作者：新金融记者 刘子安

　　由于光伏、LED、纺织、汽车等行业经营环境欠佳，导致行业内多数公司业绩持续下滑。以较高价格发行的次新股股价由此遭遇滑铁卢，有近4成于2012年发行的次新股处于破发状态。

　　自2012年12月初开始，上证指数的涨幅接近500点，最大幅度超过25%。回望2012年上市的次新股，其中不乏上市后股价较发行价格涨幅达到500%的浙江世宝以及洛阳钼业、蒙草抗旱和朗玛信息等投资回报超过200%的公司，但事实上，更多的公司表现较为平庸。

　　Wind资讯统计显示，2012年共有155家公司上市。截至上周五收盘，以复权价格计算，59家上市公司股价低于发行价格，58家公司的涨幅低于50%；若以当前的股价与上市首日的开盘价格相比，则有87家公司的股价不及首日开盘价，仅有1家公司的涨幅超过100%。

　　去年上市的公司中，以中小板和创业板公司为主，绝大部分公司在公开招股之时都头顶着高科技、高成长以及未来高回报的光环，但仅仅一年或者还不足一年时间，当这些公司拿出首份业绩报告时，让投资者看到的亮点寥寥。

　　业绩变脸成批出现

　　Wind资讯统计显示，截至上周五收盘，155家2012年上市的次新股中，慈星股份、利君股份、华灿光电、百隆东方、远方光电、顺威股份、珈伟股份、隆基股份、广汽集团和日出东方成为10大破发股，以复权价格计算，破发率均不低于25%，特别是慈星股份、利君股份、华灿光电分别以50.51%、43.64%、41.50%的破发水平排在最前。

　　在股价节节败退之时，次新股也纷纷交出2012年度年报或业绩预告。在这10家公司中，远方光电率先公布了年报，7247万元的净利润比2011年下滑了25.07%。而其他9家公布了业绩预告的公司中，除日出东方预计2012年净利润小幅增加5%至10%外，其余公司都表示净利润将出现不同程度的减少。

　　珈伟股份和隆基股份的变脸程度最甚，珈伟股份和隆基股份分别预期净利润下滑82.55%至91.27%和91%至96%。

　　在这两家公司之后，便是去年刚刚完成回归A股和整体上市的广汽集团。公司预计2012年全年的净利润减少70%至80%。事实上，2012年的前3个季度，广汽集团的净利润降幅近3成，而2012年第4季度出现巨额亏损将会是全年净利润骤降的根本原因。

　　瑞银证券近期的研究报告预计，造成2012年第4季度广汽集团大幅亏损的原因不仅在于广汽本田和广汽丰田销量的大幅下滑，同时各车型总体疲弱的零售价格以及较高的营销费用也是导致经营每况愈下的原因。由于当前的产品组合不具备较强的竞争力，2013年市场份额恐将继续下滑。由于产品的老化，预计丰田和本田将在2013年继续失去市场份额。尽管菲亚特、三菱和传祺将推出新品，但是由于有限的规模效应、较低的经销商渗透率以及尚待验证的市场口碑，这些子公司仍将处于亏损状态或勉强盈亏平衡。

　　对于未来的盈利情况和股价走势，瑞银证券预计广汽集团2013年和2014年的每股净利润分别为0.31元和0.41元，低于此前0.45元和0.56元的水平。而未来12个月的目标股价为5元/股，比目前6.29元/股的水平低约20%，评级水平为“卖出”。

　　除广汽集团外，次新股中的百隆东方同样预计2012年净利润降幅可能达到80%，其39.11%的破发水平排名第4。资料显示，百隆东方是国内主要的色纺纱生产企业。

　　安信证券认为，产能扩张和新产品开发是百隆东方业绩成长的动力，但由于2012年存货量较大的缘故，产能和新产品带来的边际效益减小。此外，棉花价格波动是业绩波动的重要原因，预计2012年毛利率下降明显，最终拖累业绩。

　　高科技板块“沦陷”

　　在大幅破发的次新股中，不仅包括汽车和纺织这些传统行业，从事LED芯片、光伏产品等研发和制造的高科技类上市公司也屡见不鲜。

　　隆基股份就是其中的代表。公司披露的2012年业绩预告显示，预计2012年年净利润约1000万元至2500万元，与2011年同期2.84亿元净利润相比下降91%至96%。

　　究其原因，尽管2012年隆基股份单晶硅片的销售量同比增长约40%，但受光伏行业产能阶段性过剩、欧美国家对光伏产业采取贸易保护政策等诸多因素的影响，产品价格同比出现大幅下跌，导致毛利率下降、计提的存货跌价准备大幅上升。同时公司运营成本增加，营业收入有所减少，导致净利润大幅下降。

　　宏源证券认为，2012 年是光伏产业最困难的一年，公司的业绩下降也主要是受到行业不景气的影响。除了产能过剩和欧美“双反”影响外，还受到部分企业因现金流紧张而低价抛售库存的影响，光伏产品的价格从年初开始不断下跌，大多数跌幅超过50%，严重压缩了公司的盈利空间。

　　在不利的行业环境下，隆基股份的股价较发行价格已经跌去28.76%。无独有偶，同处于高科技板块的LED照明同样沦为重灾区，华灿光电、远方光电和珈伟股份都深陷其中。

　　其中，远方光电已经公布了2012年业绩报告，报告期内实现营业收入1.82亿元，同比下降11.45%；净利润7248万元，同比下降25.07%。

　　湘财证券认为，2012年是LED照明产业深度调整的一年，整个产业的规模增速大幅放缓，成为近几年来的一个低点。

　　受下游需求不振的影响，远方光电2012年国内外市场销售均不及预期。公司募投的年产1500套LED光电检测设备扩建项目虽然在按照计划有序推进，但受困于下游需求疲弱，募投项目进度也有所放缓。目前LED照明产业仍处在调整阶段，今年上半年需求仍将处于相对低迷的状态，需求好转可能要等到下半年或更晚时候。

　　从二级市场的表现来看，远方光电的破发水平已经达到33.38%，珈伟股份较发行价格已经跌去28.81%，而华灿光电的跌幅更是达到41.50%。其中，珈伟股份和华灿光电皆预期2012年净利润同比减少25%以上。

　　次新股的业绩变脸已经成为市场投资者担忧的焦点。

　　近期，证监会将对隆基股份的业绩变脸出具警示函。此前，百隆东方的高管和保荐机构也曾因上市后短期内业绩变化遭到管理层警告。

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