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　　《红周刊》特约作者 民族证券 徐一钉

　　本周A股市场一直在2100点之上徘徊，主要原因是：1，参与二次喝汤的存量资金不足；2，2150点之上堆积大量套牢筹码；3，美国、欧洲金融市场可能出现的动荡。这决定了2029点的反弹将辗转反复、空间也有限，而上周五单日消耗了大量的资金，更加剧了这次反弹的艰巨性。

　　二次“喝汤”启动之前，A股市场调整并不充分，主要反映在几个方面：一是目前增量资金很有限，推动反弹的主导力量还是存量资金。与以往不同的是，由于投资者对9月、10月行情预期很高，这次反弹前没有出现大量的恐慌盘、止损盘，意味着支撑二次喝汤的存量资金并不充足；二是强势板块补跌并不充分，特别是以创业板为代表的中小股票。此外，国内外宏观基本面并不给力，这决定了二次“喝汤”之路将艰难而曲折。9月13日，美联储推出QE3刺激美国、欧洲、香港股市和国际大宗商品价格大涨，但本周五，A股市场也收出一根小阴线，从另一个侧面反映出这轮反弹的艰难。

　　今年6月底以来，央行逆回购操作已经连续进行了12周。本周，央行时隔十年重启28天逆回购，透视出央行更愿意通过逆回购来维持流动性，使得9月份降低存款准备金率的可能性减小，央行或无意通过放松信贷给市场注入流动性。此外，日前央行强调社会融资规模重要性，并表示“当前通过金融体系向实体经济提供融资支持的不仅有人民币贷款，还有债券、股票、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票等多种方式”。上述情况反映出：1，潜在的通胀压力很大，特别是在美国推出QE3后。在释放流动性时，还要兼顾通胀预期管理；2，把潜在的风险从央行转向社会融资购买方。

　　一直以来，BDI指数是国际贸易和国际经济的领先指标之一，他集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等商品的需求。9月12日，航运业的重要经济指标波罗的海干散货指数BDI降至661点，跌破2008年12月5日曾创下的663点历史低谷，直逼今年2月3日所创的25年来最低点647点，反映出全球经济很难改变低迷的状况。近期公布的国内宏观数据均显示我国经济仍处于探底过程中。8月份，全社会用电量4495亿千瓦时，同比增长3.6%，反映中国经济下滑趋势尚未止住。9月5日、6日，虽然国家发改委批复60个规划和项目，能否借此扭转中国经济下滑趋势还有待观察。

　　随着国内经济数据增速放缓，以及美国、欧洲经济的低迷，越来越多的投资者对后市持谨慎态度。虽然期待9月、10月的反弹，但多数投资者都抱着短线操作的心态，大家都想坐轿子、不愿做轿夫，都在等待后来者来推高指数。区别在于这轮反弹空间的分歧，悲观的看200点、乐观的看500点；相似点是反弹后要择时降低仓位。本周四、五，A股市场尾市出现跳水走势，二次“喝汤”是否已结束？笔者认为，还没有，但反弹之路是艰难、曲折的。延续上周观点：二次“喝汤”的大部分涨幅，很可能出现在有限的交易日。其他交易日，将呈现小阳线、小阴线的走势。再次提醒，中小股票的潜在风险。