 策略方面，银河期货建议延续熊市价差策略，即卖出50ETF购2月2.35，买入50ETF购2月2.55，成本为0.0983，市价为0.0816，损益为0.0167，暂不设止损止盈。

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