证券时报网（www.stcn.com）11月01日讯

　　申银万国[微博]：中期调整趋势未变

　　申银万国证券11月1日发布研报称，上证指数在2050点左右盘整了三个交易日，短线方向似乎不明。股指10月26日的下挫对多方信心造成打击，短期内均线系统的空头排列，让抢反弹的力量不敢贸然行动。2132点颈线位的阻力似乎得到认同，不进则退〖虑到近期2006点左右有支撑作用，短线继续做空的动力减弱，大盘可能处于徘徊状态。

　　几个月以来，股指重心逐渐下移，超卖之际酝酿反弹，但每一波反弹的力度都低于市场预期，百余点的反弹空间较难操作，成交量进一步下降，换手率降低，市场观望情绪趋浓。

　　近期需关注上证指数2006点的支撑，也就是上半年双头形态破位2242点后的等量下跌理论目标的支撑作用。不过大底信号依然未现，期间会有多次折腾。三个月以来上证指数多次试图反弹，但反弹的高点逐渐降低，8、9、10月份分别在2176点、2145点、2138点附近遇阻，中期调整的趋势尚未发生根本转变。目前短中期均线系统逐渐靠拢后又发散，可能起着反压作用。在股指震荡调整的过程中，尽管有局部热点，但操作难度较大，目前需尽量控制仓位，等待更合适的介入时机。

　　兴业证券：流动性尚难言宽松

　　兴业证11月1日发布研报称，周二央行进行了3950亿元逆回购，创历史新高。从上周二以来，银行间回购利率就不断明显走高，特别是本周一，隔夜、7天升至4.48%和4.32%，而周二迅速降到了3.07%、3.28%偏松的水平。之前资金面过紧的原因，可能是月末资金季节性变紧以及财政缴款的因素，还有上周四的逆回购量可能低于市场预期。

　　周二的天量逆回购应该是受到过紧的银行间流动性刺激而产生的，暂时难说央行有意明显改善流动性。周四还有1500亿元的逆回购到期，可以关注央行滚动逆回购的力度，如果仍是放量，则可以确认央行有明显改善流动性的意图；但如果逆回购量比较保守，就说明央行仍无意明显改善流动性。

　　东北证券：短期有望低位企稳

　　东北证券11月1日发布研报称，由于经济层面出现了阶段性企稳的信号，导致了在政府换届期间经济政策的相对保守，也表明当前并非是政策兑现期，市场期待的更多的经济稳定政策短期或难以超预期兑现。

　　目前对资本市场有利的因素仍然是以流动性为主。在欧、美新一轮量化宽松后，日本政府再次推行量化宽松政策，同时印度也实施降准，在人民币再次升值时，外围市场流动性的宽松进一步推升了热钱的流入，一定程度上有助于稳定人民币资产的价格。国内的货币政策当前仍然较为谨慎，以大规模逆回购操作为主，实际上，PPI的低位以及净资产收益率的下降都表明企业当前面临较高的资金成本压力，经济企稳仍然需要资金价格的进一步回落。但国内货币政策调整的步伐相对落后，国内货币政策调整的时间点存在不确定性。扭转当前股指的弱势需要政策以及经济等各方面因素配合，从股票新开账户数看，投资者情绪有所恢复。东北证券预计在流动性以及政策预期下，股指短期有望低位企稳。

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　　证券时报网（www.stcn.com）11月01日讯

　　长城证券：反弹进入僵持阶段

　　长城证券11月1日发布研报称，本轮底部反弹行情正在经历第三个阶段。第一个阶段是底部反弹阶段，政策维稳预期、政府投放项目加速等背景成为行情的催化剂。第二个阶段是高位盘整阶段。随着股指上行到前期高位，压力增大，虽然得到了9月经济数据的佐证，但行情若想更进一步，需要新的东西。无论是新的政策、新的项目，都需要指向宏观经济的回升而不能仅仅停留在企稳。第三个阶段是僵持阶段，企业盈利数据对股市的杀伤开始显现。由于当季盈利处于底部，也由于前期市场反弹带来的“鸡犬升天”，市场情绪被相当数量的绩差股所影响，这个需要纠偏。

　　展望11月，在基本面不往下走的前提下，市场急跌之下反而能更快迎来修复行情，那将是本轮行情的第四个阶段。同样的，创新高仍需更多的正面因素支持。

　　方正证券[微博]：大盘上下两难 个股继续分化

　　方正证券11月1日发布研报称，尽管中石油、保险股、券商股表现低迷，但个股相对活跃、公用事业、地产板块等二线蓝筹股稳定，最终大盘以小幅上涨方式收盘，两市总成交量较前一交易日略微减少，表明目前市场活跃资金依旧以场内资金为主，场外资金继续观望，信心不足是导致成交量不能有效放大的根源所在；量能依旧不足，个股继续分化，热点不持续且较为散乱，这是昨日盘面主要特征。从技术上看，昨大盘受压于5日均线，量能不足成为制约大盘反弹空间的关键，分时图技术指标显示，短线大盘有望延续盘中反弹，但能否站上5日均线并站稳，成交量依旧是至关重要因素。否则，大盘走出冲高回落态势，则对后市运行造成不利。

　　今日将公布10月官方PMI数据，从已公布10月汇丰PMI初值环比回升看，10月官方PMI数据环比继续回升是大概率事件，但能否超预期，则左右短线大盘运行态势。昨人民币兑美元再触及涨停，全球主要发达经济体持续量化宽松政策导致流动性泛滥，热钱流入导致人民币被升值，迫使央行在货币政策上进一步审慎。热钱流入及经济企稳有利于资产价格上涨，但现行货币政策及“大小非”大规模解禁压力又难使市场信心重塑，纠结情结导致量能不足，进而制约大盘上、下行空间，大盘反复震荡运行，个股因估值、股价及消息面继续分化，还是短线盘面主要特征。操作上，立足短线，不追高，逢低关注电气设备、公用事业、化工及底部形态较好超跌低价股，回避前期涨幅过高股及垃圾股。

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