截止到昨日，在已披露一季报的创业板公司中很难寻觅到业绩增长强劲的品种。不过，医疗设备行业中的和佳股份刚提交的成绩单着实让持有该公司股票的投资者为之振奋。公司今年一季度实现净利润3556万元，较去年同期大增150%，2012年全年业绩增幅为56.8%，业绩明显超出市场此前预期。

　　单季度业绩增长加速

　　对于和佳股份而言，肿瘤微创治疗设备与医用制氧设备及工程是两大主营业务，从年报的数据看，两者的销售毛利率分别为75.85%与32.75%。另外常规诊疗设备在主营中也占到了一定的比重，销售毛利率在40%之上。公司综合销售毛利率为52.17%，较去年同期提升。

　　持续超高的毛利率水平表现在公司最近一年来盈利的加速增长。据Wind统计显示，在2012年一季度，公司净利润同比增长26%，去年二季度净利润增幅提升至66%，三季度则下滑至30%。不过，去年四季度净利润增幅快速上升至88%，直至今年一季度再度提升到150%的新高，净利润环比提升35%。

　　从去年年报观察，和佳股份的毛利率水平在医疗保健设备行业中排名第七，位置较为居前，还有公司净资产收益率（ROE）水平也较为出色，在28家具备可比性的同行业公司中排名第十二位。

　　社保首次买入253万股

　　亮丽的业绩与盈利能力自然引发机构在二级市场上的追捧。截至2013年3月31日，共9家主力机构(基金4家，社保基金3家，一般法人1家，券商集合理财1家)持有和佳股份，持仓量总计2427万股，占流通A股24.15%。其中，基金持仓相对于去年末出现大幅度增仓，增持711万股，仅有1家基金出现微幅减仓。

　　华夏红利混合型在今年前三月首次买入了644万股，一举成为第三大流通股东，合计持有市值超过了两亿元。另外，汇添富医药保健股票型、易方达医疗保健行业股票型、广发证券这三家机构都是首次入驻和佳股份。特别是社保基金601组合也是首次买入了253万股，成为了第七大流通股东。

　　现金流紧张惹人忧

　　和佳股份是县级医院发展的最大受益者，资本运作及产品线的不断丰富将增加公司的业绩弹性，公司自主生产的两类产品仍在成长期，公司也继续斩获产品新订单，第二季度业绩将再次得到确认。所以，机构对于公司的业绩增长都给予了较高期待。

　　但是一季报也暴露出令人担忧的现金流状况，报告期内公司的经营性现金流净额为每股-0.81元，应收账款3.67亿元，较去年大幅增加。一季度是医院回款最差的季节，而公司采用直销的模式则加剧了现金流紧张的状况。在接下的报告期，应收账款增长较快导致短期现金流净额为负的状况可能还会延续。

　　和佳股份当前的动态市盈率为40.84倍，行业中值水平为36.43倍。市净率6.2倍，明显高于行业平均值4.03倍。和佳股份当前估值水平高于行业平均水平，股价调整后估值或更具诱惑，毕竟自去年反弹至今，大幅度的调整还没有出现。 记者 徐海峰

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