经济导报记者 姜旺

　　 人福医药（600079）16日公告称，公司决定以免费方式将下属公司经营的部分新产品赠送给公司股东，以便股东更好地了解公司业务和产品，赠送对象则圈定为截至15日持有公司股票1000股以上的股东。

　　 实际上，近段时间以来，南方食品（000716）、量子高科（300149）已分别决定向股东派发黑芝麻乳和龟苓膏后，上市公司实物分红再次被效仿。

　　 “实物分红属于上市公司分红范畴，同时也是对公司产品的推广。”中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄16日对经济导报记者表示，作为一种创新的分红方案，在现金等分红形式之外，与民生相关的公司值得尝试，但具体操作仍需依据相关法规。

　　清库存 打广告

　　 去年以来，监管部门对上市公司重融资轻分红的顽疾出台了一系列措施。今年初，上交所颁布的《上市公司现金分红指引》正式实施，部分上市公司随后纷纷发布《未来3年股东回报规划》。

　　 有目共睹的是，20多年来沪深上市公司最慷慨的一次现金分红潮出现在今年。据统计，目前两市公司2012年度分红总额已经超过5000亿元。不少公司也祭出奇思妙想，试图通过实物分红实现清库存、打广告一箭双雕的效果。

　　 3日，南方食品发布了向公司股东征集新产品品尝意见事项的公告，称公司拟以免费方式赠送黑芝麻乳产品给公司股东品尝，广泛向股东征集对公司新产品的意见。

　　 随后，量子高科12日在年报中称，经过董事会审议，决定向股东赠送公司旗下生和堂生产的龟苓膏，赠送对象不包括持股5%以上的股东。

　　 “上述公司的所谓实物分红在法律性质上不能定义为股利分红，更大程度上是一种去库存的营销策略。”齐鲁证券分析师刘保民表示，如果定义为分红，无论是以千股为单位发放，还是对持股5%以下的股东发放，都不符合同股同权的规定。

　　实施方案待规范

　　 南方食品首创的实物分红博得了眼球与市场跟风，但其分红范围的随意性却遭到了投资者用脚投票。分红方案公布当日，南方食品股价以下跌6.87%收盘。

　　 量子高科12日发布实物分红公告以来，股价连续3日下跌，累计跌幅近10%。

　　 实际上，实物分红不仅会遭到市场的冷落，其会计处理也面临障碍。

　　 8日，推出每千股送礼盒市场推广方案的南方食品，对该方案作出详细说明———公司预计本次赠饮品尝活动产生的费用约为500万元，包括产品成本及给各股东配送发运产品的物流费用，并明确表示这项费用将列入销售费用。

　　 “实物分红的做法是打了税法的‘擦边球’。”有会计师表示，上述方案，仅对部分股东实施，因此不是股利分配，不用缴纳个人所得税。如果定义为现金股利，则应当缴税；如果是公司的产品用于股东福利或者个人消费，也应当由公司缴纳增值税等。

　　记者述评：

　　真金白银分红才是正能量

　　 近日，南方食品、量子高科、人福医药相继推出的“雷人”实物分红方案引发争论。

　　 首先，单就其是否属于分红，市场上便有两种不同说法：确为公司给股东的回报，当属分红；圈定部分赠予对象违背同股同权，只可属福利。

　　 经济导报记者认为，南方食品、量子高科等向股东赠送产品的行为，并非一些市场人士所解读的实物分红方案，充其量只是营销策略或经营策略，而不能替代现金分红。

　　 作为A股首家向股东发放实物的上市公司，南方食品为发放黑芝麻乳找了一个“征集新产品意见”的说辞，但仍摆脱不了冠之以实物分红之嫌。如果真是为征集意见的话，面向社会公众也许更合适；如果真是为了感谢股东，似乎更应该回报给股东现金红利，而不是发什么黑芝麻乳。

　　 从二级市场股价走势来看，相关公司股价接连下跌，也证明了实物分红已产生负面影响。上市公司回报投资者的意识本来就很淡薄，如果可以用发实物的方式来“分红”，上市公司会更不愿意向投资者提供真金白银的分红。

　　 不过，实物回馈的创新亦不可一棒子打死，在现金分红的基础上，通过实物分红以达到回馈股东和提高产品知名度的效果，一定程度上值得推广。

　　（导报记者 姜旺）

进入【新浪财经股吧】讨论