■中国资本证券网 田运昌

　　一条重大中标公告一扫宏润建设（002060.SZ）半年报业绩的阴霾。

　　公司27日收到宁波市公共资源交易平台中标通知书，中标承建宁波铁路南站南广场及配套工程和周边配套道路工程施工项目，工程中标价 39930万元，占公司2011年度经审计的营业收入6.53%.

　　而投资者发现，宏润建设一年前签署的股权转让协议，尚有3850万元未收回，并且一年前收购的上海泰阳绿色能源有限公司（以下简称“上海泰阳”）也陷入了巨亏，今年未发布公告而收购的上海杰庆实业发展有限公司（以下简称“杰庆实业”）也是亏损连连。

　　28日，宏润建设董秘赵余夫也表示，收购上海泰阳股权是个失败的投资。

　　三大风险侵蚀业绩

　　随着宏润建设接到的项目越来越多，其资产负债率也在逐步攀升，2012中报数据显示，资产负债率已高达78.82%,流动速率和速动比率分别降至1.26和0.36,偿债压力不容忽视。

　　从宏润建设公布的12家主要控股子公司数据分析，其中7家企业处于亏损状态，对此宏润建设认为，目前有三种风险并存---管理风险、财务风险和行业风险同时制衡公司的业绩表现。

　　宏润建设董事会报告表示，一方面是，随着房地产调控政策的延续，或将导致房地产企业延期支付工程进度款；同时，房地产行业整体融资环境依然严峻，销售资金回笼难度加大，公司资金状况将面临一定的压力；此外，受欧洲债务危机、欧洲国家下调光伏发电补贴等因素的影响，从而导致欧洲太阳能光伏新增装机需求在短期内下降、光伏产品价格下跌，进而导致公司太阳能业务盈利能力下降。

　　虽然宏润建设承接的大多数是市政工程项目，有项目专用资金做保证，承接项目的营业收入持续升高，但从历史数据可以看出，营业周期明显在持续加长，去年中报是407天，而今年中报结果显示这一数据已达488天，也就是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。

　　投资失败成业绩下滑主因

　　3850万元欠款难收回？

　　今年上半年宏润建设新承接建筑施工业务39亿元，实现营业收入27.17亿元，同比增长3.18%;但实现净利润6301.80万元，同比下降27.70%.

　　宏润建设董事会报告称，营业利润、利润总额同比下降超30%,原因是报告期公司之子公司上海泰阳因所处的光伏产业受产品市场价格下跌、欧盟消减光伏补贴等诸多不利因素的影响导致，以至于出现上半年亏损高达3777.34万元。

　　而上海泰阳恰恰是公司2011年初支付20230万元从关联方江苏金太阳电力有限公司受让的控股权，收购目的是想要凭借上海泰阳的管理团队在太阳能行业的优势和网络，进行光伏电池、组件和太阳能光伏系统的研制、生产和销售，并继续在太阳能领域开展投资，为公司业绩带来新的增长点。

　　对此，宏润建设董秘赵余夫表示，当时收购发生在2011年初，市场状况尚没有恶化，因此就决定进入光伏市场，而后却受到多种因素影响造成光伏全行业性亏损，不得不承认宏润建设收购上海泰阳是个失败的投资。

　　赵余夫还表示，已经决意在青海建设10MWp并网光伏发电工程，投资额1.3亿元也不大，在国外市场不景气的前提下，拓展国内市场，消化上海泰阳的产能和库存，同时也有地方政府的支持，虽然依然也存在风险。

　　今年6月，宏润建设又出资705.60万元收购杰庆实业少数股东所持有的45%股权，收购完成后公司合计持有杰庆实业100%股权。然而今年中报数据表明杰庆实业亏损569万元。

　　此外，值得投资者关注的是宏润建设与自然人茅月地的3850万元股权转让款仍未结清。

　　2011年7月，宏润建设将持有的江苏金太阳电力有限公司25%股权转让给自然人茅月地，转让价格为人民币9000万元，并约定茅月地应于协议签署之日后5个工作日内一次性支付2700万元交予宏润建设或划至指定帐户，剩余价款茅月地应在不超过45天内支付。

　　按照协议，茅月地的股权受让款早应该结清。然而宏润2012中报显示，茅月地尚拖欠宏润建设3850万元的股权转让款。

　　8月26日，宏润建设董秘赵余夫接受中国资本证券网电话咨询后表示，当时与茅月地都是熟人，说起来茅月地是违反了股权转让协议，但是没办法，只能先拖着。