2012年中国资本市场峰会于12月3日在北京举行。图为法国农业信贷银行全球外汇投资专家米图·科特查。（新浪财经 程祖灏 摄）

　　新浪财经讯 2012年中国资本市场峰会于12月3日在北京举行，主题为《预测与展望——全球经济预测与资本市场展望》。法国农业信贷银行全球外汇投资专家米图·科特查出席会议并发表精彩演讲。

　　附：演讲实录

　　首先感谢资本市场峰会的邀请。比较一下货币。美元虽然不是最丑的，但已经相当丑陋了。美元在市场中使用的量，外汇的交易、国际储备占到60%，银行贷款占到40%，其实它在GDP中的比重是20%。这里是不匹配的，以美元的地位和美国在全球GDP的比重来讲，这都是不匹配的。所以中国用特别借款权、欧元等作为另类储备货币。美元随着时间的推移会怎么样呢？周期性来说美元有时候是很强劲的。我们看从很多年的情况讲，从76年开始，美元多年来是下降的趋势。这个趋势可能持续下去，我们有三轮量化宽松，希望美元贬值，帮助美国经济。欧元也是一样的，随着时间的推移，美元不断下降。最新的压力是来自于量化宽松。

　　美元是否丧失了价值？看资产平衡表。历史上美联储的政策也是有很多影响，他们就是印钞票，这个钱不光流入美国，也流入新兴市场，但随着时间的推广，美元的吸引力在逐渐下降了。美元是否还是强劲货币呢？美元是很丑的，主权债务危机影响到银行？美元以前是占到了货币储备的71%，现在下降了。也就是说下降了10%，欧元也没有从中受益，上升20%左右，到了25%。欧元、欧洲有自己的债务危机问题，而且债务问题也会持续下去，不会有很显著的解决方案，同时这也导致了下行，要从欧洲资产中看一下，所以说欧元和美元是比较丑了。

　　从全球比重来说不是大的，趋势是明显的，同时其他的货币在储备货币下降了。人民币资本项下不可兑换，但这个趋势是有利于人民币的，而且是越来越远离欧元和美元离人民币近。我们看一下时间框架，美元随着时间的推移，怎么发生的？2012年一些国家不用美元了，有研究机构也提出美元会被替代，有些因素压制了美元成为全球储备货币。我想这是支持美元的，7500亿美元，有五倍的提升，同时这些都表明债权的流入支持了美元需求也下降了，特别中国是最大的美元债券持有国，也减少了持有美元债券的数字。韩元、比索等等对美元没有太大的影响，我们看一下正相关性。前面的发言人也提到量化影响越来越削弱了，而且影响是递减的，因此从美元来讲，对量化宽松来讲受到的影响也是越来越小了，我觉得可以从最近几个月美元的走势中看出。美元今年表现得还是不错的，结构上来说美元是丑的，但周期上来说还是可以的，我们认为美元会比欧元好、比日元好、比英镑好，也会比瑞士法郎表现好，但美元是受到了压力，来自新兴市场的压力，特别是亚洲货币会不断加强，包括人民币。我们看一下，美元表现好，美元的增长在2013年还是不错的，假设财政悬崖会得到某种解决。当然财政悬崖可能会影响到美元这方面，另外我们也会看到有一些协议，有可能限制它对经济的威胁，也会有1.5%财政的推动。欧元还没有走出债务危机和经济危机，这里欧元还有很多压力。事实上欧元在过去的几个月中还是很有弹性的，尽管欧洲有这么多的问题，所以说欧洲央行行长，可能会按他所说的做。另外看到欧洲的改革非常少，进展也非常少，但我想说的是还是有一些进展的。没有巨大的银弹，把外界的压力粉碎，还需要大量的措施，比如银行监管、银行界的联盟、欧元区财政的转移等等。欧元区经济增长要限制发展，总体来讲有这样的情况，今年欧元区还会受到一定的影响。大家都知道欧元和美元之间的比价，原来是1：1.25，现在不断在调整变化。在这儿可以看到欧元逐渐下降的趋势。尽管欧洲出现了很多问题，不仅仅是货币的问题。

　　欧元和美元到底哪些是国际货币？两个情况不是特别好，从结构来讲，美元比欧元看起来还要糟，欧元需要改革，欧元区改革以后从结构上可能更加有吸引力，而且周期性的情况也会使美元遇到更大的压力。从周期性来说，欧元将很快摆脱压力，作为一种储备的货币，像人民币一样越来越有吸引力。

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