兰石重装1.68元创12年最低首发价

　　记者 孙宁

　　IPO的密集发行正在考验A股资金面。继本周一重庆燃气网上申购之后，周三及周四两天，A股市场将迎来11只新股的密集申购，仅周三8家 公 司 的 冻 结 资 金 就 将 达 到8000亿元左右。就新股发行概况来看，兰石重工1.68元创12年来最低首发价，新股平均发行市盈率较所在行业低约四成。

　　预计累计冻结资金过万亿

　　新股申购带来巨额资金冻结。国泰君安研究预计，A股周三、周四资金压力将达到峰值，累计冻结资金规模分别为5104亿和5217亿，但对资金面的冲击影响低于8月29日上一轮IPO密集发行时单日最大冻结的资金规模8400亿。按此推算，本周新股申购累计冻结资金过万亿。

　　大摩华鑫则表示，根据Wind的统计数据，8月份以来发行的14只新股在申购过程中平均每只冻结资金超过1000亿元，按照这种水平计算，本周三集中发行的八家公司冻结的资金可能会在8000亿元左右。这会对市场造成显著的资金分流。尤其是在A股市场经历了一轮较为明显的反弹后，部分获利资金离场并参与风险相对较低的新股申购的积极性可能会更高。这是在IPO相对集中发行情况下当前A股市场作为整体所面临的一个短期不利因素。

　　在本周进行申购的新股中，兰石重装因其低价发行而备受瞩目。经路演、询价的等待后，兰石重装终于在9月23日公布了最新的发行情况，该公司拟发行新股数量为1亿股，网上、网下将分别发行6000万股和4000万股。

　　9月19日（T-3日），兰石重装初步询价工作已完成，共计有123个网下投资者及其管理的299个配售对象在规定的时间内参与初步询价报价，对应申报数量为139亿股，报价区间为1.67元/股～4.3元/股。

　　其中，大成基金[微博]旗下的价值增长证券投资基金和沪深300指数证券投资基金均给出4.3元/股的申购价格，申购数量均达1200万股。此外，太平洋证券自营、海通证券自营、华泰证券自营等9家投资方也开出了超过4元/股的申购价。不过，包括上述申购者在内的124家配售对象因不符合相关规定而被剔除报价。

　　《投资快报》记者注意到，根据初步询价情况并综合考虑公司基本面等因素，兰石重装新股发行价格最终被定格为1.68元/股，这样的低价令人惊叹。

　　数据显示，上述发行价创下A股2002年以来IPO最低值，2002年5月登陆A股市场的小商品城（600415）首发价格为1.6元/股。此后，与兰石重装定价最为接近的是吉林高速（601518），后者2010年曾以1.79元/股的价格成功发行上市。

　　资料显示，兰石重装是大型高端装备制造企业，主营业务已涵盖炼油及煤化工高端压力容器装备、核电及新能源装备等多个高端装备研发设计制造板块，提供高端装备从研发、设计、制造、安装到售后技术服务的全过程解决方案。

　　若此次发行成功，兰石重装募集资金总额达1.68亿元，扣除发行费用3839万元后，募集资金净额为1.29亿元，略低于1.3亿元拟募资金额。募资将全部投向“青岛生产基地能力完善建设项目”和“超大型容器移动工厂建设项目”。

　　平均发行市盈率较行业低逾四成

　　事实上，低价发行的不仅是兰石重装一家。9月23日，9月拟发行的11家IPO公司中的8家如期公布了发行价。从绝对发行价来看，沪市主板的设计股份(603018)以每股32.26元的价格位居首席，对应发行后市盈22.88倍。整体而言，8只新股中，仅电光科技 (002730)的发行后市盈率低于20倍，为19.59倍，最终其每股发行价格为8.07元。

　　若与行业近一个月来的平均静态市盈率相比，8只新股整体发行后平均市盈率要远远低于行业平均水平。简单计算的话，8只新股平均发行后市盈率为21.70倍，较行业整体38.90倍的平均水平大幅降低逾四成，达44.20%。

　　值得一提的是，花园生物(300401)最终确定的发行价更是低于公司最近两年来的每股净资产。公司发行价定为每股7.01元，对应发行后市盈率为21.10倍。

　　截至2014年9月19日(T-3日)，中证指数发布的C14“食品制造业”的最近一个月平均静态市盈率为35.15倍。两相对比，公司发行后市盈率较行业平均水平要低近四成。与此同时，公司2012年至2014年一季度的每股净资产分别为7.56元、8.09元、8.18元。每股发行价较今年一季度末每股净资产相比，也低了14.30%。

　　对此，有分析认为，像花园生物这样以低于每股净资产发行的状况实属罕见，主要是受前当监管政策所限，严控超募所致。

　　《投资快报》发自广州

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