主导中国神华货币资金管理的神华财务公司董事会共有六名成员，其中三名均具有大型商业银行信贷及风险管理的经验。

　　理财周报实习记者 戴建敏/深圳报道

　　煤炭发电行业向来不缺钱。五大煤炭集团之一中国神华面临的困境正是，手握数百亿账面资金，资金管理效率却极低。

　　中国神华在A、H上市，凭借IPO巨额融资，中国神华账面上躺着巨额存款：2009年末货币资金为734亿，2010年753亿，2011年690亿，2012年9月底是685亿，这些自然成为各大银行争抢的对象。

　　据财报披露，2010年、2011年及2012年上半年，中国神华利息收入分别为11.74亿、8.46亿和4.05亿，而同期平均货币资金余额分别是744亿、722亿、636亿，年化资金收益率只有1.58%、1.17%及1.27%，甚至低于银行存款利率。

　　1.27%回报率低于银行利率

　　中国神华在年报中指出，奉行稳健的投资策略，目标是“低风险、无不良资产”，从未涉足公开市场、私募市场、对外股权投资及地产等业务投资。

　　尽管手握巨量的货币资金，但是理财周报记者通过计算发现，中国神华的利息收入/货币资金，即货币收益率非常低。

　　2010年、2011年及2012年上半年，中国神华利息收入分别为11.74亿、8.46亿和4.05亿，而同期平均货币资金余额（期初货币资金与期末货币资金平均数）分别是744亿、722亿、636亿，年化资金收益率只有1.58%、1.17%及1.27%。而银行三个月定期存款利率为2.6%，半年定期存款利率为2.8%，一年存款利率是3%。

　　也就是说，中国神华巨额货币资金运用效率非常低，甚至远低于银行三个月定期存款利率。如此稳定而庞大的货币资产，自然也成为各大银行眼中的香饽饽。

　　中国神华将货币资金存放在中国人民银行及工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行五大商业银行。

　　早在2007年，中国神华回归H股时，中国神华成为国内各大行的争取目标。彼时，中国神华以36.99元/股的价格发行18亿股A股，扣除发行费用后，募资额为659.88亿元。

　　中国神华以利益均沾方式，将659.88亿募集资金，分别在工商银行北京东城支行营业室、中国银行北京市分行、建设银行北京玉泉支行、交通银行北京分行营业部开设账户。

　　公告显示，截至2011年6月30日，中国神华募集资金余额尚有141.62亿元，其中存放最多的为建设银行北京玉泉支行存款余额为80.85亿元，工商银行存款余额为40.26亿元，中国银行25.53亿元，交通银行18.34亿元。

　　而最新一份募集资金存放与使用情况的披露公告显示，2012年，存放于中国银行和交通银行净的资金只剩下8.08亿元和2.73亿元，而建设银行和工商银行的账上的募集资金余额还有43.52亿元和27.40亿元。

　　相对而言，建行和工行受益最大。而在其中穿针引线的是神华财务公司董事长凌文和执行董事兼总经理梅雪艳。

　　据中国神华半年报透露，主导中国神华货币资金管理的神华财务公司董事会共有六名成员。其中，三名董事会成员均具有大型商业银行信贷及风险管理的经验，两位与工商银行、建设银行有着深刻的渊源。

　　中国神华执行董事、神华财务公司董事长凌文，曾经担任工商银行国际业务部副总经理，工商银行（亚洲）有限公司副总经理。此前，凌文曾亲自直接主持了中国工商银行信贷风险管理系统的设计与开发。

　　而神华财务公司执行董事兼总经理梅雪艳，曾在建设银行总行从事资金计划、财政投资及内控方面的工作达八年。

　　而神华财务公司执行董事兼副总经理车建明，则曾在中国投资银行工作十年，主要从事信贷审查、项目审查、资产管理等工作，并在中兴信托投资有限公司从事资产管理工作四年。

　　神华手上拥有大量资金，低息存在银行，却又高息从银行贷款，资金运用效率非常低。

　　比如，中国神华把巨额存款放在工行的同时，工行也给中国神华以巨额贷款。截至2011年底，中国神华前五名贷款银行支行中长期贷款总计68.23亿元，中国工商银行占据第一和和第四位两席，总计29.39亿元，贷款利息分别为6.12%和5.35%。

　　此外，中国神华一年内到期的长期借款前五名银行支行中，第一、三名也被工行占据，分别达到15.14亿元和8.40亿元，贷款利息是5.99%。

　　13%存款放自家财务公司

　　神华财务公司到底如何运作？为什么导致中国神华685亿账面资金运作效率如此低下？

　　据中国神华财报披露，神华财务公司是上市公司中国神华众多子公司之一，以向神华集团成员提供金融服务为主营业务，中国神华于2011年2月份从神华集团及其下属公司手上收购而tj 。目前，中国神华直接及间接持有神华财务公司99.29%的股权。

　　根据神华集团内部规定，中国神华及其下属子分公司在神华财务公司的存款，将只用于对中国神华及其下属子分公司的信贷业务。

　　而事实上，拥有大量货币资金的上市公司中国神华，并未从财务公司资金运作上得到太多收益，回报率甚至低于三个月银行定期存款利率。

　　据中国神华2012年半年度报告披露，截至2012年6月30日，神华财务公司的存、贷款余额分别为276.59亿元和155.3亿元。

　　其中，中国神华存在神华财务的资金达到78.14亿元，在神华财务公司所有存款客户中排名第二。

　　同期，中国神华的货币资金总量为582.11亿元。也就是说，中国神华13.42%的货币资金存于财务公司。k 国神华实际控制人神华集团排名第一，共有存款127.17亿元。

　　奇怪的是，中国神华并没有从神华财务公司处贷得任何一笔款，成为其控股股东神华集团及其关联公司的“廉价”资金提供者。尽管中国神华公告称，财务公司借贷参照银行利率，为市场行为，但却难以解释中国神华资金如此低下的回报率。

　　据中国神华2012年半年报披露，神华财务的贷款余额排名前五名的客户中只有一家为中国神华的子公司，其余四家均为中国神华的实际控制人神华集团的控股子公司。

　　其中，神华宁夏煤业集团从神华财务借得贷款25亿元，分列第三、第四、第五名的陕西神延煤炭有限责任公司、神华蒙西煤化股份有限公司、国华能源投资有限公司的贷款额度均超过10亿元以上。

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