证券时报网（www.stcn.com）12月19日讯

　　据中证报报道，商务部新闻发言人沈丹阳18日在例行新闻发布会上表示，为推动丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设，商务部近期将加快沿线地区自贸区建设，与相关国家共同研究提出并落实丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设的具体合作措施。

　　沈丹阳表示，对于推动丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设，商务部近期将重点做好两方面工作。一方面，巩固并积极发展与现有各相关国家的经济合作关系，为建设丝绸之路经济带和海上丝绸之路打下良好的基础。商务部将与沿线国家加强政策协调，进一步提升贸易便利化、自由化水平，用好自贸区这一区域合作平台，加快沿线地区自贸区建设，特别要积极打造中国-东盟自贸区升级版。支持在有条件的国家设立境外经贸合作区，鼓励国内企业到沿线国家开展投资合作。另一方面，商务部将与相关国家共同研究提出并落实丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设的具体合作措施。

　　中信证券发布的研究报告称，“丝绸之路经济带”是我国重要的地缘布局，同时具备广阔的资源开放空间和基础设施建设潜力。对应投资标的而言，建议从受益西部基础设施重点建设的角度，关注西部建设、祁连山等；从油气资源合作加速推进的角度，关注广汇能源、中国石油、宝钢股份、金洲管道、玉龙股份、西部资源等。

　　海通证券发布的研究报告称，西安作为丝绸之路的起点，也是西北地区的经济中心，将优先受益“丝绸之路”战略。在经济、文化、贸易、商务活动等领域将受积极影响。曲江文旅、西安饮食、西安旅游。这三家公司虽基本面不算靓丽，但仍不乏亮点，且市值规模较小，主题投资者可短期重点关注。

　　丝绸之路概念股一览：

　　西部建设、祁连山、特变电工、广汇能源、中国石油、宝钢股份、金洲管道、达刚路机、玉龙股份、西部资源、海南航空[微博]、曲江文旅、西安饮食、西安旅游等。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（www.stcn.com）12月19日讯

　　【概念股解析】

　　西部建设：大股东参与定增彰显信心

　　研究机构：中信建投撰写时间：2013.12.10

　　与控股股东签订非公开发行股票认购协议的公告

　　公司控股股东中建新疆建工（集团）有限公司签订《非公开发行股票认购协议》，新疆建工出资不少于人民币1亿元认购公司本次非公开发行的股票。

　　大股东鼎力支持，未来两年发展可期

　　今年9月，公司实际控制人中国建筑工程总公司获得国有资本经营预算8亿元，专项用于公司商品混凝土业务，推动产业升级和结构调整。公司在重组完成之后已经成为中国建筑推动混凝土业务的平台公司，8亿元资金将陆续注入公司∝股股东将大量资金注入公司，显示了对公司未来发展的信心。

　　募集资金将加速公司规模扩张

　　公司在重组完成后计划进行规模扩张，有较强的配套资金需求。公司拟以不低于12.12元/股的价格非公开发行股票募集不超过5.95亿元的配套资金∝股股东新疆建工参与非公开发行将有效保障公司此次定增的顺利进行，公司面对未来发展的资金压力将有所改善。

　　按照公司发展规划，近三年内公司将通过新建或并购新增60个以上混凝土搅拌站，对资金的需求较为迫切，募集资金的到位将加速公司的规模扩张。

　　业绩逐步兑现，成就行业龙头

　　今年上半年由于公司面临整合的诸多事务，在推进业务发展上速度略低于市场预期。但是随着公司在管理、技术、人事等方面的整合基本完成，在下半年进入施工旺季以后，公司业绩出现明显好转，10月份新疆地区单月净利润创出历史新高。我们预计公司今年销售混凝土超过2800万方，增长接近30%，明年销量增长将达到30%以上。随着公司业绩的逐步兑现，公司在商品混凝土市场的占有率也将逐步提高，成为混凝土行业的优质龙头企业。

