东吴证券策略会发布2014十大金股
12月12日下午在苏州举行东吴证券2014年年度投资策略发布会，会上邀请国务院研究中心张立群以及研究所研究员就2014年宏观经济形势、A股市场投资策略、十大潜力股等主题发布相关报告。新浪财经全程进行报道。东吴证券发布十大金股，分别为：金字火腿，老板电器，峨眉山A，尚荣医疗，信雅达，国电南瑞，中国北车，中信证券，新世界，聚光科技。
金字火腿(002515)
行业壁垒高，公司竞争优势明显。金华火腿是中国火腿的鼻祖，是为数不多的具有世界知名度的传统食品品牌，在1915年巴拿马万国博览会上与茅台酒同获金奖，有“肉中茅台”之美誉。而金华火腿的生产受地域性限制，以及国家地理标志产品保护，具有很高的竞争壁垒。公司是金华火腿行业的龙头企业，市场占有率约为25%，位居行业第一；工艺技术水平业内领先，建有业内唯一的省级技术研发中心。此外，公司产品种类业内最多，已经形成覆盖不同档次需求的产品线，包括火腿礼盒系列、酒店餐饮专用火腿、烘焙馅料系列、火腿调味品系列、火腿家庭装系列、火腿熟食系列、休闲系列。
定位转向健康化、大众化，销售网络布局到位。我国火腿普遍被用作烹饪的主料和辅料，而国外火腿一般直接被作为营养丰富的即食肉制品食用。为培育和开拓新的消费市场，公司产品定位为健康的发酵肉制品，重点开拓符合健康和消费升级需求的低盐火腿和巴玛火腿，在立足传统特产礼品基础上以多种产品形态走进家庭消费，向大众市场切入。公司在全国的销售渠道已经广泛覆盖，在北京、上海、广州、武汉、无锡、金华等城市成立分公司和办事处，并与国内众多知名高端酒店、餐饮品牌、航空公司、会所、酒庄等建立了良好的合作关系，拥有长期合作客户1000多家。电商渠道初见成效，公司在淘宝、天猫[微博]开通了官方旗舰店，双十一销售额排火腿类第一，肉制品类第二，成交额同比增长3.9倍。随着大众消费市场的启动，未来市场空间巨大。
受益行业整合集中，开启国际化征程。目前金华火腿行业经过多年的市场洗牌、行业整合，生产企业已从5年前的300多家减少至不足100家，整合集中加速。公司近期并购了金华市汉邦食品，进一步巩固了竞争优势。此外，公司在上海建立巴玛火腿生产基地，并在自贸区成立合资子公司，以打造巴玛火腿的国际化合作全产业链。
盈利预测与估值：预计2013-2014年实现EPS分别为0.26、0.35元，对应12月2日收盘价14元的PE分别为56倍、40倍。考虑行业集中度提升空间大，公司作为龙头有能力进一步发力，而随着新产品推广和渠道全覆盖，一旦成功切入大众品消费市场，成长空间广阔。首次给予“推荐”评级。
老板电器(002508)
龙头企业，伴随行业成长：公司是国内厨房电器行业龙头企业之一。未来厨房电器行业增长无忧，三四级市场空间巨大。厨房电器普及率相对别的家电较低；农村普及率相对城镇更低。从保有量的角度来看，抽油烟机保有量明显低于空调、冰箱、洗衣机、彩电。而农村保有量低于城镇。
受益行业集中度提升，未来增长空间有保障：厨房电器行业集中度相对较低，前三龙头企业老板、华帝、方太总共占比30%。对比空调行业前三企业：格力电器一家占比就接近40%，美的和海尔总和也接近了50%。空、冰、洗行业因前期家电下乡等政策使得强者更强，加快了行业洗牌。厨电行业集中度也会提升，老板电器作为行业龙头增长可期。另外从销售收入的地区分布来看公司的收入集中在华东地区，近期渠道铺开后，销售增长可期。公司销售网点1万多个，对比格力2万多个网点，未来渠道增长无忧。
消费升级大趋势，厨房一体化的受益者：：厨房电器行业品牌差距巨大，定价泾渭分明。老板电器油烟机与燃气灶均价均靠前。定位高端。随着收入水平的提高和人民生活的改善，高端商品消费份额会进一步提升。公司除了油烟机和燃气灶，更有消毒柜、洗碗机、蒸汽机、烤箱等的布局。随着品牌知名度的提高和对厨房一体化需求的增长公司其他品类的产品需求增长可期。
