李扬:金融改革的第一步是利率市场化

2013年11月23日 13:19  中证网 

  中国社会科学院副院长李扬11月22日在出席“2013中国新兴金融发展论坛”时表示,下一步的金融改革就是要解决金融体系中存在的问题和缺陷。首先就是要为市场运行提供机制。现在市场很繁杂,机构很多,但是市场运行的基本价格是管制的,所以第一个任务就是利率市场化。

  他进一步解释道,利率市场的完整定义是,坚持以建立健全由市场供求关系决定的利率形成机制为总体方向,以完善市场利率体系和利率传导机制为重点,以提高央行调控能力为基础。

  以上所说的是目标。基于这个目标有四个任务。首先是金融机构要提高金融定价能力;第二,金融机构的负债产品,例如大额存单等,要市场化定价;第三打破市场分割,形成统一的市场,完善市场利率体系,理顺利率传导机制。第四要改革央行利率决定机制,完善央行的利率调控框架。

  接下来金融改革的第二步是第二个健全国债收益率曲线。收益率曲线是固定收益市场的主要收益率,反映无风险收益率基准在各种期限上的分布。在此之上,其他各种固定收益产品有一个风险溢价。

  为了实现这样的目标,至少有五件事情要做。第一完善国债发行,优化国债期限结构。目前的情况是,财政部愿意发长债,因为管理成本低。但是市场要短债,所以短债长债如何调整,世界各国都是一个大问题;第二要完善债券做市支持机制,提高市场流动性,要让市场能够频繁交易,频繁试错,反应供求的本来面貌;第三应当目前购买和持有债券的机构在债券市场的比重下降,促进交易,提高流动性;第四提高国债收益率曲线的编制技术;第五稳步提高债券市场对内对外开放程度。

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