官兵/漫画

　　证券时报记者 万鹏

　　昨日是1月份最后一个交易日，一个月来，上证指数几经波折，最终无功而返，回到去年年底的点位。相比之下，在本轮行情中一直处于边缘地带的ST板块却走出了持续的上涨行情。在注册制即将推出之际，ST板块的不跌反涨仅仅是弱势中的昙花一现，还是面临系统性的乌鸡变凤凰的机会呢？

　　ST板块逆势逞强

　　1月份以来，受杠杆资金监管趋严、新股发行提速等影响，驱动大盘蓝筹股上涨的风力也持续减弱。上证指数连续冲击3400点整数关口未果后，本周再次步入调整阶段。近期，市场热点快速切换，在众多题材和板块中，ST板块可以称得上是最具持续性的群体之一。

　　统计显示，从1月1日至本周四，两市有交易的39只ST个股中，有37只出现上涨，仅有2只下跌。其中，涨幅超过10%的个股有26只，占比达到2/3。涨幅第一的*ST南钢从去年12月31日的3.17元上涨至本周四的4.04元，涨幅27.44%。如果从去年5月的1.46元最低价算起，累计涨幅高达176.7%，毫不逊色于本轮牛市中处于风口中心的大盘蓝筹股。涨幅第二的*ST贤成最近7个交易日来，有5个交易日以涨停报收，7个交易日累计上涨了31%。尽管仍然戴着*ST的帽子，但*ST贤成股价却高达28元。1月22日，公司重大资产出售及发行股份购买资产事项获证监会[微博]审核通过，从而拉开了新一轮的上涨序幕。

　　7成ST股年报预喜

　　对于多数*ST公司来说，由于已经连续两年亏损，面临直接退市的风险，因此今年的年报能否扭亏为盈就成为保牌的关键。从目前的情况来看，大部分公司的直接退市风险并不大。

　　数据显示，截至目前共有40家ST及*ST类公司发布了2014年业绩预告，其中，有25家公司预盈，3家公司预增，二者合计占比达到7成。在这些预喜公司中，*ST南钢预计2014年净利润将达到3亿元，是最多的一家。而2013年每股亏损3.81元的*ST天威今年也将扭亏为盈，实际上在去年三季度末公司每股收益就已经达到0.19元。

　　尽管共有11家公司预计2014年将继续亏损，但这其中仅有*ST国恒、*ST锐电、*ST二重等3家公司此前曾连续两年亏损，而*ST国恒和*ST二重更是已连续三年亏损，即将面临终止上市的风险。*ST锐电虽然极有可能连续三年亏损，而且最近一个月来还遭受诉讼和行政处罚等多重利空，但股价却节节高升。昨日，*ST锐电以涨停报收，创出一年半以来的新高。

　　壳资源炒作热度不减

　　2013年11月30日，中国证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，正式明确提出“推进股票发行注册制改革”。近期，注册制的热度进一步升温，据业内人士预测，最快有望在今年下半年推出。

　　按理说，注册制推出预期，将令A股上市公司的壳资源价值显著减小，但实际情况其实并非如此。有迹象显示，新股发行体制改革不但没有削减壳资源的价值，反而让市场上的壳资源愈发珍贵。

　　据海通证券统计，2014年1月初，两市总市值在15亿元以下的公司为191家，8月初市值在15亿元以下的公司仅有46家（其中8家为停牌状态）。而截至本周五，总市值低于15亿元的公司数量仅有5家。进一步的统计显示，如果在2014年1月1日将资金平均分配到市值15亿元以下的A股公司，到2014年8月28日收盘，收益率达到52.42%，而同期的深综指涨幅仅为13.33%，沪深300指数还下跌了0.8%。

　　组合法投资重组股

　　在壳资源炒作持续火热的背景下，ST板块一只是部分激进投资者持续关注的对象。相比重仓豪赌一只ST个股来说，组合式投资是最为流行的一种方法。

　　2014年初，某私募推出了2014年十大金股大赛，每位参赛者推荐10只个股，假设每只个股等金额买入，年底按收益率排名决出名次。一年之后的实际排名情况让人大跌眼镜，排名第一的全年收益99.23%，其推荐的10只金股有9都是ST类个股。这10只个股中，仅有2只出现下跌，但跌幅都不到10%，其余7只个股涨幅最小的也有49.60%，涨幅最大的则高达291.06%，共有4只个股实现一倍以上的收益。其推荐的唯一一只非ST个股同样也是重组专业户——从上市之后基本就在不断重组，主营业务换了好几遍。

