《红周刊》作者　郑捷

　　 主持人语：上期文章中，一汽集团200亿个案主角错写成上汽，特此更正。与这200亿相比，本周深航曝出的20亿“窝案”似乎变得不值一提，前铁道部部长的6千万更是不在话下。

　　这两周，没有任何关系的医药股可以随禽流感概念大涨，而直接关联的以岭药业一个封板后即跌回原处；题材炒作昭然若揭。两小板指数本周仍然勉力维持，但医药指数开始加入此行列。盘面乏善可陈，扁虫鱼出门度假。

　　路雷：关注资金腾挪

　　近期忙于外出调研，疏于交流。好在大盘并没有明显的机会，涨停家数不足，也缺乏持续的热点，我们还是接着聊“三关”的应用。

　　上次说到，一轮大级别行情除了需要关注主流板块，比如本轮的银行股。除此之外，在我的看盘体系中，也常常重视资金在不同板块中流转切换的情况，特别是周期与非周期两类板块之间资金流的切换以及节奏，深入理解这种市场现象对我们看盘、做盘会有很大帮助。

　　明显的例子发生在2010年4月中旬（图1）。当时，沪指正处于3181点阶段性高点附近，之后一路下跌到2319点，但以云南白药为代表的医药指数（非周期）却在大盘一路下跌时逆势启动，从启动时的45元最高涨至70元。而此后的大盘则仅勉强回到3186高点，便再次一路跌破2000点。

　　更有意思的是，当2010年10月8日，云南白药见到74元的阶段性高点当天，也是阳泉煤业（周期股）为代表的煤炭股上涨的起点（图2）。此后24个交易日，阳泉煤业股价翻倍，而此前一直逆势上涨的云南白药的股价却从重要阶段性高点滑落7%。周期与非周期的切换，一目了然。

　　上面的例子基本勾勒出了一个市场资金在周期与非周期股之间切换的通常思路，明白了这个道理，我们再看市场、操作资金就轻松多了。

　　回到本轮反弹行情，从1949点开始，民生银行提前于大盘在2月6日见顶，当天上证见2441点；而上证指数是2月18日见顶，最高见2444点。可见，主流板块龙头的见顶已经预示了大盘的见顶。但同时我们关注到环保水务代表首创股份2月20日拉出涨停板，并就此开始一轮大涨。此时，大盘已经见顶回落了。统计数据显示，2月20日至3月25日，首创股份上涨近80％，大盘下跌2.36％。这就是资金腾挪又一个生动案例。本轮水务行情可观察申万水务指数，2月20日放量确认突破。但总体而言，此类操作一般需要用到编制小指数的方式，我们之前提到过，有机会再展开。

　　说到近期盘面，依关口理论看，2223和2333点是最近的两个关口，若不放量站上，则只有下跌。现在市场的成交量明显不足。有太多的因素促使场外的大资金不愿意入场，只是场内资金小范围折腾。故需要耐心关注是否有类似前期水务的小板块开始表现。

　　李永宏：机构很迷茫

　　乔治?索罗斯在近期回答记者提问时重点提到，“全球经济增长速度缓慢，无力继续吸收不断增长的中国出口”。再加上国内家庭消费这三分之一比重的增长速度无法补偿另外三分之二（外贸、基建）比重的缓慢增长。因此，索氏的结论是，“与到目前为止的增长速度相比，中国经济的整体增长速度一定会大幅下降”。

　　作为机构交易者，我现在真的是很迷茫。盘面来看，指数一直维持小区间震荡，多头还在维持盘面，例如民生银行，还有不甘寂寞的资金仍然在折腾，但无论是医药股还是像格力电器这样的机构重仓股，又出现HOLD不住的兆头了，这时候谁要说他能预测市场，只能是“大仙”。

　　《红周刊》：近期从银行、医药股里撤出来的机构资金总得找到一个方向吧？

　　李永宏：从盘面看到一些迹象，貌似指向了诸如南京中商和承德露露等这样的消费类股。逻辑上也能说得通，毕竟无论是要抵抗通胀还是要拉动消费，都需要找到载体。不过，消费板块的分化也很严重，前面说到的格力电器就有人扛不住了在跑。由于基金相互交叉持股的关系，这类股票没有任何一家机构能独立控制盘面。谁踹一脚，一船人都受不了。一旦指数全面走坏，也许还会有那么一两家能撑得住，但那又有什么用？

　　刘红军：弱平衡市的技术玩法

　　在缺少外力和政策的情况下，目前的市场处于弱平衡当中，盘面可操作性较差。盘面上表现还算不错的股票，一是有消息刺激，二是年报业绩同比见好，三是技术面上连跌之后反弹的股票。前面两种类型，普通股民大多无法提前预知。等知道消息时，有的股票是涨空心板，也几乎没有可操作性。除了耐心休息等机会外，作为普通投资者能够做的，或者说如果非想操作，那只有是第三种，连跌之后的反弹。这种类型做的是技术，前提是用功翻阅、控制仓位。

　　这里将连跌之后反抽的股票的技术操作做个简单介绍。先例举几个模版，例如：昌九生化、江淮汽车、星星科技、中华企业，他们的共通之处都是在图表上出现了第一个绝对高点之后连续下跌，跌幅基本都超过了绝对高点价格时的30%，并且在同一时间段，远超过同期其他股票的跌幅。这一类前期大涨过第一次见头的股票，在技术上存在一次回抽的可能。由于*ST天成在时间上要早过以上所提股票，所以我习惯将他作为上述模式的榜样。市场中有不少资金吃这碗饭，专找这类标的进行跟风操作。我找了一些类似模式的股票，还没有反弹过的，供大家探讨技术用，龙宇燃油、开元仪器、神马股份、上海新梅、华昌达、太空板业。如果他们在目前价格基础上再有急跌，也就具备类似的反弹条件。下跌过程中可以做的还有一种创新低之后的反弹模式，另找机会聊。

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