美国仍具有长期配置价值 奢侈品QDII有望持续向好
记者 高丽霞
三季度QDII基金整体实现了约6%的正收益，房地产QDII业绩表现相对落后，消费、资源类产品相对较好。三季报数据显示，QDII基金三季度实现盈利41.53亿元，然而规模缩水45.63亿份。
基金经理认为，若四季度经济数据持续好转，美国仍然具有长期配置的价值。三季度领先的奢侈品基金，随着感恩节圣诞节等欧美传统消费旺季的到来，有望持续走好。而跌幅领先的房地产QDII，则在下阶段有望迎来修复行情。
奢侈品基金有望持续向好
今年三季度，QDII整体跑赢市场，欧美市场QDII基金表现抢眼，黄金QDII及房地产QDII则损失惨重。全部QDII基金中，三季度收益最高的是易方达标普全球高端消费品指数增强基金，涨16.24%。其中，9月涨近10%，前三个季度收益达22.40%。
“三季度业绩好主要是两个方面，首先是受益于市场，其次就是基金本身的操作。”易方达标普全球高端消费品基金经理费鹏在接受记者采访时表示。
欧洲上半年表现远远落后于美国，7月份公布了PMI后，迅速反弹，市场也变得相当乐观。而该基金50%的配置在欧洲，并且三季度处于超配状态，因此受益很大。9月份，新兴市场和欧洲又有一波行情。博彩业在7月份和9月份涨得特别好，而标普全球三季度也超配了博彩业。
事实上，对于博彩业，费鹏未来一两年均长期看好。在其看来，现代的博彩业则代表了更加多元化的经营模式，包括赌场所带动的酒店业，餐饮业，演艺业，会展业及奢侈品零售业等一系列相关产业。博彩业也是奢侈品行业的一个子行业，因为它具有奢侈品行业的共性---高竞争壁垒。
目前澳门政府已审批并动工了13个工程项目，在未来的5年将澳门剩余的80%未开发土地全部开发完。届时，世界各大著名国际品牌零售商，酒店，顶级娱乐设施和休闲场所均将进驻澳门，使其成为亚洲高端娱乐休闲的标向杆。以赌博业为中心的澳门博彩业将吸引大量的资金投资和消费，其未来的发展给投资者带来了无限的想象空间。
四季度的美国市场，目前都是一些老生常谈的“旧风险”，并没有新的问题产品，而这些“旧风险”都是可控的。
对此，博时标普500基金经理也持相同看法，其认为美国面临的主要问题是债务上限问题。近期美国政府停摆对经济影响有限，美国政府如何解决债务问题才是关键。由于政治的不确定性，美联储的货币政策也同样具有不确定性，QE或将于更晚的时间退出。尽管四季度美国政治层面具有不确定性，但经济复苏的支撑仍然来自于基本面及盈利的改善。如若四季度的经济数据持续好转，美国仍然具有长期配置的价值。
REITs下阶段修复行情可期
三季度房地产基金遭遇重挫，鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产位于QDII跌幅榜的前三位。
不过，在10月16日、17日随着美股市场的大涨，美国REITs指数表现最好，涨幅达3.44%，以美国REITs为主要投资标的的鹏华美国房地产基金净值也随之水涨船高，两日涨幅达3.50%。
基金经理裘韬分析认为，前一段时间REITs的价格调整充分，与大盘相比更有投资价值，美联储的决议有利于平稳市场预期，投资者也会重新评估REITs的价值，因此在美联储真正决定削减QE之前该板块应该有一段修复行情。下阶段，该基金将继续保持3季度末的高仓位运作。
具体而言，从REITs的基本面情况来看，市场对经济的乐观情绪对空间需求和租金水平影响正面，例如，近期写字楼市场与年初相比租赁活跃程度明显改善，企业签约意愿有所改观；从行业差异来看，利率上行对长租约、被动管理的物业类别市场价格影响较大，其中医疗类物业表现从相对领先到落后则体现了这一点，但酒店、工业等强周期行业表现强劲；从物业质量看，市场价格变化证明优质资产对利率的敏感度较低。
此外，在资金成本以及物业交易方面，REITs近期债务到期规模整体非常低，短期的利率波动不会显著直接影响其融资成本，而REITs管理层则对投资回报率要求有所上升，并观望市场动向以决定下一步投资计划，但利率上行会导致私人业主加速变卖资产，而拥有资金优势的REITs将能很好的利用这一点继续提高上市交易地产的市场占比。
展望未来市场情况，裘韬表示，在债务上限问题达成解决方案之前，美联储的主要考虑将是经济复苏，因此不会做出任何可能破坏经济复苏的举动。美联储将有可能进一步推迟开始退出QE3刺激方案的时间，在2014年第一季度之前可能都不会采取这样的行动。此外，美国总统奥巴马宣布提名一直力挺美联储宽松货币政策的耶伦(Janet Yellen)担任担任美联储的新任主席，这一提名实际上确保了美联储将推进这一计划，在未来相当长的时间内维持低利率水平，这对全球的资本市场应有较为良性的支持与稳定的作用。
《投资快报》发自广州
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