　　而排名第三名，全年实现90.78%收益的选手也采取了类似的策略，其推荐的10只个股在2013年底时的平均市值仅有21亿元，包含了较大的壳资源价值。

　　专业人士指出，上述极端的投资策略之所以能够取得高收益，主要是基于ST类公司都会积极重组，并且重组成功的概率较大——只要重组命中率达到20%，就会使整个组合的投资回报达到较好的水平；如果重组命中率达到50%，则组合的投资回报就会相当优异。

　　壳资源价值存分歧

　　资金博弈最后机会

　　注册制的实施能否终结A股市场重组股的炒作之风，令壳资源价值大幅缩水呢？这也是不少投资者关注话题。

　　安信证券首席经济学家高善文[微博]认为，A股上市公司由于稀缺性带来的壳价值约为20亿元人民币，市值越小的公司壳价值占比越大，对大盘蓝筹股其占比是可以忽略的，随着注册制的逐步推进，壳价值将逐步归零。

　　知名经济学家宋清辉则认为，在成熟的资本市场，上市公司因经营不善、业绩下滑退市的事时有发生。如果有企业能接盘，让上市公司、接盘企业和投资者都能受益，也是监管部门乐见的。注册制的推行，确实能够改变股市生态。主板市场的壳资源在注册制下，依然显露出稀缺性。随着我国多层次证券市场格局的建立，处于高层次资本市场的壳资源，只会越来越贵。

　　业内人士指出，由于注册制尚未实施，即便未来壳资源有大幅贬值的趋势，但在短期内市场对于壳资源的炒作依然会存在较大惯性，这也是近期ST板块持续活跃的一个重要原因。而且从目前的公开信息来看，相当一部分ST个股都已公布了初步的重组方案，从而增加了ST板块炒作的成功概率。

　　两市已公布业绩预告ST及*ST个股基本情况一览表

　　代码 简称 1月29日收盘价（元）2014年涨跌幅（%）今年以来涨跌幅（%）2011年每股收益（元） 2012年每股收益（元） 2013年每股收益（元） 业绩预告 业绩预告类型 2014年三季度每股净资产（元）

