证券时报网（www.stcn.com）12月13日讯

　　12月13日，华泰证券2014年投资策略暨改革研讨会在深圳开幕。

　　据悉，此次会议主题为“突围、突破”。华泰证券首席策略分析师徐彪认为，改革主题性投资机会将贯穿全年，需要重点关注军工、国企改革、城镇化、土地改革、新三板等机会。

　　徐彪表示，十八届三中全会提出的改革在未来将加速经济结构的转变，初期将使得以传统行业为主的我国经济增速面临下行的压力。流动性在地方政府、房地产以及产能严重过剩行业对资金的吸虹效应被遏制住之前整体中性偏紧，市场利率将保持在较高平台。对应到市场明年的走势，上半年各部委纷纷出台改革细则，红利释放提升市场情绪对未来估值有一定提振作用，期间资金价格波动或导致资本市场出现脉冲式波动，但整体维持热点纷呈投资机会涌现的格局。下半年淘汰落后产能发力，资本市场供给压力逐级提升，实体经济调结构带来的去杠杆压力逐渐显现，改革阵痛，市场热度将降温。

　　结构上，徐彪预计改革主题性投资机会将贯穿全年，需要重点关注军工、国企改革、城镇化、土地改革、新三板等机会。另外淘汰落后产能政策发力后，可适当关注去杠杆下轻资产的医疗、餐饮旅游、娱乐、软件及供给面改善的专用设备、机场、家电、汽车、建材、电气设备等机会。

　　广东金融学院院长（财苑）、著名经济学家陆磊出席会议，并发表了题为《改革、经济波动性与风险容忍度》的演讲。陆磊认为短期内改革不会带来很好的政策红利，对原有的经济模式将产生“破坏力”，或导致更强的季度、月度波动性，对明年经济增速的期望不应过高，增速在7.9%附近；中期，改革可能产生风险，流动性风险、政策传导顺畅性风险、信用风险及跨境资金流动风险值得关注；长期，改革将导致经济回报率中枢有所降低，改革的总体战略的落实必须与时间赛跑。他还表示，总体上对中国经济有信心，中国未来十年仍可以保持增长，在全球范围内一枝独秀。

　　对于市场广泛关注的流动性问题，陆磊预测2013年新增人民币贷款8.9万亿，2014年将上升至9.5亿，企业融资情况对比2013年将有所改善。同时，陆磊指出融资与实体经济的结合度不高，当前工业企业负债率虽只有54%，但结构性问题非常突出，钢铁、有色等行业负债率超过75%，而医药等部分行业仅不到45%。

　　此次投资策略会上，财政部财政科学研究所所长贾康（财苑）发表题为《再议分税制度》的演讲。他认为，十八届三中全会最重要的一点提法是国家治理体系和治理能力的现代化。

　　对于地方政府债务，贾康认为负债阳光化的思路正确，要抓住制度建设不放，尽快厘清“中央——省——市县”三级事权和支出责任单。此外，他认为房产税征收有赖于完善的信息系统，前几年这项工作进展较慢，但近期国务院推动信息建设的力度加大。他建议试点过程中要允许体现各地差异。

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