中国经济或已悄然步入新增长周期
1997年的亚洲金融危机对中国经济产生了强大冲击，国外舆论当时一再渲染中国银行业破产论；2008年国际金融危机又使中国经济面临空前严峻的局面，国外又流行中国房地产业崩溃的论调。而事实是，1999年后，中国银行业非但没有破产，中国经济还成功实现“软着陆”。这次我们也看到了同样的趋势。经过三十多年的锤炼，今天的中国经济已有了较强的自我修复能力，通过运行机制的改革，催生内生性驱动力，实现自主性造血，促使房地产行业性回归，中国经济将走上良性循环的王道。
□温建宁
中国宏观经济虽有隐忧，运行中充满诸多变数，然而今年第三季度GDP增幅相对明显，确立了宏观经济初步向好的态势。不容否认，第三季度经济产生的积极效果，主要仍归因于投资的拉动作用，出口依然负增长，消费依赖于房地产的格局未变，增长的基础依然不够牢靠。经济依赖外部刺激，尤其是政策性刺激，虽然效果立竿见影，但也很容易滑落。经济运行机制的改革，催生内生性驱动力，改变经济对投资的依赖，实现自主性造血，才能解决良性循环的王道。
股市从来是最敏感的。经济一感冒，资本市场就吃药。经济运行大道无痕，任何细微的变动，都会被投资者感知。一旦投资者心存警惕，交易行为趋于谨慎，市场动力就散失。资本市场就像一面镜子，折射出宏观经济的走势。
因为预期投资力度将放缓，担忧第四季度经济回落的影响，一些投资者放缓了投资的步伐，另一些投资者采取了落袋为安的策略，避险的投资者数量越多，资本市场的推动力就越小，转势后的下跌势头就越强，资金不断流出导致动荡。上周股市连续四天持续回落，沪指周跌幅2.7728%，创业板指数周跌幅6.3640%，超过沪指一倍有余，恰好印证了上述推断。
然而，笔者还是坚守信念是金，像黄金一样珍贵的理念，并深信经济向好无疑。也就在个关键时点，彭博社发布的一份高端调查报告，其论断给笔者以很大支撑，这引起了笔者评论的兴趣。因为笔者喜欢宏观经济的统计数据的专业研究，平常比较注重通过统计调查和数据分析并获取结论，并通过这些途径去识别经济运行的内在数量逻辑关系，进而用严密的数学推理去发现资本市场投资的价值。
这是一份全球调查，对象是国际经济学家和政治分析人士，这些人特殊的身份和经济地位，以及他们判断经济问题的市场影响力，赋予这份调查巨大的价值。调查结论很让人惊讶，其中87%的受访者对十八届三中全会后的中国经济前景抱有信心，对中国新一届政府实施下一步改革蓝图的能力有信心。大多数受访者表示，随着中国中央政府着手解决地方政府债务问题，特别是下定决心推进金融体制改革，将有助于降低中国今后发生金融危机的概率。
外部如此看好中国经济，一反此前唱空中国经济的做法，说明这些学者和观察家把振兴世界经济的希望寄托在中国身上，尤其在美国出现了政府因财务危机而“关门”的事件后，他们已不再怀疑中国经济的稳定发展，既是中国人的事情和期待，也是世界的焦点和期望。
综合外界对十八大三中全会后中国经济走向的判断，笔者以为是浓缩了主观和客观情绪。从主观上看，世界经济经历了数年危机的摧残，普遍希望尽快终结危机，走上复苏的轨道，这是全球人民共同的心声。无论是金融机构，还是经济学界，都在强烈渴望经济复苏的步伐能更加坚定有力。五年前国际金融危机暴发时，中国经济的表现世人看得很清楚，他们当然明白，进入中速发展阶段的中国经济稳定向好，能对世界经济做出较大的贡献，自然是世界的福音。
看最新透露的信息，下月召开的十八届三中全会，将有许多重磅改革措施出台。无论三位一体的改革思路提出，还是八个重点领域的改革推进，以及三个关联性改革组合面世，都有可能成为经济增长的活力之源，从源头上消除阻碍经济发展的桎梏，从而彻底解放和发展生产力，培育出经济内生的长效动力。所有这些，都将是冲破现有制度僵局的改革。中国正在为经济保持健康有序的发展而探索新的道路，将来不会再去纯粹追求高增长，而是追求富有效率的均衡成长，年度7.5%至8.5%之间的中速增长，并且是要发展成果惠及全体劳动者。
笔者考察分析过中国经济三十年的发展变迁，确信中国经济长周期发展的规律，更相信经济完善、自我修复的能力，也期待关键时点政策“画龙点睛”的作用。我们可以凭借精心选择的样本，通过比较研究得出预测结论。
作为中国经济研究观察的比对样本，一个是1992年至1999年长度7年的样本，另一个是2007年到2014年长度也是7年的研究样本，笔者之所以选择这两个样本，是因为它们有着极强的经济背景和相似性，能据此得出值得信赖的研究结论。比对样本发端于小平同志南巡讲话的1992年，当年GDP增长达到了14.2%的最高值，然后出现了长达7年的缓慢回落，直到1999年见到7.6%阶段最低值，回落的周期过程才终结，新增长周期才开启。研究样本是新发展周期进入第八年的2007年，当年GDP增长率再次见到14.2%的峰值，经济增长耗尽了动能，由此转入持续性降低的过程，直到今年第二季度GDP产生了历史共振，奇迹般再次见到了7.6%这个神奇数字，而且GDP连续下降的年份也即将达到7年。更有意思的是，两次样本背景都伴随世界经济的大震荡，也都伴随着国外机构有关中国即将爆发危机的预测。前者是亚洲金融危机冲击的影响，以及国外一再渲染的中国银行业破产论，而后者则是国际金融危机的背景，以及国外那些中国房地产业正在崩溃的论调。而事实是，1999年之后，世人非但没有看到中国银行业破产，却看到了中国经济成功“软着陆”。这次我们也看到了同样的趋势。
辩证地看，世上任何事物，高低起伏错落有致，才是风景。伴随着兴奋，高潮时不以物喜；伴随着失落，低谷时不以己悲，经济高速发展之后不缺失信心，适度回落时不悲观丧气，才是一个民族真正的自信和自觉。只要尊重经济规律，保持独立和清醒，不因外部世界的赞誉而忽视经济中严重的问题；更不因外部世界的唱空而看不到经济的活力，则经济的随机波动只要在合理的范围之内，就该坚定信心。
笔者以为，房地产行业性回归，是新经济增长的先决条件，是新增长所需物质资源的保障，果若如此，则中国经济将迈入新的增长周期。
（作者系上海金融学院财税与公共管理学院统计系副教授）
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