证券时报网（www.stcn.com）04月08日讯

　　强化投资者回报举措将持续加码

　　证监会[微博]围绕国务院办公厅发布的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（以下简称《意见》）而制定的相关落实措施，近期有望出台。

　　据悉，旨在增强持续回报投资者能力的相关举措，如鼓励分红、市值管理等或出现在具体规则中。

　　企业分红情况有所好转

　　国务院常务会议提出要促进上市公司提高效益，增强持续回报投资者能力，与去年年底颁布的《意见》中提到的引导和支持上市公司增强持续回报能力，上市公司应当完善公司治理，提高盈利能力，主动积极回报投资者的思路相吻合。

　　不难看出，加强投资者回报已经成为本届政府对资本市场深化改革提出的新要求和新举措，这也是资本市场参与者多年来的期盼，也是资本市场长期健康发展的应有之义。

　　截至目前，沪深两市已有1090家上市公司公布了2013年年报，超七成公司发布了分红送转预案。贵州茅台、美的集团等9家公司每股派现在1元以上，25家公司的股息率超过余额宝[微博]最近7日年化收益率。

　　有市场人士分析，今年之所以有这么高的分红率，与监管层相继推出的政策不无关系，一方面是企业本身为鼓励投资者长期持有的意愿之举，是市值管理的重要举措；另一方面也是响应监管层的号召，加大投资者回报，为未来的再融资做好铺垫。

　　2013年年初上交所[微博]发布的《上市公司现金分红指引》明确指出，上市公司未进行现金分红或现金分红低于30％的需说明原因；分红比例不低于50％的则可获再融资、并购重组等“绿色通道”。

　　去年12月，证监会发布（财苑）《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，强调加大对未按章程规定分红和有能力但长期不分红公司的监管约束，依法采取相应监管措施。

　　这些都从制度上鼓励引导上市公司通过分红或其他方式回报投资者，而《意见》中直接提出的“对不履行分红承诺的上市公司，要记入诚信档案，未达到整改要求的不得进行再融资”，让多年不分红的“铁公鸡”战战兢兢。

　　此外，A股市场即将迎来优先股，优先股的核心意义就在于建立上市公司与长期投资者之间的回报机制，通过高质量、稳定的现金分红让投资者获取稳定收益。

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　　证券时报网（www.stcn.com）04月08日讯

　　 云南率先探索电价市场化 大工业用电成本将下降

　　中国证券报记者获悉，有关部门已批复云南省电力用户和发电企业直接交易（直购电）试点的输配电价。业内人士认为，这意味着云南在全国率先探索电价市场化，在云南省内水电以更合理价格输出的同时，电解铝等大工业用电成本有望下降。

　　电价双方协商确定

　　根据新政策，参与云南直购电试点的大用户购电价格，由直接交易电价、电网输配电价和政府性基金及附加三部分构成。其中，直接交易电价由电力用户和发电企业协商确定，政府性基金和附加由电网代收。电网输配电价实行两部制电价，基本电价执行云南电网现行销售电价表中的大工业用电的基本电价标准；电量电价为每千瓦时0.125元（不含线损），其中，110千伏电量电价为每千瓦时0.105元，220千伏电量电价为0.086元。耗损率参照近3年实际耗损率，由省内价格部门参照决定。

　　业内人士认为，此次有关部门批复云南直购电试点输配电价有两层意义。从宏观层面讲，云南直购电试点获国家有关部门认同，云南电力体制综合改革将从直购电开始推进。从微观层面讲，云南首次明确统一的直购电过网费，直购电推广力度有望加大，高载能特别是电解铝行业用电成本有望降低。如果按照云南省内平均每千瓦时0.2元左右的水电上网电价计算，加上已获批复的每千瓦时0.125元的输配电价，再加上容量电价（基本电价）和线损，最终直购电销售侧电价有望在每千瓦时0.4元以内，这较云南每千瓦时0.5元的大工业平均用电价格更为便宜。

　　 试点有望深入推进

　　实际上，年初国家能源局印发的《2014能源工作指导意见》中，就已对电改轮廓做出勾勒：积极推进电能直接交易和售电侧改革。推进输配电价改革，提出单独核定输配电价的实施方案。意见提出，积极支持在内蒙古、云南等省区开展电力体制改革综合试点。