　　盈利预测与估值

　　公司受益于大股东的巨大需求、商混需求增长及行业集中度提高，未来两年将是公司的高速发展期。公司计划到2015年实现混凝土销量4800万方，完成营业收入150亿，净利润7.6亿。我们继续看好公司在获得大股东的资金以及市场的快速扩张能力支持下带来的飞速增长，预计公司2013-2015年收入81.65亿元、105.79亿元和134.44亿元，归属于母公司的净利润分别为4.01亿元、5.35亿元和6.89亿元。对应EPS0.86、1.15和1.48元。维持“买入”评级。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（www.stcn.com）12月19日讯

　　海南航空：加码新疆市场 遥望新丝绸之路

　　研究机构：湘财证券撰写时间：2013.12.5

　　新疆航空市场收益水平高，不受高铁冲击

　　由于地势崎岖并且远离中东部省份，大规模铁路建设成本高，难度大，因此航空运输一直以来就是新疆对外交通的重要手段，避免和高铁的直接竞争和较长的平均运距使得新疆市场收益水平和盈利水平都较高。

　　新建乌鲁木齐航空有利于抢占优质资源，扩大在疆市场份额

　　组建乌鲁木齐航空有利于争取乌鲁木齐地窝堡等疆内主要机场的时刻和航线资源，提升公司在新疆地区的市场份额；我们预计乌鲁木齐航空开航初期公司在新疆的市场份额将升至15%以上，远期或可达25%以上〖虑到海航集团承诺将其持有的全部天津航空股权注入上市公司，未来公司在新疆的份额有望扩大至25%—35%以上，远超排名第三，第四的国航和东航，对新疆市场老大南航形成有力的冲击。

　　乌鲁木齐航空的成立标识着公司未来将会在运力上对乌鲁木齐基地进行倾斜，高收益市场占比的提升将有利于公司整体收益品质的提高。

　　携手地方政府，挖掘高端客源，享受政策扶持

　　此次公司采取和地方政府共建的方式设立乌鲁木齐航空，公司出资21亿，占70%股权，市政府下属的城市建设投资公司出资9亿元，占30%股权。与地方政府紧密合作将有利于公司进一步挖掘新疆市场的公商务客源，同时获得政府在政策，税收，人才等方面的扶持。

　　丝绸之路经济带建设将推动乌市成为地区航空枢纽，公司长期受益

　　新疆正迎来发展“丝绸之路经济带”的历史机遇，未来随着我国和中亚各国不断加强政策沟通，道路畅通和贸易畅通，我们相信新疆航空市场将会蓬勃发展，乌鲁木齐也将成为立足西北，辐射中亚的地区航空枢纽，而公司将会从中受益匪浅。

　　估值和投资建议

　　我们预计公司2013—2015年的EPS分别为0.23元，0.29元和0.33元，对应当前股价的PE为9X，7.1X和6.3X，估值水平偏低。我们认为公司的经营和管理风格稳健扎实，具体实行上务实灵活。未来公司将充分受益于海南国际旅游岛建设的各项政策，考虑到海航集团航空将会注入包括云南祥鹏航空，天津航空，西部航空等在内的大部分航空资产股权，这将在增厚业绩的同时显著提升公司估值水平，我们看好公司长期的发展，重申公司“买入”的投资评级。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（www.stcn.com）12月19日讯

　　特变电工：丝绸之路经济带的能源基础设施建设最佳受益者

　　研究机构：中银国际撰写时间：2013.11.19

　　新闻：11月15日，于北京召开的中国共产党十八届三中全会审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，《决定》已全文播发。《决定》中提出，加快沿边开放步伐，允许沿边重点口岸、边境城市、经济合作区在人员往来、加工物流、旅游等方面实行特殊方式和政策。建立开发性金融机构，加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局。

　　我们的观点如下：

　　1、“《决定》提到建立开发性金融机构，加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局”将加快中国丝绸之路地带的基础设施建设和工业经济快速发展，通过设立开发性金融机构提供融资拉动和促进周边国家和区域的基础设施互联及其工业经济的快速发展。

