证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　基础化工：继续推荐三条主线 荐12股

　　维持看好评级，继续推荐三条主线。8 月6 日申万化工上调行业评级至今，申万化工指数上涨7.75%(沪深300 上涨3.38%)。不同子行业所处阶段不一，继续推荐三条主线:1，供需已趋势性好转:受益盐业改革的食用盐(新都化工)、由竞争转向合作的PTA(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、海利得)、供需反转的玻纤(中国玻纤)。

　　2，供需确定将趋势性好转:风电、光伏、特高压、高铁“四小龙”受益定向刺激，需求明显恢复，驱动上游原材料需求与盈利明显好转，推荐回天新材、时代新材，关注东材科技、德威新材、裕兴股份、九鼎新材。(申银万国[微博])

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　　证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　食品饮料：中秋高端白酒销售良好 荐7股

　　1、中秋旺季白酒销售总体乐观 中秋前一周，白酒迎来销售高峰。贵州茅台销售较好，一批价上涨20元左右到890元左右，经销商无库存。未来因扩容经销商放量，价格难上涨。五粮液一批价涨10元到580元，走量较好，库存低，和去年同期持平，但价格仍倒挂。老窖降价后销量开始回暖，但仍在去库存;古井贡销售稳定，厂家对终端扶持力度很大，持续促销;沱牌、酒鬼和老白干终端销售压力较大。短期沪港通和中秋销售较好将刺激白酒股继续上涨。

　　2、乳业“十三五”规划着手制定 乳业股大涨 乳业“十三五”规划着手制定，核心为调结构、保质量、重安全，加快培育具有自主品牌和国际竞争力的大型乳业集团。我们下半年全面看多乳制品板块，产品升级、成本下降、奶粉整合、国企改革为四条投资主线，重点推荐伊利股份。伊利中报超预期，稳定增长且估值便宜，预测14-15年EPS为1.4、1.77元，目标价35元，建议买入。

　　成本跟踪:主产区生鲜乳 8月20日主产区生鲜乳均价环比下跌0.01元/公斤至3.94元/公斤，环比跌幅0.25%，同比涨幅9.14%; 本周投资建议:上周食品饮料行业板块也大幅上涨，白酒、乳制品涨幅靠前。由于市场作多热清高涨，食品饮料行业也将随市场强势反弹。白酒方面，中秋旺季行情在节前最后一周来临，从我终端调研的情况来看，市场分化很大，茅台、五粮液等高端白酒销售乐观，价格小幅上涨，库存出清;古井贡酒、洋河的海之蓝等终端稳定;而大部分二三线白酒销售仍一般。随着沪港通的临近，和本次旺季的验证，高端白酒的行情仍会持续，推荐五粮液、贵州茅台、古井贡酒和洋河股份。沪港通有望成为伊利上升的引线，确定的成长性、合理的估值、产品升级、成本下降的多重刺激，市场对公司的配置会增加。调味品中，加加和海天强势上涨的持续性恐难维持，中炬高新短期却难大涨。中炬高新和海天味业的机会在估值切换和15年的成长性。其他食品方面:继续看好承德露露和三全食品。

　　本周推荐股票:伊利股份、承德露露;五粮液、贵州茅台、中炬高新、三全食品、顺鑫农业。(中信建投)

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　　电力：现金流价值与资源价值凸显 荐4股

　　政策支持大水电发展，大型水电盈利优异。国家出台了一系列鼓励清洁能源发展的产业政策，为水电发展创造了良好环境的政策。(1)水电优先并网发电;(2)水电上网电价呈现上升趋势;(3)“西电东送”保障消纳;(4)大型水电享受增值税优惠;(5)西部水电所得税优惠。

　　大流域梯级水电具有调节能力，盈利能力提升。大流域梯级水电站不仅可以充分利用流域水资源，同时可以利用流域梯级水电站联合调度功能，充分考虑上下游梯级间具有的紧密的水力、电力联系，以充分发挥流域内调节水库的调节性能，减少弃水，增加发电水头，提高水能利用率，大大提高梯级整体发电效益。

　　水电现金流价值突出。水电具有成本刚性的经营特征，折旧在营业成本中占比极高。由于折旧不产生现金流出，因此水电的净利润中并未全面反映出自由现金流价值。同时，平稳运营期的水电具有资本开支少、营运资金变动小的特征，DCF估值更能准确反映成熟水电的价值。

　　水电估值中枢上移，优质水电的稀缺性获重视。DCF估值将改变水电公司的估值中枢。而沪港通等因素，使增量资金对折现率的选取发生变化，将显著提升水电公司的估值水平。尤其是具有优异资源禀赋的大型水电公司，将收获对稀缺性的估值溢价。

