广发期货 郑亚男

　　宝钢打响了蓝筹股回购的第一枪，然而这一模式很难复制。单就宝钢来说，其良好的盈利能力有足够的现金流来支持回购，但蓝筹股回购潮恐难开启。一是钢铁行业不景气，此举对实业几乎无实质利好，弱势难改。宝钢股份回购次日后的表现也佐证了这一点。二是理论上可以涌入回购浪潮的公司恐多数属破净公司，现金流不足恐成回购瓶颈。三是即使回购潮启动，只靠目前的存量资金对目前市场的弱势也恐怕是杯水车薪。因此，笔者认为，蓝筹股回购潮恐难来临，宝钢回购所起到的维稳作用有限。

　　虽然转融通业务将逐步推进，部分市场人士认为该业务的开启预计将给市场带来1200亿元的增量资金，但转融通业务对大盘的影响恐怕是做空比做多更容易。

　　昨日媒体披露，有关方面如汇金有可能入场增持银行股，并已进行相关的技术准备，此消息引起了市场关注，昨日金融股走势坚挺。以往汇金公司大举增持，常被视为重要的积极干预股市的政策信号。但从历史来看，汇金增持效果一次弱于一次。第一次增持，大盘涨了9.45%，第二次增持，涨了4.76%，第三次增持，仅涨0.16%。昨日再传汇金增持的消息，盘中指数反而下挫近1%。先前一呼百应的效应恐难以维系，即使真的增持，市场效果恐也有限。

　　汇丰8月PMI初值比预期更弱，令市场对官方PMI数据不敢报以良好预期。周一国家统计局公布的规模以上工业企业数据，更是终结了官方PMI可以向上突破50荣枯线的希望。

　　另外，根据汇丰PMI与官方PMI的历史数据来进行简单预测，选取2008年1月到2012年8月为研究区间，则官方PMI2012年8月的预测值在49.4左右。与前值50.1相比下行0.7左右，并跌破了50荣枯线。

　　综合来看，8月官方PMI数据恐再次验证经济下行的现状，微观方面的“热点”难以撬动大盘，A股仍难言企稳。