　　2、2013年9月，习近平主席出访中亚四国时提出共建“丝绸之路经济带”的战略构想，为欧亚地区的整体合作提供了创新思路。新疆是丝绸之路中国最前沿、最核心的地带，建设“丝绸之路经济带”是新疆的重大历史机遇。

　　3、特变电工从新疆成长起来，服务于新疆经济发展，长期处于“区域劣势”（高技能人力资源缺乏），但公司却在这样的“区域劣势”条件下取得了电力装备制造业的极大成功，目前已经是世界第一的变压器制造商，并且初步实现了重资产制造业向轻资产工程服务业转型的良好开局，公司在中亚国家的电力工程服务领域已经占据龙头地位。未来的持续推进的丝绸之路经济带建设、新疆大开发建设，将使“区域劣势”转变为“区域优势”。

　　4、“区域优势”将体现拉动特变电工的工程服务、装备制造和能源开发等多个方面。“区域内优势”：“疆电外送”拉动新疆能源大开发，未来几年，新疆的煤炭、火电、新能源和电网等能源基础建设都将处于持续加速建设时期，新疆的工业经济发展处于持续增长时期；“区域外优势”：与中亚国家的基础设施逐步互联，将有望极大促进中亚国家的工业经济发展，进一步推动中亚国家的能源基础设施大开发！

　　5、曾经的“区域劣势”使得特变电工较早进行海外单机出口（始于1997年）和海外工程服务开发（始于2003年），尤其是2009年开始逐步进入快速发展和回报期，过去四年，公司海外工程新增订单每年都实现50%及以上的增长！优秀的企业文化和企业制度使得公司全球电力工程开发领域的地位持续提升，如果单纯以电力工程（电网和发电）口径统计，公司有望很快成为国内对外电工工程服务领域的领头羊！中亚国家的电力工程基础设施开发将为公司带来大量的工程服务订单！

　　6、继续建议买入特变电工，目标价18元。未考虑配股的股本为26.36亿股，我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.55、0.80和1.02元，对应目前股价的市盈率分别为21、15和12倍；按照每10股配2.2股计算，明年初实现完毕，并新增5.80亿股本，预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为0.45、0.66和0.84元，对应配股后股价的市盈率为21、15和12倍。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（www.stcn.com）12月19日讯

　　玉龙股份：业绩增长加速 积极向油气产业链拓展

　　研究机构：华泰证券撰写时间：2013.11.11

　　新粤浙管线预计明年一季度招标，不排除通过“沙市钢管厂主承标、供应缺口委外”方式满足管道需求。我们估算该线对油气管道总需求量为430万吨左右，折合年需求140万吨。供应方面，中石化集团内钢管企业仅有沙市钢管厂一家，参照中石油西三线模式，沙市钢管厂大概率将是新粤浙管线的主承标单位。但该厂产能40-50万吨左右，且未来无扩产计划，剩余100-110万吨的供应缺口需通过外协、代工或再次招标等方式满足。玉龙股份、金洲管道、胜利管道和珠江钢管是主要参与力量。即使不考虑玉龙在产品、产能、地理等方面竞争优势，仅以平均数计算，每年保守估计可获25万吨以上增量订单（按实际招标时间开始算起，非自然年度）。

　　外协转包的方式虽对单吨毛利有所限制，但对毛利总额及净利总额都会产生明显贡献。与过去直接签订下游供货合同相比，外协订单会压制单吨毛利，直缝埋弧焊管单吨毛利有可能降至600-700元左右。但首先订单均为大口径油气管，产量增长明显，因此毛利总额提升可期；其次公司仅负责外协订单的加工环节，原料由沙市钢管厂提供，便于控制库存占有（现有库存结构90%为原材料），无需新增过多流动资金，也不会产生过多费用，有利于毛利转化为净利。

