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桂浩明:复杂的9月 纠结的A股

http://www.sina.com.cn  2012年09月05日 00:59  中国证券报

  □申万研究所 桂浩明

  9月的“开门红”叠加日K线三连阳,确实令人振奋,毕竟,股市下跌的时间过长,幅度太大,加上海外市场近期强劲上涨,这对境内投资者的心态影响很大。但是,就在大家比较一致看好9月份的行情时,本周二股市却出现了回调。尽管K线收阴,但还是把前一个交易日的小阳线全部回吐,且股指还跌破了好不容易才收复的5日均线,似乎在提示股指还将再下台阶。

  无疑,在行情刚有起色之际,股指出现这样的下跌很令人沮丧。但是,这并不表明反弹行情已经结束,就此对9月大盘下结论还为时尚早。周二股市下跌,两方面的原因不得不提。一是大盘连续三天上涨,特别是还出现了个股普涨后,市场本身显示出了某种调整的压力。毕竟,在没有强大利好消息支撑的情况下,股指很难连续上涨。从盘面来看,还是有部分资金仍然试图推动股指进一步上行,无奈寡不敌众;随着抛盘的加大,午盘指数终于顶不住下跌了。而这时一跌,就把几天来积累的短线获利盘与解套盘都带出来了,股指最终震荡回落。另外一个是,在目前的条件下,股市不太容易出现持续的个股普涨行情,尤其是权重股要连续上涨根本不可能。而且要真正吸引外部资金进入,需要有比较突出的个股行情,也就是要有新的热点。而这方面现在的基础并不具备,尽管市场不乏个股行情,但总体上它们还缺乏足够的号召力。于是,增量资金继续在场外等待,存量资金则在下跌的压力下步步败退,行情的调整也就无法避免。

  换个角度来说,人们还是能够发现一些新的现象正在出现,譬如实体经济方面,筑底的特征开始显现,表现在上市公司上,也有部分公司出现了业绩回升的局面。在半年报披露完毕后,应该说相应的业绩风险也得到了较为充分的释放。尽管这以后还会有个股的非系统性风险暴露,但就大格局而言,依然会慢慢好转起来。这就意味着市场有望摆脱“戴维斯双杀”的局面。再譬如,一段时间来,大股东增持以及上市公司回购等有利于稳定股市的举措先后推出,尽管不能想象这些能够对市场企稳回升产生多大作用,但是其累积效用还是较为客观,这些与其它因素相结合,会逐步改变多空力量的平衡,虽然不至于引起质变,但终究会产生些许正面作用。举个例子来说,一方面这种来自产业资本的买盘在增加,另外一方面IPO以及再融资等在放慢节奏,这些或多或少会让股市的运行环境变得稍微好一些。此外,还不得不提的是,现在境外市场比较活跃,与中国股市月线四连阴相反,美国股市则实现月线三连阳。如果说对于海外股市的上涨,境内股市可以因各种各样的原因而无动于衷,但是假如美国QE3推出,大宗商品价格上涨,进而直接影响到境内的期货价格,那么股市就不可能不受一点影响了。美元上涨势头受阻,境外股市上涨以后,境外资金会增加向境内的流动,近期QFII交易的活跃也许还不足以说明太多的问题,但这种状况的延续应该引起关注。

  因此,时下的A股,一方面的确还很疲弱,不会轻易走出像样的反弹行情;另一方面,做多的能量在积累,市场环境也在改善,因而形成反弹的基础在逐步夯实。在这种情况下,对9月份的行情持相对乐观态度确实有道理,此刻所出现的震荡调整行情,既然在所难免,也不必过于担忧。一般来说,前期低点(2032点)有着一定的支撑,短线回调后反弹行情还将延续。

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