　　业内人士介绍，内蒙古、云南电力体制改革综合试点重要内容之一，即推动电能直接交易和单独核定输配电价。电能直接交易即直购电，直购电通过买方和卖方直接协商，定出发电侧上网价格，再加上单独核定的输配电价，得出更加市场化的售电侧价格，这与全国电改思路一致。

　　之所以选择内蒙古、云南作为试点，是因为两地电力供给大于需求，且两地发电上网电价低，具备竞价上网价格基础，但两地大工业用电价格不低，两地经济未在当地低电价中充分获益，因此两地具备充分的改革动力。

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　　稳增长措施近期有望密集出台

　　中国证券报记者获悉，为保证全年经济社会发展主要预期目标的顺利实现，从4月开始，一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台，这些措施将集中于投资和消费领域。在投资方面，预计中西部地区的基础设施建设以及保障性安居工程、棚户区改造等重点民生项目建设将提速。在消费方面，将积极培育新的消费增长点，着力完善内贸流通总体布局，商贸物流、电子商务等领域的准入有望进一步放宽。

　　稳增长仍需投资发力

　　专家和分析人士指出，从稳增长措施的方式来看，仍将以投资为主，范围主要是保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业、城市雾霾治理、地下管网改造、给排水设施建设、城市地铁、轨道交通等。3月19日召开的国务院常务会议指出，要努力保持经济运行处在合理区间，抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，加快重点投资项目前期工作和建设进度，及时拨付预算资金。落实国家新型城镇化规划，按期完成包括棚户区改造在内的保障性安居工程建设任务。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌（财苑）预计，未来将出台更多稳增长措施，包括加快基础设施和保障房投资，增加铁路、环保和清洁能源领域的支出，同时加速实施结构性改革。今年前两个月财政盈余为7860亿元，较去年前两个月的6320亿元明显增加，而今年财政预算的目标是1.35万亿元，这意味着未来将增加支出。

　　海通证券首席经济学家李迅雷[微博]（财苑）表示，预计经济政策的调整将是审慎和小幅的，财政支出的力度会加大，对经济的拉动将主要体现在基建投资方面。

　　货币政策可能微调

　　对于货币政策，朱海斌预计，央行[微博]将维持中性的货币政策和信贷政策，但可能进行微调以支持稳增长措施。央行可能在更长的时期内将银行间利率维持在较低水平，这有利于稳定最终借款人的融资成本。他并不认为央行会将下调准备金率作为一项稳增长的措施。

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　　五券商获互联网证券业务试点资格

　　经上海证券报记者向各方确认，近日有五家券商互联网证券业务通过中国证券业协会专业评价，获互联网证券业务试点资格。这五家券商分别是中信证券、国泰君安、平安证券[微博]、长城证券和华创证券。

　　据了解，上述五家券商自去年下半年开始筹备相关业务方案，向中证协申请进行互联网证券业务专业评价。有关券商表示，由于行业背景变化剧烈，相关方案几易其稿，该券商最终提交的方案直至今年2月方定稿。近日，中证协向上述五家券商下发了通过专业评价的函。

　　五家券商向中证协提交的方案根据各自业务侧重不同各有特色，共同之处为根据客户不同需要分别开设消费类、理财类、交易类服务，其中消费类和理财类账户可为客户通过互联网工具提供场外服务。

　　上述券商中的多家券商均表示，相关试点资格的发放，意味着继互联网机构大举入侵传统理财领域后，传统金融机构的应对即将从防守转为全面反击。

　　首批获得互联网证券业务试点资格券商之一的国泰君安方面表示，其即将开展的互联网证券业务，并不是简单地将线下业务向线上进行平行迁移，也不是对现有平台和信息技术拈做简单整合，而是在“电子化-互联网化-移动化”趋势下，从执行层面对公司传统业务实施从销售渠道、业务功能、客户管理到平台升级的架构重塑及流程优化，架构符合互联网商业惯例和用户体验的综合金融服务体系。