　　多个募投项目今年达产，提供内生动力。江苏本部12万吨产线和四川德阳12万吨产线均已进入调试阶段，产品均为高端长距离油气输送管中的JCOE管，是目前国内盈利能力最强的高端焊管之一，产品毛利率最高可达18%-20%（代工方式略低），达产后公司的高端油气管产能瓶颈将被打破，高端油气管产能占比将由目前的44%提升至56%。

　　向天然气产业链上、下游拓展，是企业提升重要途径。天然气大发展将是未来较长一段时间内的趋势，公司希望立足主业，向天然气产业链下游拓展，远期目标成为油气领域综合运营企业，发展战略明确且长远，公司目前资产负债率较低，资金充裕，为进一步提升现有产能，实现产业链多元战略发展提供了条件。

　　维持“买入”评级。预计2013~2015年EPS分别为0.48、0.57和0.61元/股（不考虑股权激励对股本的摊薄影响），对应PE分别为27、23和21倍。借助新粤浙管线招标自上而下的发展机会，产能达产提供内生动力，远期定位在油气领域的综合运营，未来三年进入高速发展期，维持“买入”评级不变。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（www.stcn.com）12月19日讯

　　西部资源：资源依旧在，他日别样红

　　研究机构：华泰证券撰写时间：2013.10.30

　　西部资源2013年1~9月实现营业收入2.91亿元，同比下降28.78%；归属于上市公司股东的净利润为1，103.58万元，同比下降91.50%；EPS为0.017元。公司3季度单季小幅亏损，主要因单季度收入环比下降显著，而矿山企业的营业成本及期间费用又具有一定刚性。

　　阳坝铜业是主要影响因素：一方面，今年3季度阳坝当地连续强降雨对道路运输情况的影响是单季业绩不佳的重要原因，这一因素在4季度将有显著改善。

　　另一方面，因对阳坝铜矿大沟尾矿库进行扩容改建公司于2013年5月31日公告决定对阳坝铜矿选矿车间暂停部分选矿生产（杜坝铜矿选矿车间正常选矿），预计停产将使阳坝铜业2013年矿石处理量至少减少4.5万吨，占全年生产计划的25%。我们在此前的报告中对此做出提示，亦已将阳坝铜矿2013年处理矿石量的假设从满产时的18万吨下调至13.5万吨。停产改建工作预计2013年12月31日前完成。

　　栖霞山铅锌矿增储后扩建进度或超预期：银茂矿业在3季度运营正常，其下属的栖霞山铅锌矿自9月16日公告增储后（新增铅锌金属量70.2万吨，原保有储量为27.99万吨），于10月12日经董事会审议通过开展改扩建工作，拟投入不超过7，000万元将生产规模扩至不低于60万吨/年。

　　我们暂仍假设扩建60万吨/年产能将在2015年释放，保守假设栖霞山铅锌矿搭配开采新旧矿石量，我们给予西部资源2013~2015年0.05、0.23及0.82元的盈利预测。

　　但考虑到目前栖霞山矿扩建规划工作已经展开，提示其扩建进度存在超预期的可能（即2014年便开始释放产能及业绩）；同时若乐观假设栖霞山铅锌矿在2015年60万吨/年扩建产能达产后完全开采新增高品位矿石（铅锌金属合计品位高达17.05%），则公司2015年EPS有望达到1.25元以上。

　　重组终止无碍基本面，基于资源价值维持“买入”评级：公司近期股价走势受重组终止负面影响，但我们认为重组事件无碍公司良好的资源基本面。公司资源价值仍在，给予12元目标价，维持公司“买入”的投资评级。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（www.stcn.com）12月19日讯

　　金洲管道：净利率提升助公司盈利增速快于营收 静待公司高毛利产品产能放量

　　研究机构：民生证券撰写时间：2013.10.28

　　2013Q3营收约8.39亿元，同比增幅-3.63%；归属上市公司股东净利润约0.29亿元，同比增幅9.96%；EPS约0.09元。

　　高毛利率品种渐投产助公司毛利率和净利率稳步回升，Q1-Q3业绩稳增21.79%

　　我们分析认为，公司Q3盈利在营收增长-3.63%情况下能够保持9.96%增长，主要是因为毛利率和净利率同比增长所致。公司2013年Q3季报毛利率约为8.36%同比2012年同期增长0.74个百分点；同时公司成本控制颇见成效，Q3季报净利率月3.67%同比2012年同期增长0.59个百分点。而公司毛利率的增长我们认为是因为毛利率较高的螺旋焊管和ERW直缝焊管产能和产量同步提高所致。

