——招商基金固定收益投资团队致投资者的一封信

　　固定收益的投资从来都是积少成多、积沙成塔的过程。做时间的朋友这个理念不仅贯穿在投资上，同样贯穿在产品中，就像招商基金旗下的保本基金，从最开始的安达保本，到安盈保本再到现在的安润保本，循序渐进的不仅是产品净值的增长，更重要的是通过一系列产品与客户建立起来的互相信任关系。继2012年7月招商信用增强一日售罄、8月招商安盈保本基金一日售罄之后，2013年4月16日招商安润保本再次上演一日售罄第三季。招商基金固定收益投资团队在长期耕耘中默默播下种子，随着时间流逝自然开花，结成硕果。

　　安润保本能够创下一日售罄的佳绩，是招商基金上下一心、投资营销一同发力的结果，更是管理人与客户长期交流、积累、互动，实现双赢的结果。一直以来，我们希望给各位投资者带来的不只是产品，而是我们的投资理念。对于保本基金，更多的是我们对保本基金的理解。

　　首先是保本基金的定位。对于投资者而言，购买保本基金的目的，应该是在享受保本期限内本金保障的基础上，追求比无风险收益更高的更有弹性回报。基于投资者的定位，作为基金管理人，我们认为保本基金是在符合保本策略的基础上以资产配置获得超额回报的工具，简单点说，保本基金不是依靠投资某一类资产取胜，而是应该以资产配置及资产切换取胜。

　　其次是保本基金的出生时点。由于保本基金具有生命周期，因此成立时点的权益和债券市场环境对于保本基金的运作相当重要。债券市场经过1年多的牛市，收益率下降幅度较大，因此期望现在成立的保本基金在债券市场快速积累保本垫不太现实，但随着经济增长的乏力，物价持续走低，债券市场的短期风险也相对有限。另一方面，权益市场这几年跌宕起伏，总体上供大于求，从资产配置角度吸引力上升。对于一个3年生命周期的保本基金，成立时点固然重要，但3年时间内各类资产的周期变化通过良好的资产配置才是获得超额收益的重要来源。

　　最后也是最重要的是管理团队。基于我们对保本基金的定位，资产配置及资产切换需要既专业又全面的投研团队。我们对于保本基金的管理是采用团队负责制，分工协作，既有对某一类资产的深入研究，也有统一协调的资产配置，这样不仅能够避免单一基金经理负责情况下容易出现的资产偏好，还能够全视野地把握各类资产的机会及回避风险。

　　不积小流，无以成江海；不积跬步，无以至千里。投资如此，做人如此，与投资者的沟通同样如此，以诚相待，真诚沟通，才能一而再再而三地有日光基的出现。信任是一种鼓励，也是一种压力，但态度是我们的坚持，实现基金持有人和基金管理者的双赢才是我们的终极目标。

　　招商基金副总经理、固定收益投资团队负责人

　　2013年4月16日

　　(CIS)

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