中央农村工作会议双焦点 两类股布局正当时
证券时报网（www.stcn.com）12月24日讯
本周召开的中央农村工作会议将是今年最后一个受瞩目的高层会议。会议可能会涉及到重视农产品质量安全，有效化解农业面源污染问题，走生态农业、环境友好型农业的道路。A股市场上，相关概念股有神农大丰、敦煌种业、金健米业、万向德农、隆平高科、丰乐种业等；而农业现代化方面，A股市场上，相关概念股有新研股份、扬农化工、荃银高科、万向德农、吉峰农机、易联众、辉隆股份、登海种业等。
继中央经济工作会议之后，本周召开的中央农村工作会议将是今年最后一个受瞩目的高层会议。多位农业专家表示，预计今年中央农村工作会议将主要聚焦粮食安全与农业现代化。前者事关我国人人有饭吃的问题，后者则是着力解决我国农业效率低下。
“切实保障国家粮食安全”被刚刚闭幕的中央经济工作会议列为明年六大主要任务之首。对于我国当前的粮食安全形势，中国社科院农村发展研究所一位研究员表示，“今年虽然是农产品价格低迷的一年，但也是最不安全的一年，国内外粮食价差最大的一年。几大主要口粮的进口量都开始提升。”
据上证报报道，招商证券[微博]资深农林渔牧研究员黄珺表示，中央对粮食安全的高度重视，体现出来的就是粮食和食品进口量和走私量的提升。“虽然进口低粮价对稳定国内通胀有一定的作用，但足以引起政府的重视。万一国际的产量或者经济有一个因素发生改变，全球粮价在持续低迷的下行曲线出现拐点，我们将是非常被动的。”
中央经济工作会议提出了必须实施“以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑”的国家粮食安全战略。黄珺认为，相信中央农村工作会议，会按照这20字方针，对明年的粮食生产及安全保障作出及时部署，“这非常及时，也非常有必要。”
在农业部刚刚公布的明年工作部署中，毫不松懈地抓好粮食生产，切实保障国家粮食安全和重要农产品有效供给，被列在六项重点工作的首位。
上海交通大学[微博]安泰经济与管理学院于冷教授则表示，预计农业现代化也将是中央农村工作会议的重点内容。他认为，改造传统农业的关键就是要引入新的现代农业要素。现代农业的本质是市场化，市场经济才能提高农业资源配置和利用的效率，实现分工和专业化生产，提高农业生产率，才能最终实现农民生活富裕的现代农业最终目标。
“中央当前在农村工作上的方针，可以理解为两手抓：一手抓粮食安全，一手抓农业现代化。”上述中国社科院农村发展研究所研究员认为，农业部一直强调的加快构建新型农业经营体系、培育新型农业经营主体，以及推进农村改革试验区、国家现代农业示范区建设等政策，实质就是提高我国农业现代化水平，全面提高我国的农业效率。“甚至包括土地流转，终极目的也是为了提高农业效率。”
瑞银证券资深分析师王鹏认为，为了保障中国的粮食安全和推动农业现代化，未来中国农业将出现三个趋势：一是农业种植者走向规模化，这是解决农村土地抛荒、低产问题；二是增加进口替代农产品，减少粮食直接进口；三是进一步放松管制，鼓励非农资金进入农村进行农业相关的投资，同时还会加大农业科研投入，加快高产粮食新品种研发。还会鼓励企业到海外从事农业生产，如俄罗斯、乌克兰、非洲及周边农业资源丰富区域。
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【概念股】
STCN解读：吉峰农机联合九鼎投资成立农机流通并购基金
吉峰农机联合昆吾九鼎投资管理有限公司等出资人，成立农机流通行业首支并购基金，继续扩张之路，然而福祸未知。
12月12日晚间，吉峰农机（300022）公告称，由公司及其他出资人与九鼎投资，共同发起设立苏州三农九鼎创业投资中心（有限合伙），作为公司产业并购整合的平台，推进公司快速做大做强。
三农九鼎并购基金的目标规模为2亿元。其中，吉峰农机及其下属控股子公司四川吉峰聚力实业发展有限公司分别拟以自有资金出资不超过1500万元。其余出资，由九鼎投资负责对外募集。
三农九鼎并购基金以农机流通企业及相关领域企业项目为主要投资方向。九鼎投资指定其管理的嘉兴嘉源九鼎投资中心（有限合伙）作为三农九鼎并购基金的普通合伙人。
资料显示，九鼎投资是在国家发改委备案的，专注于股权投资及管理的专业机构，是中国投资协会股权和创业投资专业委员会副会长单位。在中国股权投资第三方研究机构清科集团的中国私募股权投资机构综合排名中，九鼎投资在2011年、2012年连续两年位居“中国私募股权投资机构50强”第一名，获评“中国最佳私募股权投资机构”。