盈利预测与估值：老板电器在行业集中度不高的厨房电器板块内， 通过品牌运营维持高毛利率，通过渠道精耕和多品牌运行保证未来三年内利润能保持30%以上的增速。在城镇化的大环境下，厨房电器行业增长有保障，在消费升级的大环境下，公司市场份额提高无忧。给与公司强烈推荐评级，对应2013年PE为23倍。鉴于公司未来三年有望保持年均35%以上的增长，给与45元目标价，对应2014年23.5倍估值水平。
峨眉山A(000888)
看好14年游客增速恢复增长：2013年4月四川芦山发生7.0级地震，受此影响峨眉山旅游人数在4—6月出现较大幅度下降。2013年上半年，峨眉山游山票购票人数同比下降15%；公司营业收同比下降14.53%；净利润同比下降42.68%。前三季度业绩下滑13%跌幅收窄，第三季单季止跌回升，预计全年业绩下滑两成左右。由于13年基数较低，14年有望迎来游客增长小高峰，预计游客量同比增速30%以上，未来3年景区游客有望保持10%左右的增速。
14年门票提价效应进一步凸显：峨眉山门票从2013年3月调整为旺季185元和淡季110元，提价幅度约23%。2013年上半年，由于提价仅实行了3个半月，及地震后景区采取促销活动，门票实际价格从去年的128元提升到139元，实际提价幅度仅为8.73%。预计14年实际门票价格将提升至145-150元之间。
公司定增项目着眼景区外部性，有望较快释放业绩：公司非公开增发拟募集4.8亿元投资演艺、茶叶、酒店三大项目，募投项目依托峨眉山得天独厚的自然风光和历史文化，丰富了公司的旅游产品，借助峨眉山景区庞大的游客基数将成为公司新的利润增长点，提升公司综合实力，未来增长可期。
景区交通便利性不断改善：目前，乐雅高速峨眉山—乐山段已经建成通车，两地行车时间缩短至15分钟，峨眉山景区与高速直接连接。预计绵阳—成都—乐山城际列车将在2014年10月全面正式通车，届时成都至峨眉山的行程将从现在的2小时缩短至40分钟，这将带动大峨眉地区当地游客周末度假游的增长，有助于景区实现从观光游向休闲度假游的定位升级。
盈利预测与估值：暂不考虑定增项目贡献的业绩，预计公司2013-2014年的EPS分别为0.59、0.82和1.02元，PE(2014E)为22.64倍，短期来看，14年游客量恢复性增长，实际门票价格提价效应在明年进一步凸显，14年业绩将有5成以上的增长幅度。中长期来看，中长期来看，交通条件不断改善，未来景区客流有望保持稳定增长，定增项目有利于提高公司的旅游接待能力和峨眉山景区资源的综合利用效益，将景区外部性内部化，景区向休闲度假游转型有利于提升游客人均消费水平的，未来有索道提价及环保车等优质资产注入的预期，维持公司“强烈推荐”评级。
风险：自然灾害，突发事件；游客量复苏低于预期；茶叶、酒店、文化演艺业务竞争加剧；提价和资产整合等不及预期
尚荣医疗(002551)
平台型企业，向医疗产业各环节不断渗透：“尚荣医疗”不仅仅是个“包工头”的医院建筑商，而是类似于淘宝式“医疗平台型”产业模式。公司通过与医院建立起良好的合作，尤其是对于建筑规划的“软定制”，将尚荣后续自己的医疗器械产品、医疗信息系统和医药后勤管理不断引进医院，甚至未来可以将药品“渗透”进各建设医院。最终形成“设计-建设-装饰-器械-信息系统-后勤服务”完整的产业链平台型企业。目前上饶市立医院、四川通江人民医院、牡丹江第二人民医院、陕西商南县医院和陕西铜川市中医院的进展最快，基本上主体工程已经或者大部分已经完工，进入装修阶段。这些项目有望在今年年底或者2014年年初确认大部分收入。综合这5个项目合同金额总计约为10.2亿元，将极大地提升公司营收与利润。
合同订单和预收款先行指标表明公司即将进入业绩释放期：公司的合同订单对于预收款具有一定的领先意义。公司从签订合作协议书至签订合同书一般性要3-6个月时间，合同订单相对于预收款大约领先半年左右时间，合同执行周期一般2年左右。公司2011年进入订单快速增长期，签订合作协议和合同订单金额约7.7亿元。2012年的合作及合同订单金额尽然高达38.68亿元。可以推算出公司的业绩释放期应起始于2014年！
