鹏华中国50 基金经理陈鹏：

　　精选新兴产业中的优质个股

　　2012年，中国经济大体呈现出增速放缓的态势。一方面，在产能过剩的背景下，企业部门的投资意欲不强，固定资产投资主要靠基建项目拉动；另一方面，经济前景不明朗，居民消费增长也乏善可陈。

　　展望2013年，我们认为虽然国内经济仍然缺乏强有力的增长点，但大体而言本年经济环境可能略好于上年。一方面，欧美经济已呈现出一定复苏的态势，对我国的出口会有一定程度的拉动；另一方面，不少产能过剩的行业，在过去两年已经出现了新建产能停滞，以及亏损导致的产能退出现象，在持续的经济增长背景下，供需的重新平衡其实在缓慢的进行中。简言之，我们认为2013年，中国经济周期性的力量是向上的。

　　不过，众所周知，中国经济也面临着结构性的调整——依靠要素投入的经济增长模式恐怕已难以为继，必须将重点转移到劳动生产率的提高上。这意味着，对于低效的需求创造，我们可能需要自觉的进行抑制，并且主动摸索转型之道，这会给经济周期运行带来一定的变数。

　　从流动性的角度看，我们认为全球流动性仍处在宽松的大环境下。虽然市场存在一定的通胀预期，但产出缺口不逆转，通胀真正失控的风险或许并不大。

　　基于此，我们认为，今年A股市场波动性可能较大。因为，经济改革既可能意味着良好的愿景，也可能意味着眼前的阵痛。市场对政策的不同解读，若难以达成共识，容易产生预期差带来的波动。其次，经济结构的调整，也意味着不同行业受益、受损的程度不同，这将导致2013年的投资机会将会是结构性分化的。因此，今年将主要立足于挖掘经济调整中的结构性机会，例如：在长期稳定增长的消费、医药板块中，以及顺应经济结构调整的新兴产业中精选个股；同时，合理把握低估值蓝筹板块的机会，争取在波动的市场中，尽可能为投资者争取较好的回报。

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