　　000403 ST 生 化19.57 13.23 9.94 0.19 0.12 0.26 净利润增长80%-130% 预增 1.54

　　600381 *ST 贤成 27.98 30.15 28.35 0.06 -1.16 0.02 净利润有大幅增长 预增 1.60

　　600598 *ST 大荒 11.70 -12.38 18.06 0.25 -0.11 -0.21 净利润增长较多预增 3.42

　　000659 *ST 中富 4.15 23.38 20.99 0.04 -0.14 -0.86 净利润盈利1000-5500万元 预盈 0.92

　　000755 *ST 三维 5.35 49.86 0.00 0.07 -0.62 -0.81 净利润2000万预盈 3.87

　　000822 *ST 海化 5.57 51.35 10.52 0.43 -0.58 -1.26 净利润盈15500-17500万元 预盈 2.31

　　600075 *ST 新业 7.06 1.40 8.45 0.22 -0.16 -0.49 预计公司全年实现盈利 预盈 3.54

　　600178 *ST 东安 6.92 17.34 13.63 0.07 -0.14 -1.21 净利润1000-4000万元 预盈 3.59

　　600228 *ST 昌九 12.69 -7.33 18.05 0.06 -0.60 -0.81 净利润盈利1500到3500万元 预盈 -0.61

　　600282 *ST 南钢 4.04 64.25 27.44 0.09 -0.15 -0.16 净利润为30，000万元左右 预盈 2.19

　　600299 *ST 新材 9.76 90.70 8.20 0.14 -1.99 -2.18 净利润7000-13000万元 预盈 0.25

　　600306 *ST 商城 10.73 21.93 11.54 0.02 -0.72 -1.56 净利润2600至3600万元之间 预盈 -0.54

　　600550 *ST 天威 8.26 28.65 23.47 0.03 -1.13 -3.81 净利润扭亏为盈预盈 0.12

　　600610 *ST 中毅 8.65 -4.11 9.22 0.02 -0.11 -0.10 净利润8000万至1亿之间预盈 2.48

　　600689 *ST 三毛 10.43 -7.47 27.66 0.09 -0.24 -0.23 净利润为5900万元左右 预盈 2.05

　　600860 *ST 京城 7.30 -15.35 5.04 0.03 -0.29 -0.26 净利润为2000到3000万预盈 2.41

　　600871 *ST 仪化 6.19 106.71 5.81 0.21 -0.06 -0.24 净利润为120000万元左右 预盈 0.85

　　900951 *ST大化B 0.48 -3.48 7.88 0.04 -0.13 -0.46 净利润800到1400万元 预盈 1.08

　　002006 *ST 精功 8.75 23.59 0.00 1.04 -0.43 -0.44 净利润盈利1200-2000万元 预盈 1.75

　　002127 *ST 新民 8.88 32.03 1.14 0.16 -0.40 -1.17 净利润盈利800-1600万元 预盈 1.01

　　002134 *ST 普林 8.94 20.27 11.61 0.01 -0.36 -0.20 净利润800-1400万元 预盈 2.33

　　002160 *ST 常铝 7.45 34.53 17.32 0.02 -0.20 -0.17 净利润盈利2300-2500万元 预盈 2.07

　　002164 *ST 东力 6.00 42.93 11.94 0.06 -0.12 -0.01 净利润盈利500-1500万元 预盈 2.42

　　002163 *ST 三鑫 7.07 69.68 10.82 0.07 -0.16 -0.64 净利润盈利700-1300万元 预盈 1.08

　　002234 *ST 民和 9.69 -2.90 11.38 0.84 -0.27 -0.81 净利润6000-10000万元 预盈 3.92

　　002248 *ST 东数 9.00 12.65 16.13 0.08 -0.38 -0.67 净利润盈利0至1000万元 预盈 3.20

　　002506 *ST 超日 1.91 -18.03 0.00 -0.21 -1.98 -1.72 净利润盈利0-2000万元 预盈 -3.70

　　002459 *ST 天业 13.88 80.03 9.98 0.03 -1.43 -1.93 净利润盈利200-1200万元 预盈 2.06

　　002217 *ST 合泰 10.21 104.20 0.00 0.32 -0.03 -0.19 净利润变动-2.55%至18.34% 预平 1.69

　　000033 *ST 新都 4.99 29.27 0.00 0.01 -0.08 0.01 净利润亏40000-45000万元 预亏 0.77

　　000504 *ST 传媒 7.49 19.63 5.05 -0.10 -0.48 0.04 净利润亏2400万-2900万元 预亏 -0.01

　　000594 *ST 国恒 1.53 -8.38 0.00 -0.01 -0.03 -0.15 净利润亏损0-500万元 预亏 1.89

　　200770 *ST武锅B 4.77 -4.41 0.00 -0.89 -0.32 -0.40 净利润亏损0.7~1.4亿元 预亏 -4.86

　　600145 *ST 国创 4.84 19.27 5.68 -0.06 0.00 -0.23 净利润亏损预亏 0.27

　　600247 *ST 成城 6.49 34.87 16.52 0.01 0.07 -0.41 净利润可能为亏损 预亏 1.06

　　600301 ST 南 化8.98 38.17 12.25 -0.91 -1.21 0.20 净利润约为-26000万元 预亏 -0.52

　　002015 *ST 霞客 8.41 59.58 0.00 0.10 0.03 -1.46 净利润亏69500-79500万预亏 -0.23

　　601268 *ST 二重 2.35 -7.48 0.00 -0.08 -1.71 -1.40 预计业绩出现亏损 预亏 0.18

　　601558 *ST 锐电 3.61 13.27 16.45 0.15 -0.14 -0.86 净利润可能为亏损 预亏 2.13

　　002633 *ST 申科 20.00 133.95 12.49 0.34 0.04 -0.19 净利润亏损3500-4000万元 预亏 3.50

　　万鹏/制表

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