盈利预测与估值：预计公司2013年实现营业收入为7.13亿元，同比增长69.45%。归属于母公司净利润9747万元，同比增长67.10%，折合每股收益0.53元，对应2013年12月5日收盘价27.48元的市盈率为52倍。但是由于公司工程业务收入确认的比例和时间点存在较大不确定性，因此我们的盈利预测有可能会出现较大偏差。我们认为对于尚荣医疗这样的“工程型”企业，业绩的确认可能无法做到精确性，更多地还是需要对其先行指标以及项目进展的确认判断。随着公司各地项目陆续建设，以及通过收购合肥普尔德等企业进入耗材和医疗器械领域，公司正在实现全产业链的“医疗服务提供商”路径。从2014年开始将进入业绩密集释放期。
风险：买方信贷模式下的资金风险，医院违约风险。
信雅达(600571)
银行IT行业迎来战略性发展机遇：在利率市场化、互联网金融、民资进入银行业等因素的冲击下，为了保持行业竞争力，传统银行业必须进行自我改造，通过信息化手段来提高自身运营效率和服务能力，这将在中长期给银行IT行业带来战略性的发展机遇。 公司在流程银行和VTM业务领域先发优势显著：目前公司在流程银行和VTM两大领域处于行业领先地位，未来将充分受益于银行流程再造和银行渠道创新。2013年上半年公司软件业务销售额同比增长116%，其中流程银行业务贡献了大部分的增长，流程银行业务趋势向好且未来有望复制到保险行业；VTM市场空间巨大，一旦放量将给公司带来很高的业绩弹性。 环保行业受益行业政策，未来几年有望稳定贡献业绩：《火电厂大气污染物排放标准》规定火电厂烟尘排放限值由50毫克/立方米降至30毫克/立方米，在此利好政策推动下，公司环保业务有望在未来几年稳定贡献业绩。 盈利预测与估值：我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.50、0.71、0.95元，对应2013年12月4日收盘价15.78元的市盈率分别为32倍，22倍和16倍，考虑到公司面临良好的发展机遇，给予“推荐”的投资评级。
国电南瑞(600406)
资产重组有望增厚公司业绩：国电南瑞重大资产重组已获得有条件通过，预计年内将完成相关工作并实现全年并表。根据公司发布的资料，公司拟注入的资产北京科锐、国电富通、电研华源、南瑞太阳能、南瑞稳控1-5 月合计实现净利润1.39 亿元，由于电力设备行业收入和净利润绝大部分体现在下半年，因此下半年净利润大概率上超过上半年。总体预计资产注入完成后将增厚公司2013 年EPS0.1 元。
配网市场具有竞争力：今年我国在配网上启动了大规模建设，并且对分布式电源接入和配网的安全性提出更高的要求，公司在在新技术标准制定上起到重要作用，在配网市场上也具有先发优势。公司一直是国内主要的配网自动化供应商，而北京科锐和电研华源的注入，有望带来行业领先地位的技术和产品优势，并将进一步增强公司在配电自动化领域的优势地位，从而进一步加强公司在配网市场的竞争力。
受益武汉地铁项目：公司有望通过武汉地铁项目进入到轨道交通信号系统领域，目前公司在综合监控领域已经具有领先优势，未来将享受行业高成长带来的业绩爆发。另外，公司探索的BT 总包商业模式创新有望开花结果，其在轨交自动化系统订单充裕。
盈利预测与估值：预计公司2013-2015年将分别实现每股净利润0.6851元、0.8704元和1.1087元，对应2013年12月5日的收盘价14.74元的市盈率分别为21倍、16倍和13倍。考虑到公司诸多业务将支撑股价上涨，首次给予公司“强烈推荐”的评级。
中国北车(601299)