　　据介绍，国泰君安将在客户账户开立、资金进出渠道及适当性管理等三方面实施创新探索，最大可能地适配互联网用户的客户体验。具体而言，通过账户分层，将传统证券公司的账户开立流程转化为具备互联网特色的注册、开户、激活及充值等流程，推动证券公司与互联网企业的客户体验处于同等水平。借助央行支付系统，丰富资金集聚渠道，提升客户资金使用的便捷程度；以分层设想为基础，探索具备互联网特色的适当性管理形式，针对不同的层级的账户权限及产品风险，匹配不同等级、不同方式的适当性管理规范，优化中低风险产品对应的购买流程，完善客户体验。

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　　政策预期向好 4月市场不悲观

　　回顾已经运行了整整3个月的2014年股市，总体来说情况是令人失望的。这不仅表现在股指的持续低迷上，也表现在市场人气的持续涣散上。一季度末，上证指数徘徊于2000点附近，比去年年底的水平还低，而且沪市日成交金额已经萎缩至前期平均水平的2/3。同时，此前成交十分活跃的创业板也陷入了沉寂。投资者对后市的悲观情绪明显占据了上风。

　　去年四季度的时候，很多市场分析人士对今年的行情还是颇为乐观的，普遍抱有很高的预期，认为将出现20%以上的上涨。有的甚至强调今年股市将“反转”而不只是“反弹”。但没过多久，这种观点就遭到了市场的反驳，因为行情完全没有按这样的推断运行。即便是被寄予厚望的春季行情，也走得十分坎坷，不但运行的时间短，行情力度也很有限。那么，问题是出在哪里呢

　　现在看来，至少三方面出现了超预期的情况。

　　首先是今年以来实体经济状况并不理想，各种先行指标显示，投资增长缓慢，有效需求不足，同时地方政府与企业的债务风险凸显，房地产市场更是景气度大幅回落。这与人们原先想象的结构调整顺利推进，经济增长态势良好形成了莫大（财苑）的反差。

　　其次是资金面的宽松格局没有出现，无风险收益率仍然偏高。而股市的供求矛盾仍然十分尖锐，特别是在新股发行（IPO）开闸的背景下，并没有明显的增量资金入市，市场仅仅依靠存量资金在运行，越来越无法应对日益膨胀的股票供给需求。而余额宝等高收益品种的大量出现，不但分流了银行的储蓄，而且也在一定程度上影响了股票市场，提高了人们对于股市风险补偿的要求，实际上也就是削弱了股市的吸引力。

　　最后，进入2月份以来，人民币快速贬值，国际大宗商品价格回落，也在很大程度上打击了投资者的信心，改变着人们对于未来经济走向的预期。不少投资者开始讨论是否会出现通缩的问题，市场的风险偏好正趋于保守。

　　客观而言，以上这些因素即便是单个出现，也会对股市走势带来很大的压制，而现在是三个利空因素同时出现，这个影响就很大了。在短短3个月时间内，上证指数两度跌破2000点也并非偶然。即便是对股市再有信心的人，也都不得不承认局面的确很严峻。

　　不过，在看到市场所处的不利环境的同时，我们也要看到，情况实际上也是在变化的。从某种角度来说，正是因为现在经济增速放缓，未来情况出现转机的可能性才会变得更大。

　　事实上，今年以来有关部门多次开会提到要尽快出台已经批准的改革措施和重大项目，表达了高层对稳增长的明确要求。今年全国两会将全年经济增速目标定在7.5%，这本身也很够说明问题。现在，大家都预期一季度的经济增长可能略超过7%，这就强化了抓紧推进稳增长工作的紧迫性。从这个意义来说，时下很可能是处于今年经济运行最困难的时期，接下来情况将会有所好转。

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　　本周限售股解禁市值环比增五成

　　根据沪深交易所的安排，本周两市共有14家公司的解禁股上市流通，解禁股数共计28.21亿股，占未解禁限售A股的0.73%。其中，沪市20.18亿股，占沪市限售股总数0.98%；深市8.03亿股，占深市限售股总数0.44%。以4月4日收盘价为标准计算的市值为219.02亿元，占未解禁公司限售A股市值的0.53%。