　　受益油气管网和城镇化建设，公司下游行业景气望保持数年

　　公司的镀锌钢管和钢塑复合管业务已经步入稳定期。伴随城镇化的城镇管道建设已经进入快速发展轨道，将带来镀锌管和钢塑复合管需求的稳步上升。针对油气管网供需，虽然按照重量计算产能利用率偏低；但是行业是以长度订单为主，基于此我们预计行业供需基本平衡。文献报道2013年国内直缝埋弧焊管产能利用率约为53%，螺旋缝埋弧焊管产能利用率约为54%，高频直缝电阻焊管产能利用率为79.6%；参考上市公司产能利用率历史数据，前述重量计量的产能利用率对应长度计量产能利用率能达80%，供需基本平衡。据业内统计，到2015年，国内油气管道总长预计为15万千米；未来五年，国内的油气管道干线建设需要的钢管总量约为1600万吨，其中天然气管道需要1250万吨，原油管道需要150万吨，成品油管道需要200万吨。

　　公司募投项目2014年预计逐步投产，利于公司盈利稳增

　　油气、煤浆和特高压等行业用钢管是高壁垒行业，产业集中度高，新进入者很难参与竞争。在钢管下游需求景气的大背景下，公司积极投资建设产线，合计权益产能预计由2013年的100万吨升至2014年的130万吨。且新增产能是毛利高的焊管和钢塑管，高景气、行业高进入壁垒预计将保证公司新增产能的正常消化。

　　祁连山：毛利率持续改善 长期看收购整合

　　研究机构：兴业证券撰写时间：2013.10.21

　　强劲需求推动毛利率持续上升。西北地区水泥需求持续向好、古浪及漳县二期水泥线投产、购并张掖巨龙建材并表共同推动公司收入同比增长34%，并实现量价齐增，毛利率同比改善8.6个百分点，达29%；单季度毛利率从2012年的低位开始攀升，13年第三季度创2011年以来的同期新高，反映了公司所在区域水泥行业景气的持续上行。我们认为，公司4季度毛利率同比提升较确定，今年全部单季度毛利率同比改善是业绩大幅改善的核心驱动力。值得一提的是，公司选择此时大幅计提固定资产减值准备，导致其资产减值损失达1.25亿元，创历史最高位，同样说明公司受益于所在地区水泥市场持续向好、经营基本面持续改善。剔除资产减值损失这一因素，公司经常性费用率下降，其中财务费用率改善尤为显著，同比降幅达1.3个百分点。公司3季度末的预收款项大幅提升，达3.21亿元（去年同期1.86亿元），同样反映了需求端的好转态势；第2、第3季

　　度经营现金流量净额分别达6.34亿元、3.88亿元，达历史性高位，资金面大幅改善。未来资金面好转、债务压力减弱作用下财务费用率的压缩将是公司盈利向好的一大补充来源。

　　甘肃省2014年仍面临一定的产能释放压力，中长期看点在于公司围绕甘青区域的持续收购整合。我们预计公司核心区域甘肃省2014年仍有较高数量的产能压力，盈利能力向上弹性存在压力；同时，海螺、红狮等成本控制力优秀的企业在甘肃的布局对区域短期价格及竞争格局也是负面作用。但从中长期来看，祁连山仍会围绕甘青区域持续进行收购整合，甘青区域市场格局仍然值得期待。预计公司2013-2015年EPS分别为0.53、0.68、0.81元，对应PE分别为13.6、10.5、8.8倍，维持公司“增持”评级。

　　（证券时报网快讯中心）

进入【新浪财经股吧】讨论