铁路投资上调预期强烈，新一轮招标启动利好行业发展。 “十二五”末期，年均新增铁路通车里程将接近8000-8500 公里，两年内需完成通车超过1.6 万公里。在此背景下，铁路投资上调的预期越加强烈。与此对应，高铁、城际、地铁迎通车高峰 车辆需求快速增长。高铁、城际、项目在13-15 年的持续通车以及地铁项目在14-17 年迎来的黄金发展期。快速增加的线路带来了巨大的车辆需求，其中：动车：“十二五”末车辆总需求有望达到1200-1400 列，投资增速超30%；地铁：未来4-5 年地铁车辆总需求有望突破1000 亿，年均增速25%-30%；第二次招标的314列动车组预计将在明年全部交付，而明年可能再启动新一轮招标。管理层认为，铁路改革目前仅是开端，后续的投融资改革、市场化改革将逐步落实到位，并对铁路设备行业发展有利。
公司进一步加大核心技术研发，积极打造境外融资平台。自2008年以来公司一直投入研发IGBT产品，IGBT是电传动系统中的核心部件，我们预计若实现国产化将使得公司这一部分成本降低20%左右，进一步提升毛利率水平。另外，公司公告拟发行H股，自11月22日股东大会审议通过起18个月内择机完成H股发行上市。北车海外业务占比已经超过10%，并将进一步得到提升。目前轨交出口竞争激烈，在此背景下，打造海外融资平台，拓宽融资渠道符合公司发展方向和策略。
盈利预测与估值：基于充足在手订单的支持，以及订单交付进度的加快，我们预计EPS2013-2014 年0.38/0.46/0.53元。对应2013年12月5日收盘价5.68元的市盈率分别为15倍，12倍和11倍。
中信证券(600030)
经纪业务开启整合之路，自营业务表现优异。公司2013年前三季度实现代理买卖业务净收入36.2亿元，同比增长61%，股基费率、市占率以及市场交易量的增长是经纪业务收入快速增长的关键要素。公司已完成对中信万通证券的100%收购，正稳步推进对中信浙江和中信万通的股权、后台和业务的整合，综合业务优势、资本规模优势和营销网络优势逐渐显现，看好公司经纪业务全面整合后的发展潜力。此外，得益于合理的资产配置，公司第三季度投资收益(含公允价值变动)16.2亿元，同比增长280%，在权益类投资中取得较高收益。
项目储备丰富，IPO开闸利好公司投行业务。受IPO暂停因素的影响，公司2013年前三季度投行业务净收入6.58亿元，同比下降52%，股债承销规模较2012年虽有所下降，但依然位居行业榜首。此外，公司目前在会待发的IPO项目有74家，IPO项目储备较为丰富。公司大力发掘境内外并购投融资业务，推进再融资、债券及结构化融资业务协同发展，公司投行业务综合实力较强，加之国内A股IPO即将开闸，预计投行业务将给公司带来较大的业绩贡献。
两融居市场龙头地位，中介业务强势发展。9月末中信系两融余额291亿元，较年初增长230%，市场份额10.2%，居市场第一；两融业务收入对收入贡献比持续提升。约定购回、股票质押等中介业务强势增长，居行业前列。
战略布局已成气候，高盛模式初具雏形。公司积极拓展海外业务布局，已完成里昂证券100%股权收购。虽然近年来战略性的资本投入暂时拖累短期业绩，但随着并购布局暂告段落，业务协同效应将逐步显现。公司近期公告获准发行不超过150亿元次级债，这将进一步提升公司杠杆，而杠杆率的进一步提升则有助于公司开展资本中介业务。
盈利预测与估值。公司处于行业龙头地位，新业务及传统业务中多项业务处于行业领先地位，综合实力较强；公司相对同业资本金雄厚，客户资源丰富，创新业务先发优势较大，多项创新业务处于行业领先地位。预计未来随着证券行业创新政策不断落实，多层次多元化的资本市场体系不断建设，公司有望继续发挥综合优势在市场变革中获益。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.42元、0.51元和0.63元，给予“增持”评级。
风险提示。IPO开闸影响二级市场交易量；创新业务推出不及预期。
新世界(600628)