　　具体来看，沪市5家公司解禁市值95.55亿元，占沪市流通A股市值的0.07%；深市9家公司解禁市值123.47亿元，占深市流通A股市值的0.19%。本周两市解禁股数量比前一周28家公司的19.02亿股，增加了9.19亿股，增加幅度为48.32%。解禁市值比前一周的147.33亿元，增加了71.69亿元，增加幅度为48.66%，为2014年年内适中水平。

　　深市10家公司中，索菲亚、奥瑞金、纳川股份、翰宇药业、高盟新材、海伦哲、吉艾科技共7家公司的解禁股份是首发原股东限售股，普洛药业的解禁股份是定向增发限售股，索菲亚的解禁股份是股权激励一般股份。其中，索菲亚的限售股分别将于4月9日和4月11日解禁，解禁数量合计为3.23亿股，是深市周内解禁股数最多的公司。按照4月4日的收盘价16.22元计算，解禁市值为52.39亿元，是本周深市解禁市值最多的公司，占到了本周深市解禁总额的42.43%。索菲亚也是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司，高达299.04%。解禁市值排第二、三名的公司分别为日发精机和高盟新材，解禁市值分别为29.03亿元、13.70亿元。

　　深市解禁公司中，高盟新材、海伦哲、普洛药业、索菲亚、吉艾科技、奥瑞金涉及“小非”解禁，需谨慎看待。此次解禁后，深市将有高盟新材成为新增的全流通公司。

　　沪市5家公司中，龙净环保的解禁股份是股权激励一般股份，上港集团、华微电子、华联综超共3家公司的解禁股份是定向增发限售股份，中国北车的解禁股份是追加承诺限售股份。其中，上港集团在4月8日将有17.64亿股限售股解禁上市，是沪市周内解禁股数最多的公司，按照4月4日的收盘价4.72元计算，解禁市值为83.28亿元，为沪市解禁市值最大的公司，占到本周沪市解禁市值的87.16%，解禁压力高度集中。华联综超是解禁股数占流通A股比例最高的公司，比例达37.33%。解禁市值排第二、三名的公司分别为华联综超和华微电子，解禁市值分别为8.15亿元、2.65亿元。

　　沪市解禁公司中，上港集团、龙净环保涉及“小非”解禁，需谨慎看待。此次解禁后，沪市将有上港集团、华微电子、华联综超、龙净环保、中国北车共5家公司成为新增的全流通公司。

　　统计数据显示，本周解禁的14家公司中，4月8日共有7家公司限售股解禁，合计解禁市值为143.80亿元，占到全周解禁市值的65.66%，解禁压力集中。

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　　市场修复性反弹有望延续

　　上周市场稳中小幅上涨，大小盘表现相对均衡。上证综指上涨17.12点，涨幅0.84%；创业板上涨16.24点，涨幅1.22%。风格上，前两周大幅调整的成长类及消费类股票表现较好，房地产继续反弹。主题方面，蓝宝石、网络彩票、智能IC卡、绿色照明表现较好，同时以京津冀一体化为代表的区域规划主题，如丝绸之路、新疆、舟山新区等，仍然是市场热点所在。

　　宏观经济数据上，3月官方制造业PMI指数回升至50.3%，较2月上升0.1%，显示经济有所趋稳。分项指标看，虽说经济增长动能（新订单-产成品库存）下滑0.4%至2.3%，但新订单指数报50.6%，较上月上升0.1%，生产量指数报52.7%，同样较上月回升0.1%。原材料库存与产成品库存分别报47.8%、48.3%，分别较上月上升0.4%、0.5%，季调后库存压力指数（产成品库存-原材料库存）报0.8%，自去年底以来持续回升，库存压力在上升。综合来看，春节因素消退后PMI温和回升，经济有所趋稳。

　　流动性上，公开市场工具仍是货币政策首选操作手段。3月中下旬以来央行公开市场净回笼规模不断扩大，叠加一季度季末因素，短期资金价格全线回升。近期市场对降准讨论较多，预计公开市场工具仍是央行首选操作手段。一季度经济下滑可能较快，稳增长、刺激经济的声音多了起来，但目前看，不是通过宽货币的方式。近期国务院出台保障房、铁路、区域规模等小规模稳增长措施，这些都是走的宽财政路线。降准涉及面较广，尤其会涉及到政策对房地产的态度，央行可能会很慎重，而且降准释放的资金量完全可以通过回购工具实现，且更为灵活、精准。