　　投资建议。推荐:长江电力、国投电力、川投能源、湖北能源。(银河证券)

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　　通信设备：重点关注三大主线 荐7股

　　上周市场回顾。上周申万通信设备指数上涨6.64%，申万通信运营指数上涨3.79%，同期沪深300指数上涨4.75%。本周沪市大盘、创业板、深市中小板都大幅上涨，随着IPO影响逐渐消化，沪港通临近，政策预期向好，航天军工概念股领涨。

　　行业新观点:情景感知技术成为驱动零售业O2O变革关键动力。对于传统零售而言，技术创新将是助其O2O转型的第一关键因素。基于消费者位置信息的兴趣点匹配、消费者行为预测、实时情境管理是零售业O2O转型的关键技术领域。

　　行业重要动态:中国移动[微博]出炉8000万芯公里大蛋糕:光纤市场集中度进一步加剧;八部委联合发文2020年将建成一批特色智慧城市;分析称到2020年物联网市场规模将达7.1万亿美元;BAT数据对比:阿里净利最高但可持续性成疑;工信部下发网络安全指导意见两主线掘金;国资密集涉足P2P三大平台业务模式各具特色。投融资重要事件。睡眠追踪器公司Hello获得1050万美元投资;亚马逊[微博]收购游戏视频直播网站Twitch，总金额超过10亿美元;在线招聘平台ZipRecruiter获得6300万美元A轮融资;在线教育公司Pluralsight获B轮1.35亿美元融资。

　　投资建议。我们维持下半年投资策略报告的判断，认为目前最具确定性的板块有三:1、专网通信板块(受益国家安全战略+铁路投资回暖);2、无线网优板块(受益4G投资);3、主业转型板块(受益运营商混合所有制及自身主业转型)。我们重点推荐梅泰诺、三维通信、中天科技、海能达、世纪瑞尔、振芯科技、合众思壮。(中投证券)

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　　商贸零售：移动互联时代消费变局 荐12股

　　市场情绪日益高涨，因此对于零售板块的投资我们建议随趋势而动，考虑到行业本身估值的确很低，市场应不会拘泥于行业的基本面压力，从近期行业一些龙头公司走势来看，资金追逐热点的趋势非常明显。

　　我们建议关注的热点，首先仍是国企改革，总的来说国企改革的实施难度其实是高于市场预期的，但由于短期无法印证，因此标的类公司存在上涨空间。除了上海本地股以外，我们建议投资者关注更多区域的公司，如王府井、合肥百货、重庆百货等。

　　另一方面，跨界转型仍是市场热点之一，我们建议投资者关注向品牌运营转型、与电商更深度结合的公司，推荐公司包括红旗连锁、青岛金王、怡亚通等。

　　最后一点是基本面出发，从需求改善角度部分品类的消费升级、三四线市场的扩张机遇、购物中心业态升级是三个表现较好的领域，飞亚达、潮宏基、老凤祥等轻奢公司，鄂武商、中央商场、文峰股份等二三四线购物中心龙头值得关注。(平安证券[微博])

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　　煤炭：限产保价动力煤价企稳 荐2股

　　展望:7、8月份是我国动力煤需求的传统旺季，而今年电力需求低迷以及水电挤压下，动力煤反而在7月份加速下跌。面对如此困境，8月份在发改委、煤炭协会等煤炭相关监管机构牵头下，煤炭行业龙头企业开始主动压缩下半年煤炭产量供给，如神华率先表态全年减少产量5000万吨，销量减少 6000万吨;中煤集团减少产量2000万吨，动力煤率先开始企稳。不过9月是我国煤炭需求传统淡季，预计动力煤反弹空间有限，出现淡季不淡现象。

　　限产保价，动力煤价率先企稳，估值修复行情接近尾声，维持行业至“中性”投资评级。随着煤炭板块在7月份大幅上涨之后，短期获利盘较多，并且绝大多数煤炭股股价已经恢复到每股净资产附近，可以说煤炭板块估值修复行情基本上接近尾声。个人认为未来煤炭板块要继续上行要有两个重要因素，一是煤价企稳反弹，看限产保价的执行效果;二是下游需求确定性有好转的趋势，比如房地产能在金九银十大卖，见底回升。建议投资者对煤炭板块个股区别对待，个股方面我们重点推荐国企改革预期的个股:盘江股份，估值相对较低的中国神华。(东莞证券[微博])

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