九鼎投资总部位于北京，在全国50个地区设有分支机构或派驻专业人员，管理了多支人民币基金和一支美元基金。九鼎投资在农业、装备、消费、服务、医药医疗、材料、矿业、节能环保等领域均有专业的投资团队进行长期研究、跟踪，并有大量的成长期和成熟期企业的投资案例。目前，九鼎投资累计投资企业超过100家，其中已上市企业及处于上市在审企业60余家。
吉峰农机称，三农九鼎并购基金是农机流通行业成立的首支并购基金，为公司及时把握农机流通行业的并购机会，进行外延式扩张储备优质的项目资源。
然而，扩张对于吉峰农机来说，是福是祸尚未知。
吉峰农机2000年上市以来，利用所募资金持续扩张，到2012年1.83亿元所募资金已经消耗殆尽。而公司的店面数急剧增长，在2011年底的时便已超过2600家。然而急速扩张，带来的确是现金流急剧恶化和净利润剧降。2012年，公司净利润暴跌81.74%，而今年前三季度已经亏损3558万元。
此外，为摆脱农机业务对补贴政策的依赖，吉峰农机在过去几年还向工程机械扩张。然而，由于行业恶化，该业务反而成了累赘。公司在2013年中报表示，工程机械板块综合冲减了公司总体净利润额达2108万元，严重吞噬了公司农机等其他主营业务板块的利润。
12月12日，吉峰农机报收6.51元，涨0.93%。
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易联众：专注民生信息化产业 提供全方位民生信息服务
研究机构： 东兴证券日期：12月5日
关注1：民生信息化全产业链龙头
公司长期专注于民生行业软件技术及服务的研究、开发、应用和推广，主营“以劳动和社会保障为核心”的民生行业应用解决方案与服务，拥有社会保障、医疗健康、民生信息服务与终端设备四条清晰的产品线。公司目前拥生产能力达5000 万张的各类IC 卡封装印刷卡厂，通过了卡基生产、磁条信息个人化、IC 卡片封装和IC 卡芯片个人化的四项银联卡产品所有资格认证。民生信息终端设备方面，公司拥有社会保障自助服务一体机和医院自助终端一体机两个主要产品，未来随着国家民生信息化投入的增长，公司各项业务有望持续快速增长。
关注2：社保IC 卡明年有望重启增长
公司具备金融功能的社报芯片主要从大唐微电子等企业采购，目前全国主要有9 个省在推广社保金融卡，福建的社报发放已基本完成，目前主要还有少量地区的社报以及新卡的补充及坏卡、丢卡的更替等。公司目前正积极开拓安徽、湖南、广西、山西等省份的IC 卡市场，今年由于安徽、湖南、广西等省份的社保IC 卡启动慢于预期，公司业绩受到一定的影响。研报预计随着安徽、湖南、广西等省份的IC 卡招标逐步启动，公司14 年在社保IC 卡领域将取得较快增长。
关注3：社会保障自助服务一体机市场前景巨大
公司自主研发的“人力资源与社会保障自助服务一体机”已被人社部列入公共信息服务产品推广计划，在无锡市的试点成功验收，共销售布放了800 台，单台价格在1.6 万元/台左右。如按照一个行政村布放一台自助一体机来计算，全国有六七十万个社区和行政村，自助一体机的潜在市场需求大约在20 万~30 万台，市场空间约50 亿元。公司认为省会城市可能会率先推广社会保障自助服务一体机。另外，公司自主研发的医院自助终端一体机也在逐步推广，按照全国医院数万个网点，单台设备售价3 万元测算，市场空间在10 亿元左右。
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扬农化工（600486）：业绩基本符合预期，草甘膦价格有所回调
来源：浙商证券撰写时间：2013-10-28
三季度业绩基本符合预期
扬农化工发布三季报，公司2013年前三季度实现营业收入22.00亿元（ 28.52%），净利润2.66亿元（ 93.93%），扣除非经常性损益的净利润2.73亿元（ 96.99%）。公司第三季度实现营业收入5.99亿元（ 24.87%），净利润6718万元（ 122.58%），扣除非经常性损益的净利润6715万元（ 106.82%）。公司毛利率19.68%，环比下滑约2个百分点。三季报业绩基本符合预期；公司前三季度经营活动产生的净现金流净额8.10亿元（ 142.69%），主要系由于公司行业地位稳固，收入增长的同时应收款和存货得到有效控制。公司当前货币资金21.37亿元，资产负债率39.74%（负债主要是应付款和预收款等）；
草甘膦行业短期或面临调整
2013年9月至今草甘膦原药吨价从4.55万元下滑至3.8万元左右，下滑幅度为16.48%，主要系由于价格高位利润丰厚引发供给增加，而环保核查力度不及预期。本轮景气周期已经持续一年以上，超过大部分农药原药投产建设周期，短期内供给增加难以遏制，而需求层面难以爆发性增长。研报研究认为，草甘膦行业短期内或面临调整；