　　展望本周，国务院常务会议显示，小批量、多批次的维稳政策可能开始。从大环境来看，以区域规划为抓手的基础投资再次加速。从信用体系来看，刚性兑付也得到了保障，风险暴露不用担心了。之前市场过于悲观，预期短期内修复需求仍然存在。回顾历次稳增长行情，小盘股总是跑赢大盘股。本次大盘稳定后，小盘成长股短期也有望反弹。

　　中央小幅稳增长，以区域规划为抓手，铁路投资、棚户区改造加速。4月2日李克强总理召开国务院常务会议，研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。同时以京津冀一体化为代表的区域规划成为稳增长的主要抓手，胶东半岛、长株潭、丝绸之路、东北等地有望加速发展。

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　　主板蓝筹暂成避风港 创业板宜且战且退

　　沪深股市上周表现相对平淡，上证综指维持横盘震荡走势，而深成指在地产板块带领下不断走高。与之相比，创业板指数表现相对较弱，指数在1300点上方维持弱势整理，反弹力度很弱，多头出现且战且退迹象，显示创业板短期调整尚未结束。预计短期主板股票有走强动力，但创业板反弹时机仍需耐心等待。

　　一方面，经济数据表现不佳，稳增长措施未超预期，投资者悲观情绪难以化解。随着三月份宏观数据陆续公布，市场对于一季度GDP增速预测渐趋明朗，一致预期为7.2-7.3%，低于全年7.5%的增长目标，为此投资者普遍预期会有稳增长措施出台。上周三国务院常务会议决定，发行住宅金融专项债券，重点支持棚改及城市基础设施建设；设立铁路发展基金，建设铁路尤其是中西部铁路；小微企业所得税减半征收政策上限提高和截止期限延长至2016年底。上述稳增长措施符合市场预期，但是并非类似2009年的猛药见效快，所以市场反应平平，周期性行业有所回升。市场最为关注、见效最快的仍然是货币政策和房地产政策的调整。市场前期传闻央行有可能会降低存款准备金率，但是从央行货币政策委员会第一季度例会表态看，此次例会关于货币政策的表述一字未变，这表明目前货币政策并没有改变稳健的基调，当下市场流动性适宜，央行仍会采取公开市场操作保持流动性的合理，目前看并没有下调存款准备金率的必要。从房地产政策看，在地产再融资放开之后，投资者最为关注的限购限贷松绑并未兑现，地产调控政策没有能够实现全面放开，房地产市场偏冷依旧，加重了投资者对经济的悲观预期，导致市场避险情绪上升，部分蓝筹股走强，多数成长股大幅下挫。

　　另一方面，创业板多头主力且战且退，主板蓝筹暂成避风港，市场整体处于调整期。年报密集公布期，有部分个股延续了高成长，但是对于多数个股而言，业绩增长显然远远落后于股价的暴涨幅度，年报起到了刺穿泡沫、验明真伪的作用。例如光线传媒去年每股业绩为0.65元，但多达20家机构给出的预测平均值却为0.72元，另外掌趣科技、乐视网、上海钢联等大牛股业绩也都不达预期。从主板看，银行、地产等业绩预增仍然是主力。招行、浦发、万科、保利等蓝筹股业绩都较上年增长，体现了蓝筹股的风范，也受到了部分避险资金的关注，股价表现开始转强。不过市场很难借助年报实现彻底的二八风格转换。目前蓝筹股只存在估值修复，而没有成长空间。在经济下行风险较大、利率市场化、货币政策趋紧的背景下，银行、地产等行业展望前景堪忧，静态低估值对于中长期投资者仍然没有吸引力，市场期待的蓝筹股行情时机仍未到来。即使将来出台优先股、T+0等措施，仍然不能提升地产、银行的投资价值，大盘蓝筹股上涨空间不大。

