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　　目前，通胀压力明显减弱，货币政策环境比去年有所好转。去年，中国经济和股市最大的压力来自于通胀，以及相应的紧缩货币政策。但是，今年年初以来通胀压力明显缓解，到5月份，CPI已经回落至3%，预计下半年会回落至3%以下，银行间市场的利率水平普遍明显回落，资金面的压力正在改善。

　　同时，稳增长成为宏观调控的首要目标，对经济的信心有所恢复。去年年初以来，中国经济增长速度逐季回落，去年经济增长10%左右，今年年初经济增长8%左右，二季度的增长水平可能只有百分之七点多，很多企业和行业明显感受到经营下行压力，在这种情况下，中央及时调整政策基调，一季度国务院强调要预调微调，二季度明确提出要把稳增长放在更加突出的位置，投资者对经济的信心有所恢复。

　　估值方面， 股票市场的估值水平处于历史底部附近。截至上周末，全部A股的市盈率只有13.7倍，按2012年业绩预期的动态市盈率只有11倍，估值水平处于历史上的底部附近。横向比较，和国际重点市场譬如美国、德国、日本、韩国等股市的估值相比基本相当，或略有溢价，整体上看，估值水平已经不贵。

　　当前证券市场改革有序推进，市场制度逐渐完善。年初以来，在证监会郭树清主席的领导下，资本市场的一系列改革，如新股发行制度、分红制度、市场监管等诸多方面制度性改革快速有序推进，同时倡导价值投资理念等，投资者信心有所恢复。

　　总体上，今年和去年相比，市场的几个重要影响因素有向好的地方转变的迹象，我们相信，在证监会、交易所以及所有证券同业共同努力下，能够呵护好市场的发展。