盈利预测及估值
草甘膦价格对公司2014、2015年业绩有较大影响，草甘膦吨价下滑1000元，静态测算影响公司eps0.17元。预计扬农化工2013-2015年EPS分别为2.31、2.04、2.34，对应当前股价，动态PE为13、14、12倍。给予“增持”评级。
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隆平高科（000998）：新品种锐度对抗行业库存压力
业绩简评
隆平高科公布三季报，前三季报收入达到9.11亿元，同比增长-4.26%，归母净利达到5773万元，同比增长-45.41%，业绩符合预期。
经营分析
利润大幅下滑源于12Q3一次性投资收益贡献拉高基数。公司于12Q3转让了持有的新疆银隆农业国际合作股份有限公司股份，获得了7192万元投资收益，12年前三季度投资收益总额达到8827万元，13年前三季度投资收益为2400万元，造成前三季度业绩大幅下滑。
库存压力同比略有改善：行业库存压力仍然较大，由于制种面积下滑以及高温影响下制种单产下滑，玉米、杂交水稻制种分别下降13%和21%，但库存压力仍然存在，2014年，玉米种子库存预计将增长20%左右，杂交水稻种子也将略微增加。公司层面，3季度库存达11.5亿元，同比增长49.15%，较中报同比增幅略有改善，整体来看，公司的低端品种受行业影响较大，库存压力较大；预收款方面，前三季度同比下滑41.32%，原因主要在于发货节奏变化以及行业库存压力影响。
高端新品种接力表现为最大亮点。Y两优1128、2010系列、1813系列等品种表现出色，目前已经出现脱销状态，预计销量有望达到130万公斤左右，这些品种都是高端系列品种，研报认为以高端品种锐度来对抗低端品种库存压力将成为公司穿越周期的利器。
少数股东权益稳步推进。9月30日证监会已经受理了公司的申请材料，进程稳步推进，少数股东权益回收完成后，公司的多位核心人员将实现持股，管理层与股东的利益趋同，将有助于解决目前各子公司各自为战的局面，尤其在研发、销售网络两方面，资源不共享，甚至出现内部竞争的局面将会得到有效改观。
投资建议
研报维持公司2013-15年0.63、0.80、0.99元的盈利预测，目前股价对应14年的32倍，维持“增持”评级。
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登海种业（002041）：优秀品种热销巩固行业龙头地位
报告摘要：公司第三季度公司实现营业收入2761.60万元，同比减少33.76%，归属上市公司净利润为-1832.54万元，扣除非经常性损益的净利润为-1996.52万元，实现基本每股收益为-0.05元；前三季度累计实现营业收入63825.52万元，同比增长76.16%，扣除非经常性损益的净利润为12964.35万元，同比增加130.16%，实现每股收益为0.38元。
登海605与先玉335两大权重产品热销确保公司玉米种业龙头地位：三季度为传统销售淡季，盈利负增长属于常态，受母公司登海605与子公司先玉335热销的影响，前三季度公司营业收入增长76.16%，净利润增长130.16%，在行业库存居高不下的背景下，制种企业整体还在去库存阶段，公司主力品种得到下游客户的广泛认可，呈现逆市增长态势，使全年收入、利润双增长。公司预计2013年全年盈利增长0%-50%，折合每股收益约0.73元-1.10元之间。
主力品种新销售季度继续发力：从三季报数据显示，两大龙头品种新销售季将继续发力，确保玉米龙头地位，公司三季报预收账款达到2.84亿元，同比增长65.92%，预收账款的大幅增加表明新销售季下游客户对公司种子需求同比继续大幅增长，这也符合研报判断，新销售季公司依靠龙头产品以及新产品的热销将继续领跑玉米制种行业。
行业继续去库存，龙头企业将依靠优秀品种率先走出行业低迷：2013年玉米制种面积同比减少，但玉米种子高库仍将制约行业整体向好，然而，随着种植户对种子辨识度逐步提升，优秀品种更容易被种植户接受，行业龙头有望通过优秀品种的持续推广呈现逆势增长。公司目前登海605和先玉335为主力品种销售品种，同时，公司加大研发力度，储备新品种，9月末，国家农业部玉米专家对公司新品种登海618进行实打验收，登海618刷新全国玉米高产纪录，在新疆春玉米区亩产达到1511.74公斤，研报认为登海618将会成为公司又一大龙头品种。