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　　智慧城市金融方案 前景广阔协调难

　　全国性智慧城市前景广阔，但在实际推进中却遇到不少阻力。而在住建部正式开展全国性智慧城市试点工作一年多以来，直至近期才有首家银行推出真正有针对性的金融服务方案。

　　据了解，在智慧城市推进过程中，主要遇到以下困难：目前智慧城市建设中，以政府财政投入为主，各地财力不一，建设速度相对有限；由于单笔项目投资额巨大，回报时间跨度较长，难以产生稳定现金流，传统意义上的银行信贷业务难以进行很好支撑。

　　银行介入智慧城市建设

　　据了解，智慧城市是把新一代信息技术充分运用在城市的各行各业之中，基于知识社会下一代创新的城市信息化高级形态。2012、2013年住建部已确定两批共193个智慧城市试点。中国工程院近日预计“十二五”期间智慧城市投资规模将超2万亿。

　　虽然部分地区政府投入较大资金来推动智慧城市，但也出现了进展缓慢等现实情况，有些地方的部分智能城市化建设项目已经完成，但遭遇了没有机构和部门来使用的窘况。

　　而在智能城市开展试点以来，此前在银行系统内，仅有国家开发银行以政策性银行的身份有部分介入。

　　近期，浦发银行表示，已在业内首推智慧城市综合金融服务方案。该行投资银行部总经理杨斌就银行介入智慧城市建设向证券时报记者进行了描述。

　　杨斌说，浦发银行率先推出的关于智慧城市综合金融服务方案中，选取了智慧城市10大重点领域来突破业务，其中包括信息基础建设、智慧能源、智慧建筑、智慧公共服务、智慧市政、物流、医疗、环保等领域。从项目的运行模式和操作流程看，能够提供的金融产品和服务，如银团贷款、债务融资工具、财务顾问、股权投资基金、企业资产证券化、产业基金及政府引导基金等。

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　　证券时报网（www.stcn.com）04月08日讯

　　 军工资产证券化高峰将至 产业迈入黄金阶段

　　

　　2013年，是中国军工板块有着重要意义的一年。十八届三中全会决议设立国家安全委员会，完善国家安全体制和国家安全战略，对中国国防事业发展和军工行业也有着深远意义。资本市场上也掀起看好军工板块投资的热潮，中航证券、安信证券等多家券商强力看好军工行业。

　　今年以来，多家基金公司相继推出军工主题投资基金，前邯源基金就是推出军工主题基金的公司之一。前邯源中证军工指数型基金4月8日起开始发售。

　　军工产业

　　有很大增长空间

　　今年两会上，政府工作报告将国防预算增至人民币8082.3亿元，同比增长12.2%，这是国防预算连续第4年保持两位数增长。利好政策频频出台，给军工市场带来了一剂催化剂。前邯源中证军工指数基金拟任基金经理李东骞指出，虽然近两年中国军费支出都维持正增长，但对比美国等西方国家，中国的军费占比仍显著较低。

　　李东骞表示，中国的国内生产总值（GDP）超过美国的一半，军费支出却只占美国的六分之一。国家能源进口压力渐增，周边军备竞赛模式的开启以及新一届领导集体对国防建设的重视，开启了军工黄金发展模式，军工行业经历了前几年的恢复性增长，未来国防预算将维持高增速，军工行业发展空间巨大。

　　李东骞以航空发动机举例说，根据波音公司[微博]的最新数据，中国航空发动机市场空间巨大，潜在市场空间超万亿。其中军用战斗机、运输机、加油机，以及现有军机更新需求将超过5000亿元，未来民用航空发动机超过9000台，随着国产大飞机项目推进，国产发动机进口替代的需求将在4500亿左右，这蕴含巨大的市场空间。

　　李东骞表示，去年11月，十八届三中全会设立了国家安全委员会，中证军工指数、上证军工指数相继发布。政策面的支持，以及军工行业未来的成长空间都将不断刺激整个军工行业，多重利好叠加为以军工为主题的投资带来机会，也将引发军工主题投资热潮。

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　　证券时报网（www.stcn.com）04月08日讯

