2012年中国资本市场峰会于12月3日在北京举行。图为西班牙对外银行新兴经济首席经济学家艾西亚。（新浪财经 程祖灏 摄）

　　新浪财经讯 2012年中国资本市场峰会于12月3日在北京举行，主题为《预测与展望——全球经济预测与资本市场展望》。西班牙对外银行新兴经济首席经济学家艾西亚出席会议并发表精彩演讲。

　　附：演讲实录

　　各位下午好，很荣幸参加会议，我参加过两年前的论坛，对发言者的发言质量非常震惊。我有很多要说的，但我要说的内容，都被别人说了，前面的发言者把欧元、美元都讲了，我讲得简短一些。

　　我的基本观点和前面的发言人基本相近。现在全球资本市场在慢慢向前走，并没有令人惊讶的高速发展，秘鲁在拉美国家属于经济发展得比较好，但跟中国没法比，大家的发展总体都是很沉闷，我们不要忘记不同国家出现的问题，虽然有好消息，但都是沉闷的好消息。鱼尾效益风险没有前段时间预期的大，这是一个好消息，但也很沉闷。鱼尾效益是不一定要发生的问题，对中国来讲，沉闷、缓慢的恢复还会继续下去，不太可能出现明显的增长。不仅仅是美国、欧洲，同时也包括南南贸易也不会增长得非常快。这有两个理由。第一在很多国家都是这样的情况，不可能看到同样的增长速度。第二绩效也不会像其他国家那样好，我想给大家讲一个非常重要的词，就是服务。除了投资于基础设施，还有很多其他的增长点，例如服务业。很多国家都那样做，不仅欧洲，借鉴香港、新加坡转型的过程中经验，服务都是很重要。中国现在也非常重视服务业和资本市场，我觉得找一些非常好的服务业公司，把它作为组合中的增长点，因此中国没必要害怕改革开放，因为中国现在非常开放，而这种开放告诉我们，在我们国家中服务行业的开放也不值得担心。

　　这就是我给大家介绍的要点，下面把我搭的骨架上加一些内容，第一为什么欧洲是最大的风险？我们银行盈利率占到60%，并不是说欧洲要垮台。垮台和缓慢增长是有区别的。为什么经济增长处于这个范围内？几个月前我们觉得经济不行了，实际上现在我们推动了这种变革的启动。欧洲中央银行发挥的作用最重要，一个央行怎么样驾驭这种巨大的变革？如果这种情况在美国，会怎么发生？大家很难回答这个问题。欧元是一个世界第二大货币，如果没有一个积极的中央银行的管理，本身这个货币就会面临巨大的风险，所有欧洲国家都会面临这样的风险。现在要有一个央行，如果愿意，央行的资产负债表可以无限增大，但风险也会随之而来，因此这已经改变了。ECM是欧洲论坛经常讲的稳定机制，如果欧洲承诺有足够的资金救助欧盟成员国，这个钱需要很长时间筹措出来，因此ESM已经在运行，随时准备介入。单一的银行监管机构，无论是银行联盟还是什么，现在要考虑建立统一的银行监管机构，也就是出现大银行垮台的情况，谁来负责救助？现在很难让27个成员国对这么大的问题达成一致的意见，因为时间非常短，不可能一致。但我们看欧洲联盟到底建立用了多长时间。对一个问题要达成一致需要很长的时间。我过去曾经参加过央行的工作，可以告诉大家，我们对很多定义名词的发音都不统一，现在做到了这种程度非常不容易，央行的建立也是这样，达到现在的程度，这是非常不容易的。

　　对欧洲情况的表述大家都看到了，由于这些措施，不光解决了实际的问题，就股本的形式和其他市场的形式，进入到欧洲的市场，明年没有什么特别值得期待的东西，即使有了财政悬崖，肯定也是另外一个衰退。

　　所以过去我们想说，可能没有得到很多的讨论，货币不仅来自联盟储备的央行和澳大利亚、日本银行等等，这里只是美联储的一部分，达到了22%。所以说要更长的时间来等着2016年出现很大很大的刺激政策。这也不是我想谈的，我想谈的是这张图，这张图看一下啊QE1、QE2、QE3全球的资本流入。深蓝色标识了有更多影响的地区，新兴市场的蓝色现在更深了，我们看到了资金的流入。很多国家都有资金流入，比如拉丁美洲、墨西哥等等。巴西的增长也是非常缓慢的，除此之外，很多钱流入很多经济体，我想对中国来说是这样的，现在中国处于转折点，从财政和货币政策很快会出现一些政策，但增长也不会太高，所以仍然要进一步放松，特别是服务行业。谢谢！

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