专家称转港股可以避免转A股的高门槛

　　■ 本报见习记者 丁 鑫

　　8月14日，中集B发布公告称，中集集团符合向香港联交所申请以介绍方式上市的全部条件，公司拟将约14.3亿股B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。原持有B股股份的投资者可选择行使现金选择权而向公司安排的第三方提出收购其股份的要求，也可选择继续持有，但股票性质转变为H股。

　　根据香港联交所《上市规则》规定，以介绍方式申请上市毋须作任何销售安排，转换完成后可以直接在香港联交所挂牌交易。但其必须符合证券预期市值至少为2亿港元，预期证券上市时，由公众人士持有的股份的市值须至少为5000万港元等条件。

　　根据中集集团的公开资料显示，中集集团总股本为26.624亿股，其中A股12.32亿股，B股14.3亿股，B股发行流通量多于A股；招商局国际(中集)投资有限公司为中集集团的第一大股东，所持股份全部为B股流通股，占比25.54%，中远集装箱工业有限公司为第二大股东，持有16.23%A股股份和5.57%B股股份。以上条件均符合在港板以介绍方式进行转板上市的条件。

　　财经评论员皮海洲表示，作为“A＋B”公司的中集集团，不仅拥有A股市场，而且在失去B股市场之后，该公司还拥有了更加广阔的香港市场，这也意味着该公司从此拥有了国际化的舞台。因此，中集集团将B股转为H股的做法无疑为“A＋B”公司做出了表率。

　　中集集团相关负责人也表示，相较于回购的方案，B股转H股在战略及战术上更适合中集集团。中集集团B股股价和估值较低，而同类公司在香港的估值比公司B股更高，若实施转股对现有B股投资者更为有利。其次，B股投资者在投资风格上接近香港投资者，且使用同种货币单位，若能转为H股，其后续投资亦能平稳过渡；此外，对为全球市场提供物流装备和能源装备的中集集团而言，若此方案能够顺利完成，公司将成为同时拥有A股和H股的跨市场、跨交易所上市公司，国际影响力会得到提升。

　　继中集B发布公告表示将转板H股后，万科董事会秘书谭华杰于近日表示出会转板H股的可行性。谭华杰还表示，H股虽然价值不大，但B股毫无价值。相比之下，B股转H股还是可以做的。H股依然是国内公司，只不过在境外上市，因此H股还是需要国内的审批，只不过两边同时审批，资和A股是一样的，港能够融资的都是红筹股。

　　武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新向记者表示，优秀的B股公司可以选择转到A股或港股上市，但是转板港股的可能性会更大。转港股可以避免转A股的高门槛，但是也不排除B股公司通过回购、注销流通股之后申请重新回到A股上市，而相对较差的B股公司则将面临直接退市的境况。

　　国联证券资深策略分析师王杰也认为，对于转H股的，可能会是比较不错的选择，因为总体说来，B股的上市公司家数比较少，且深B均为港币交易。转H股的条件目前也没有明确的规定，但最少需要符合港交所上市的一般条件；对于先退市，退市后再转回主板，那和IPO无异。B股是制度的产物，那么问题必须有制度来解决，目前为止，也没有明确规定主动退市可以作为优先转A股的条件。

　　王杰还指出，回购的做法基本和私有化差异不大了，尽管全部回购基本不太可能实现，但适当减少市面上的B股流通量将是改革的途径之一。

　　国泰君安行政总裁阎峰表示，B 转H 股手续上非常繁琐及复杂，涉及了投行及其后的交易业务，相信至少要二至三个月才能完成该工序。B股市场流动性太低， B 股的历史使命已完结，相信未来会陆续有符合H 股上市资格的B股来港。

　　对于B股公司转版港股，董登新指出，转板港股将有利于内地股民直接跨境投资港股，进行组合投资，并能使内地居民公开持有外币资产，这是资本管制的一大进步，也是港深沪三地市场一体化的前奏。在欧美股市一体化的今天，中国三地股市一体化发展是优势互补、大势所趋。

　　董登新还认为，如果转板港股的方案能够通过，那么全部B股公司原则上都将可以转板H股，这将是自动关闭B股市场的最佳路径与最优方案。因为B股采用港币或美元标价，可直接转换与港股这一国际市场无缝对接，而且B股估值标准、估值水平与港股十分接近，再加上港股上市标准及操作程序远比A股来得宽松、简单、便利，因此，B股全面转板H股，是B股公司的福音和好运。相反，B股转板A股，则会遭致较大的市场压力。