沪上商业名企，外生增长有突破：新世界位于上海，以百货为主业，兼有酒店和医药业务。其中零售业务占比约71%、酒店业务占比4.5%、医药业务占比21.4%。核心资产是上海新世界城有限公司、新世界丽笙大酒店有限公司、上海蔡同德药业有限公司。公司2013年三季度实现营业收入24亿元，净利润1.6亿元，每股收益0.3元。由于公司是单体百货，因此主业基本以内生增长为主。受近年来消费需求萎靡、电商冲击影响，行业增速持续下滑，在这样的大背景下，公司内生增长速度也有所回落。公司在外生增长方面也有突破：第二家门店—新世界名城于2011年动工，预计2015年正式营业，将成为公司未来一个利润增长点(公司持股比例为49%)。
资产质地优良，重估价值巨大：新世界城位于寸土寸金的南京路，素有“十里南京路、一个新世界”的说法。公司门店基本均为自有物业：新世界城总建筑面积20多万平方米，是一座集购物、娱乐、宾馆、餐饮、休闲于一体的购物中心，由新世界购物广场、新世界娱乐广场、 新世界丽笙大酒店、新世界美食休闲广场、新世界立体停车场五个板块组成。 在建的新世界名城位于南京东路，建筑面积约为6.5万平方米；蔡同德堂位于南京路，门店面积为4000平方米； 公司在这几块资产上的权益物业约为23w平方米，按5w/平方米的价格计算，物业价值超过100亿，而公司当前市值约为45亿元。
上海国资改革体系中的重点标的，大股东资产注入概率较大：上海是国资改革的排头兵，根据《上海市国资国企改革发展十二五规划》中的相关表述，到“十二五”末，上海国企90%以上的产业集团都要实现整体上市或核心资产上市，市国资委系统95%的国有资产要集中到20个大企业集团，集中到“关系国家战略、国计民生、城市安全、基础资源即现代服务业、先进制造业等领域”。在商业领域，上海国资已经完成了百联和友谊的整合，后续将会有进一步的动作，新世界重组的预期非常大。公司第一大股东黄浦区国资委目前同时控股益民集团，此外，还拥有以杏花楼、王宝和大酒店为代表的一批酒店资产，宝大祥儿童用品商店，汇友公司等资产，我们预计大股东的资产注入整合只是时间问题。
盈利预测与估值：预计公司2013-2014年将分别实现每股净利润0.4元、0.45元，对应PE分别为21.70倍、19.29倍。主要看点在于国资整合预期和世贸区概念，给予公司“推荐”的评级。
风险：国资整合进度低于预期。
聚光科技(300203)
环境治理，监测先行：囿于经济发展水平限制而经历的数十年粗放式发展为生态环境状况的恶化埋下种子。十八届三中全会就生态文明建设作出全面部署，在此背景下，环境保护被决策层定位到前所未有的高度。而实行有效环境治理的必要保证和必然要求是持续、准确、稳定的监测系统，环境税的征收必须建立在科学测定排污量的基础上，针对企业排放测定的需求增加，监测密度将大幅提升，环境监测行业面临巨大的发展空间。随着政策的不断出台落实以及政府换届完成，环保行业的春天已然到来。2013年上半年，公司环境监测系统及运维服务业务收入实现30%的同比增速，从2012年同期的负增长泥潭中走出，同时，经营性现金流较去年同期改善明显。
布局完善，长期优势明显：环境监测行业的整体空间较大，但细分品种众多，各个细分市场之间存在一定的技术壁垒，行业中长期发展生存的优质公司需要具备优异的技术实力、丰富的产品储备和产业化能力。相比同业上市公司，聚光科技产品系列更丰富，下游应用更广泛，同类产品市场占有率领先。在线监测产品广泛应用于各行业的水质监测和烟气监测，为实验室检测提供所需设备，在食品安全监测方面已经实现供货，目前正在积极介入医疗检测市场。孙公司聚光检测定位第三方检测机构，正在申报相关的资质认证。多元布局，长期优势明显。同时由于环境监测行业的特殊性，外延式扩张也是公司发展的重要路径，上市公司在资金实力上占据了天然优势。公司在外延式扩张上取得了显著成绩，通过收购细分行业的优质公司，实现规模的迅速扩大。
盈利预测与估值：预计公司2013年-2015年分别实现每股收益0.44元、0.55元和0.67元，对应2013年12月5日收盘价的市盈率为36.63倍、29.31倍和24.06倍，首次给予公司“推荐”评级。
风险：产品产业化风险、收购兼并效用低于预期的风险。
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