我国养老金体系尚未成熟，吸取国外经验可为入市做好准备

　　■本报见习记者 丁 鑫

　　日前，由中国社科院发布的《中国养老金发展报告（2012）》显示，2011年基本养老保险收不抵支的省份有14个，收支缺口高达767亿元；个人账户空账额继2007年突破万亿元大关后，再次突破2万亿元，因此，养老金入市的呼声愈发高涨。

　　不过，有业内分析人士指出，虽然目前养老金入市的呼声逐渐升高，但是我国在养老金体系建设等方面还处于不成熟的状态，而目前则需要从国外成熟的养老金体系中吸取宝贵经验来完善我国的养老金的制度体系，以此为养老金入市做好充足的准备。

　　纵观全球，在养老金建设方面相对完善的国家来看，其多年的养老金发展历程，无论在养老金的体系建设还是投资运行方面，无疑给我国的养老金入市提供了十分宝贵的经验。据记者了解，如美国、英国、澳大利亚、德国、日本等在养老金体系的建设上均有着相对完善的制度，此外，在养老金入市方面，上述国家的成功经验值得我们进行参考。

　　美国的养老金投资方式一直被认为是比较成熟和成功的。证监会研究中心也曾撰文提出，我国应借鉴美国“401K计划”，加快养老金体系建设，大力推动企业年金发展，实现养老体系和资本市场的良性互动。

　　在“401K计划”中，资金可以投资于股票、基金、年金保险、债券、专项定期存款等金融产品，雇员可以自主选择养老金的投资方式。而随着成熟的资本市场与养老金的长期投资间的良性互动，也使养老金在资本市场当中占据了十分重要的地位。

　　英国作为最早尝试建立社会保障制度和最早建立福利国家的国家，现行的英国养老金体系主要由“三支柱”构成。第一支柱为国家养老金计划，主要包括对全体符合条件的纳税人提供的国家基本养老金和对雇员提供的与收入相关联的国家第二养老金，两者都采取现收现付制。第二支柱的职业养老计划和第三支柱的个人养老计划统称为私人养老金计划，这两种养老保险均采取市场运作的模式。

　　英国国家养老金仅能保证普通职工退休后的基本生活需要，更高的退休待遇主要依靠私人养老金来满足。目前养老金股权资产已占英国股权总资产的一半，并且，英国养老金投资风格力求稳健，更加青睐于风险相对较小、利润更加稳定的蓝筹股。

　　澳大利亚政府则在1992年改革养老金制度中指出，在强制企业为员工交纳养老金的同时，鼓励个人为养老投资，政府还通过减税鼓励个人有计划地将资金投入养老金账户中。并且，澳大利亚养老金管理完全按市场规则运作，既没有法定的最低收益率，政府也不会为老百姓提供任何本金担保，但个人可选择由哪家养老金公司帮助管理自己的养老金。2011年，澳大利亚养老基金总额为1.3万亿澳元(约合8.85万亿元人民币)，排名全球第四位。

　　此外，德国在养老金产业的投资选择方面上，更加倾向于实体资产，注重其社会效益。德国养老金投资选择比较注重社会效益，不仅与其他经济体的养老金一样奉行相对谨慎的策略，还会将包括基础设施建设及房地产业的实体资产作为其投资目标首选。

　　对于养老金的入市，上海交通大学[微博]证券金融研究所所长杨朝军表示，横向来说，随着一个国家走向现代社会，养老金应该交由资本市场增值。在长期通货膨胀的局面下，如果养老金一直放置在银行里，实际上处于隐性亏损的状态。纵向比较的话，目前西方发达国家基本上都采取了养老金进入投资渠道的方式，以保证收益人的资金不缩水。

　　根据世界银行[微博]的统计数据显示，目前，养老金储备占GDP比例最高的是挪威，为83%左右；在发达国家中，日本占比为25%，美国为15%，而中国约占2%左右。

　　加大养老金体系建设已经成为我国目前急需完善的任务，目前我国养老金仍面临着基金统筹层次太低，现有相关制度和法规限制等问题制约着养老金入市，而在面临问题的同时，我国可以吸取海外各国在养老金制度上成功的经验来完善我国的养老金制度，以此来推动我国的养老金入市。

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