■中国资本证券网 朱文达

　　5月14日，佛山市海天调味食品有限公司（以下简称：海天股份）成功过会，截至目前还未拿到正式批文，首发日期尚未确定。

　　值得一提的是，从海天股份招股书中获知，海天股份采取“先款后货”的经营模式，近2年应收账款为零。8月29日，海天股份董秘张欣表示，这是由于海天股份产品认可度高、产量是世界第一。相反，同行业的调味品上市企业中，均存在为数不小的应收款项，与海天股份所述情况相左。对此，一位调味品上市公司的高管表示，不管是分销还是经销，应收账款为零的情况确实比较罕见。

　　同时，海天股份2011年末货币资金为14.44亿元，较期初的12.14亿元增加了2.30亿元，而公司2011年末现金及现金等价物净增加额为2.52亿元。8月29日，张欣表示公司不存在超过三个月不能套现的货币资金，如此而来，海天股份2166.91万元勾稽关系存疑。

　　应收款为0异于同行

　　海天股份是一家从事调味品生产和销售的企业，目前产品主要为酱油、调味酱、蚝油、鸡精、鸡粉、调味汁等。

　　3月19日晚间，海天股份在证监会网站预披露其首发招股说明书（申报稿），拟发行不超7900万股，发行后总股本不超过79000万股。

　　5月14日，海天股份成功过会，上市进程向前推进了一步。

　　截止目前，海天股份还未拿到正式批文，首发日期尚未确定。

　　值得一提的是，海天股份采取的是“先款后货”的经营模式。

　　随后，中国资本证券网以地区代理的名义，联系了一名海天股份代理系统的一名销售人员，其表示，一旦代理合同签订后，需要先款后货，两万元左右便能订货。当问及代理后能否在付款时间上给予宽限，上述人员表示这需要根据代理级别而定。

　　而一位不愿具名的同行指出，食品行业先款后货确实存在，但如果与大型零售商合作，必然会产生应收款，而如果通过地方总代理与零售商合作，多少也会有应收款产生。

　　出乎意料的是，海天股份与同行业的调味品上市企业相比，应收款存在异象。同行业的调味品上市企业中，均存在为数不小的应收款项，而海天股份近两年应收款居然为0.

　　资料显示，目前已上市的调味品企业中，中粮屯河（600737）、*ST中基（000972）、南宁糖业（000911）、兰太实业（600328）、恒顺醋业（600305）、深深宝A（000019）、加加食品（002650）等企业的2012年上半年的应收款（包括应收账款和应收票据）分别为6.69亿元、4.72亿元、4.59亿元、5.02亿元、7948.31万元、2581.18万元、2175.99万元，且莲花味精（600186）2011年末（未披露2012年中报）应收款也为5.44亿元。

　　然而，海天股份招股书显示，2011年、2010年的应收账款金额为0,而2009年的应收账款也仅为91.40元。

　　对于上述应收款为0的现象，海天股份表示，这是由于公司采取“先款后货”的收款方式，从而应收账款极少。同时，张欣于8月29日曾表示，这是由于海天股份产品认可度高、产量是世界第一。

　　而一位调味品上市公司的高管表示，不管是分销还是经销，应收账款为零的情况确实比较罕见。

　　业内人士表示，调味品具有同质化高、地域化明显和可替代性强等特点，从而产品竞争激烈；同样是“先款后货”的经营模式，而海天股份的应收款则明显异于同行，以需求火爆来解释显然难有说服力。

　　逾2000万元勾稽关系存疑

　　作为调味品生产企业，海天股份募集资金将投向高明海天150万吨酱油调味品扩建工程，总投资额约为18.6亿元，而2011年底已经投资了约8.8亿元，且公司账上还有14.4亿元货币资金，并无任何借款，公司自有资金足可以满足上述工程的需求。

　　此外，海天股份曾清退庞大数量的员工股，仅由佛山集团、佛山海鹏和庞康等58名自然人持有海天股份，媒体曾质疑其上市只是为了造富。

　　事实上，海天股份招股书中的财务数据矛盾更令投资者不解，资产负债表和现金流量表之间存在逾2000万元勾稽关系矛盾。

　　勾稽关系是会计在编制会计报表时常用的一个术语，它是指某个会计报表和另一个会计报表之间以及本会计报表项目的内在逻辑对应关系，如果不相等或不对应，这说明会计报表编制出现问题。

　　根据现金流量表和资产负债表间的勾稽关系，现金及现金等价物净增加额=期末货币资金-期初货币资金。知名财务专家马景昊曾表示，上述公式成立，但要考虑银行汇票保证金等超过3个月且不能随时变现而不能计入现金等价物的影响。

　　由于海天股份招股书中并未存在货币资金的注释，8月29日，中国资本证券网就此联系张欣，其表示公司货币资金的银行存款或其他货币资金均未存在超过3个月不能变现的情况。

　　而海天股份2011年末而期末货币资金为14.44亿元，较期初的12.14亿元增加了2.30亿元，而公司2011年末现金及现金等价物净增加额为2.52亿元。如此，则两者相差2166.91万元。

　　对于为何会产生2100多万元的差异，海天股份董秘张欣则以较忙为由未予回应。