盈利预测及评级：预计公司2013-2014年EPS分别为1.02元、1.25元，对应2013年动态PE为30.38倍，研报继续看好公司登海605与先玉335新销售季的销售前景，维持公司“增持”评级。
风险提示：种子推广不及预期、极端天气等自然灾害。
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荃银高科（300087）：仍需等待，仍可期待
来源：中投证券撰写时间：2013-10-27
单季业绩下滑源于前期新设子公司费用及营业外收入减少。三季度为水稻及玉米的销售淡季，公司的收入主要来自小麦种子，预计小麦种子业务的收入同比持平。业绩下滑主要是公司新设的三家种业子公司三季度开始前期运营投入，以及处置陕西荃银登峰种业有限公司股权产生投资损失和收到政府补贴收入减少等所致；
内忧外患，目前为业绩低点。上半年，水稻种子方面，新两优6号老化、新两优343由于抗性表现一般使得推广低于预期，而种子出口由于巴基斯坦及越南皆库存高企亦出现下滑；玉米种子方面，去年子公司辽宁铁研因种子冻害，导致新品种无量可卖、老品种被拖累，同比大幅下滑。研报认为，公司的业绩已迎来低点，本轮制种减产将有助于缓解行业的库存压力，利好公司业绩改善；
管理运营变革持续进行中。前期的并购扩张后，公司对各子公司的管理尚缺乏清晰思路。今年以来，公司强调渠道建设，通过与经销商等种业经营人才共同投资设立合资公司的方式将产品有效延伸至客户端。在经营模式上，公司逐步建立起覆盖母、子公司生产经营、产品质量和财务管理等方面的一体化管控体系，进一步强化集团公司管控，荃银高科本部将逐步转变为管控中心；
槃研发能力突出，待涅重生。公司在两系水稻种子上的研发能力突出，12、13年连续有多个品种通过国审（12年：中稻新华两优9号、晚稻金优88、子公司华安种业中稻品种徽两优6号；13年：晚稻新两优917、中稻两优8106、中稻两优383）。公司当前的困境在于渠道及子公司的管控，对此公司已积极调整。研报认为，公司的底子良好，特别是研发能力突出，并且当前11亿的市值规模极小，因槃此无论从经营管理还是从资本运作的角度，皆有巨大的改善空间，涅重生可期；
维持“推荐”评级。今年以来，公司一直在探索创新经营模式，管理变革的决心明显。此外，公司在两系种子的研发能力突出，未来的潜力空间巨大。研报预测13-15年EPS0.10/0.25/0.32元，对应PE101/42/32倍，目标价12.50元。
风险提示：行业进入去库存期导致行业的景气度低于预期、新两优6号及新两优343等品种的推广低于预期、天气异常。
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新研股份：全款购机影响业绩，但不改农机快速发展大势
研究机构：民生证券 日期：10月15日
一、 事件概述
新研股份于10月14日晚间发布13年三季度业绩预告，1-9月实现归属于上市公司股东的净利润7129.83万元-7777.99万元，同比预增10%-20%。虽然公司今年在产品质量控制、管理构架等方面取得积极进展，但由于"全款购机"、自然灾害等短期因素影响，研报谨慎下调13-15EPS至0.61元、0.82元和1.14元，维持"强烈推荐"投资评级，合理估值区间为18-22元不变。
二、 分析与判断
质量控制和管理改善促使净利润同比预增10%-20%公司1-9月实现归属于上市公司股东的净利润同比增长10%-20%：
（1）公司今年在产品质量控制、管理框架等方面取得积极进展，是主营业务增长的主要动力；
（2）玉米收获机行业仍处在快速发展期，公司继续保持在新疆地区的领军地位，但由于"全款购机"导致农民观望情绪、东北主要农机区洪涝灾害等原因，净利润增速略低于此前预期。
全款购机影响将很快消除，农业机械仍将保持较快增长全款购机政策导致骗补锐减和购机观望，加之黑龙江主要农机区洪涝等自然灾害影响，农机真实需求有所下降，这也是上半年中央农机补贴完成额（133亿元）低于预期值（第一批200亿元）的主要原因。但这些短期因素将很快消除，农业机械仍将保持较快增长：
（1）我国农业机械化率仅为57%（远低于欧美日90%水平），潜在空间仍较大；
（2）农村土地改革和新型城镇化进程推动农村土地集约化经营，有利于大规模农业机械发展；
（3）中央农机补贴金额从04年的0.7亿元快速增长至2012年的215 亿元，补贴范围日益扩大，有望看齐发达国家。
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