孙霖

　　近日，国家领导人强调，要将稳增长放在更为重要的位置。而此前，相关政策也已经显现出对经济超预期下行的反应。日信证券近日发布策略报告指出，投资者应密切关注“稳增长”基调下的经济刺激政策，在相关刺激政策出台的预期下，预计短期内市场有望企稳向上。

　　对于经济数据超预期下行，日信证券首席策略分析师徐海洋在报告中指出，近期的政策已有应对动作。

　　报告指出，4月多项经济数据超预期下行或者低于预期。过去两周市场对4月份悲观的经济数据已有所反映，市场在悲观的经济数据出台后，又开始预期刺激政策的出台。实际上，在政策上已经出现了一些动作和声音，刺激A股市场在个别交易日走出一日游行情。

　　据不完全统计，4月经济数据发布后，央行宣布下调存款类金融机构存准率；国务院常务会议研究促进节能家电等产品消费的政策措施；近日温总理在湖北考察时指出把稳增长放在更加重要的位置；此外，据媒体报道，发改委日前又批准了多个基建项目。

　　“值得注意的是，近日铁道部招标发行2012年第一期短融券，募资金额200亿元，在债券募集说明书中铁道部表示，截至去年年末已获得的银行意向授信规模超过2万亿。随着银行陆续放款，铁路开工将逐渐增加。”对此徐海洋表示，预计今年稳增长的手段仍以投资为主。

　　策略报告指出，从政府稳增长手段的主动性和可控性来看，投资最易于掌控，消费次之，出口可控性最差。在房地产调控基调不变的情况下，预计政策着力点可能主要集中在水利、电力（核电）、环保、高铁、轨道交通、电信、保障性住房等几个方面。

　　虽然经济下行需要靠上述领域的投资来稳定，但这些领域大多与经济转型相背离。对此，报告指出，目前新兴产业体量较小，尚不能承担起既保经济转型又保经济增长的重任，依靠投资来拉动经济增长仍是不得已而为之。

　　因此，日信证券建议投资者密切关注政策动向，预计短期内市场有望企稳向上。该机构指出，目前政策底早已出现，而经济底和市场底还在试探之中。面对经济增速下行的局面，政府继续出台一些刺激性政策可能性较大，在刺激政策出台的预期之下，短期内市场有望企稳向上。

　　投资策略上，日信证券认为，“投资”主线将是未来一段时间的重点，如高铁、水利、环保、核电、保障房等对应板块；在政策未明显变动之前，还可适当持有医药和估值较低的公用事业类股票；同时可继续挖掘一季报和中报预告中成长性较强的行业，如环保工程及服务、医疗器械、复合肥、男装及白酒等。