　　供应缺口扩大推高钯金价格

　　因实体经济供需失衡、投资需求和金融程度提高，钯的价格受到很强支持。而白银的库存高企，多德弗兰克法案令美国普通民众不得参与黄金白银交易，中国监管层也推出相同要求，白银在贵金属领域的价格下行压力最大。建议投资者多钯空银的比价交易，目的是做多钯金价格上升的预期同时抵消系统性风险。

　　需求面来看，近年来市场对钯需求持续上升。随着汽车业复苏，全球钯的需求持续超过矿石供应。金融危机后中国、美国、欧洲汽车行业持续复苏，汽车尾气处理用到大量钯和铂。其中中国、美国汽车以汽油发动机为主，尾气处理催化剂主要用钯；欧洲汽车以柴油发动机为主，主要为铂。每年全球汽车工业需求6，070，000盎司，其中欧洲每年1，545，000盎司，美国每年1，563，000盎司。全球钯需求每年9，334，000盎司，其中汽车尾气催化剂需求6，070，000盎司，电子工业需求1，447，000盎司。

　　供应面来看，俄罗斯和南非钯的产量下降。俄罗斯和南非每年钯矿产量分别为2，627，000盎司和2，404，000盎司，全球钯矿产量6，513，000盎司，每年钯矿供应和钯回收量总计8，198，000盎司。不过俄罗斯全球最大的镍和钯生产商NorilskNickel去年开始出售其所有的海外资产并削减支出，专注于其极地事业部，因极地含丰富的稀有金属。Norilsk的钯产量去年下降3%至2.7百万金衡制盎司，铂产量下降5%至651，000盎司，公司预期2014年在俄国的钯产量为2.5-2.6百万盎司，铂产量625000-635000盎司，持续的供应压力或表明俄罗斯国家钯库存已经耗尽。

　　南非方面，其稀有金属生产一直由于开采成本过高，被认为是不可持续的。虽说1月24日的南非矿业工人罢工事件是短期行为，且近年来时有发生，但每次的罢工都以提高工人薪资水平结束，且此次罢工时间较长，使钯和铂的供应更加短缺，南非约30%的钯产能受影响。若罢工最终调解成功，增加的生产成本也会推高价格。

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　　医疗器械板块去年硕果累累

　　迪安诊断4月7日晚间交上了2013年度成绩单，公司实现归属于上市公司股东的净利润8609.33万元，同比增长43.04%。目前两市180家药企中共有104家已披露2013年年报，83家净利润增长，占比79.8%。其中增长率超过100%的有7家，增长率在40%-99%的有18家。此外，净利润同比下滑的共21家，下滑幅度超过100%的有3家。

　　从已披露的年报来看，医疗器械板块去年硕果累累，除乐普医疗外，净利润全部实现增长，规模与增速均十分可观。

　　整体业绩稳健增长

　　从已披露的成绩单来看，2013年药企的业绩基本延续了2012年的平稳增长态势。

　　从归属于上市公司股东的净利润来看，增长率超过100%的公司共有7家，分别是嘉应制药、青海明胶、南京医药、通化东宝、莱茵生物、恒康医疗、京新药业。需要引起注意的是嘉应制药与南京医药。

　　嘉应制药2012年的净利润仅有756万元，2013年却疯狂地跑出了743%的增幅。公司完成对金沙药业64.47%股权的收购后，盈利能力提升立竿见影，净利润规模达1.39亿元。

　　南京医药2013年实现净利润3868.07万元，增长率名列前茅，但扣非后依旧亏损1680.28万元。“全力推进与联合博姿战略合作项目，转让外商禁止进入行业及非主营业务子公司股权，盘活闲置低效资产。”是公司净利润大幅增加的主要动力。

　　此外，增长率在40%-99%的公司共有18家，其中云南白药、达安基因、康恩贝的增长率分别为46.66%、47%、41%。

　　作为药企中的带头大哥，云南白药的业绩备受瞩目。云南白药实现营收158.2亿元，同比增长14.5%；归属母公司净利润23.2亿元，同比增长46.7%，扣非后净利润为18.7亿元，同比增长20.4%。净利润增速较快主要是确认白药置业投资收益所致。

　　（证券时报网快讯中心）

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