记者 安仲文

　　四季度是基金业绩排名的“决战季”，一些重仓消费和医药的社保基金组合、消费主题基金却开始关注周期股，显示市场正在微妙变化。

　　当A股投资进入基金业绩排名的“决战季”，一些重仓消费和医药的社保基金组合、消费主题基金有意识地关注周期股的现象，预示市场的微妙变化。

　　基于经济低位企稳和政策暖冬的来临，记者获悉国内部分基金经理开始尝试性的增持周期类品种。

　　摩根士丹利华鑫基金[微博]公司专户投资副总监王建立认为，政策主导下的四季度市场相对而言会比较平稳，虽然经济数据有略微转好的迹象，但市场热点不突出、强势行业和板块持续性不强，显示相当多的投资者仍然保持谨慎的态度，还处在犹豫的心态，参与市场的信心不足，所以10月份指数冲高的概率不大。王建立指出，11月后刺激国内经济的政策可能加速出台和实施，届时市场经过一定的回调，可能会出现今年下半年以来相对较好的趋势性机会。

　　基金经理上述对刺激性政策出台的预期使得部分基金相信周期类品种可能成为四季度的亮点。博时基金[微博]相关人士也认为，今年四季度经济降中趋稳，去产能将进一步推进，在这种情况下，库存探底、回升，价格出现积极信号，盈利同比增速企稳甚至回升的可能性也存在，结合政策方面的新动向，在低迷的经济中指望非周期类的行业率先大有表现存在不小的风险。因此在结构上，因此在四季度更加偏向于配置周期的行业和公司。

　　上述人士指出，虽然三季报还未完全披露，但业绩预警情况已现积极因素，基于1002家已公布三季度业绩预警公司的可比数据，前三季度盈利同比增速平均要高于上半年增速3.05个百分点。“投资标的选择上，价格回升与补库存迹象显著的制造行业值得考虑。”这位人士进一步指出，这些盈利增速有所反弹其中包括电力设备、汽车等，因此A股上市公司三季度盈利增速继续下滑的可能性在减小，甚至有可能出现微幅回升。

　　在至关重要的基金排名战的最后两个月内，微观层面的业绩盈利使得基金经理难以放弃重仓配置的消费品种，但可能出现的宏观面的政策刺激也使得基金经理不敢轻易忽视可能存在的短周期反弹。在均衡策略的基础上，包括社保组合在内的一些基金经理开始有针对性地加仓部分低估值周期性行业。

　　摩根士丹利华鑫专户投资副总监王建立认为四季度可适当增配机构配置较少的汽车和煤炭。尤其是机构配置较少的汽车、煤炭、电力等品种。

　　“随着短周期的反弹，一些公司的业绩可能会出现阶段性拐点。”深圳一位社保组合投资经理向《上海证券报》表示，目前观察到一些估值具有吸引力的周期行业盈利能力尚可，尽管该社保组合较大程度上重心配置在于消费和医药板块，但基于防范市场可能出现的反弹，而这类公司的股价在短周期反弹时弹性较大，因此社保组合在这类周期类品种也采取较大力度的布局，保持行业配置的均衡性。

　　南方基金的一位人士向《上海证券报》也坦言近期进行小幅度加仓，并重点指向了估值具有吸引力的一些超跌行业品种。在四季度经济弱复苏阶段，基金经理显然更有意识的谋求政策可能引发的投资机会，这也让部分基金经理相信四季度的周期有可能阶段性的跑赢非周期。

　　甚至一些消费主题型基金经理也注意到部分传统周期行业可能存在一定的投资机会。博时医疗保健行业股票基金经理李权胜昨日表示，最近披露的三季度报告虽然呈现出大部分行业表现不容乐观，但其中包括电力设备等行业的盈利增长还是良性的，明年上半年新的规划和投入会逐步落实，这方面的投资机会值得关注。

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