李飞：2014将是A股形成历史性底部的关键一年
李飞 厚德安泰资产管理中心总监
A股的2013印证了中国经济转型的变化，作为转型的元年，市场在经济支柱产业的挪移间辗转反侧。一方面，创业板累计涨幅达到了83.23%，一大批题材个股走出翻倍甚至翻数倍的结构性牛市，丰厚的赚钱效应让市场为之疯狂。
而另一方面，随着对于传统行业去产能去杠杆的政策推进，主板权重维持了长达一年的低迷，这使得A股的系统性机会遥遥无期，传统产业蓝筹股相继沦陷，甚至遭遇腰斩，银行股在年尾再度集体破净，几乎回到了2012年最黑暗的时刻。
转型无牛市，转型有牛股，这可能是对于A股2013最好的解读。
回顾2013年A股走势，可以看到结构性行情是贯穿全年的主基调，由于市场整体流动性并不宽裕，同时有色、煤炭、钢铁等传统行业仍处在低谷阶段，主板市场今年以来维持弱势整理格局。
而新兴产业中则牛股频出，手游、传媒、电子商务、自贸区、金融改革、土地流转等题材股的持续热炒成为了2013年A股市场上的最大亮点。小盘题材股的持续热炒成为推动创业板指数独立走牛的主要因素，在结构性行情中，个股之间的强弱分化也被进一步放大。
2013年炒作题材汇总
炒作题材
汇总创业板网宿科技以涨401%领涨个股；酒鬼酒以跌56.8%领跌个股。虽然权重指数下跌，但个股仍然以涨居多，个股分化严重。
应该说2013年市场上不乏有赚钱机会，也有不少陷阱。
另外，市场资金紧张，散户大规模参与回购市场；利率一涨，散户就卖股票，尤其是大盘蓝筹股；如此恶性循环，资金越来越紧张，高负债率的蓝筹股财务成本越大、业绩越来越差，股价也就越来越低；流动性对股价的影响不应超过基本面，但股市低迷、券商只能向散户推荐回购操作以减少历史损失。
垃圾主题股炒出市梦率，如手机游戏概念，整个行业的年产值不过100亿，但几乎每个涉及手游概念的公司市值都炒到了100亿。创业板的总市值是主板的5%，每天成交换手是主板的50%，由于有了创业板中小盘，在没有IPO的年份券商业绩居然爆增。这也有另一方面原因，在流动性缺乏情况下，资金无法在权重股里做文章，只能选择在中小板和创业板里活跃。所以这个流动性就异常的重要。
现在看2014年货币政策还是和2013年不会有太大的变化，所以我认为
1、大蓝筹，地产、银行、石油等受流动性局限不会有不错的行情；而且未来也很难走出整体牛市，这需要时间周期累计。
2、流动性稍好，会在一些周期性板块里做做文章，例如海工装备、造船(游艇)、军工酒类等，还会继续挖掘。
3、券商和保险受益于利好因素较多，会和银行走势脱离开来，现在已经开始显现。
4、还是结构性行情为主，新兴产业和政策扶植产业已经开始自己独立走势，他们的牛市已经来临。在这个过程中，2014年，资金会从云南白药、上海家化、大华股份此类基金亲睐股中，仓位逐渐挪出来，这就是一个此类股票又一轮杀跌的过程
沪指运行不做确定性结论，没那个水平，现在分概率做一下演绎：
1、70%。从当前点位继续下探，在1900左右见底，随春节后流动性增强，将指数退高，暂且看到2200到2300点，这样在4月份见顶，5横盘月份，随后二次探底，9到10月份在1900到2000见底，历史性底部构造完毕。
在探底过程中，也有分化，就是破掉1849，回落至1700点附近，回补1664启动缺口，缺口不补，我心难安。
2、20%。从当前一路盘跌，指数之中在长一步，跌三步；长一步过程就是题材股，结构性行情活跃过程，春节前后长两步跌三步。一路走到7、8月份，回补1700缺口。随后长三步跌一步，构造这样一种行情，这样底部会更明确。
3、10%。从当前点位就此拉起，那么未来下跌空间还是不变，下跌的速度可能会加速，除了政策向好，其他的不支持，只能没有消息之后，跌的很快，就像上两周的中央经济会议召开完后，没信了，这几天书记和总理出来溜达，又有信了，好一点点。
总之，2014年还是结构性行情为主，钱荒过去了，国际板过去了，IPO开闸了，然而我们需要看到的是，A股所真正恐惧的，并非是这些因素本身，而是长达四年来，不断扩容不断圈钱却没能得到新鲜血液注入的内因。2013年年末的改革推进了信心，然而从更长远的角度上说，A股的改革才刚刚开始，想要牛市就需要更加大胆更加强力的政策推进，2014年将是A股形成历史性底部区域的关键一年！
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