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巴菲特解读三大焦点问题

  2012年5月5日,奥马哈,1.75万人聚集在世纪联合体育馆中,聆听巴菲特和芒格连续演讲答问六小时,当日气温超过30度,但是股东大会中途退场者不超过一成。本报记者在奥马哈一线直击巴菲特,并从近50个问题中辑录精华,萃成本期报道,以飨读者。

  ⊙本报记者 周宏

  谁是继任者?

  巴菲特:下一任CEO,我可以透露,他不是艺术家

  鉴于巴菲特的年龄以及今年4月刚公布的前列腺癌早期的病状,巴菲特的继任方案,始终是伯克希尔哈撒韦股东大会的最大关注点。股东们用了各种问题“迂回”了解巴菲特对于继任者的看法,甚至有劳动组织在股东大会上发起动议,要求“强制”巴菲特公布接班方案。但都遭巴菲特否决。

  巴菲特表示,“我们对CEO的继任者已有答案、也有备选的人员,但并不会现在就公布。那些提前公布继任者的大公司并没有脱身所谓的麻烦。”

  他同时和股东调侃说,“大家不必担心,我们没有那么快退出,这事儿不会很快发生的。”

  按照会上透露的情况,巴菲特卸职伯克希尔后,他的职能将被划分为三块。其公司投资总监的职能将由至少两位基金经理担任——业内共同看好的Todd Combs及Ted Weschler。“他们实际已经在运作这个公司的投资盘,并且已经互相配合了好久。”巴菲特说。

  另外,他的大儿子霍华德·巴菲特已被确定为公司“非执行董事会主席”的职位接替者,其主要的作用是,维护伯克希尔的企业文化的关键人选。巴菲特甚至表示,即便他去世,他的家族所掌握的股份,也将拥有10倍于其他股东的表决权,足以支持伯克希尔公司免于华尔街对冲基金大鳄的“狙击型收购”。

  不过,对于关键的CEO职位,巴菲特仍然不愿意公布其名字。“这不是现在就会披露的事情。我们已经有方案。我可以保证看,他不是艺术家。”

  巴菲特表示,未来的CEO将至少具备以下几个特征。

  首先,内心深植入伯克希尔哈撒韦的公司文化。巴菲特反复强调,伯克希尔公司当前的企业文化和做事理念不应被改变,“这是最最重要的事情。”

  其次,未来的CEO必须具备大量投资管理经验和“首席风险分析官”的能力,当然还能团结整个团队工作,“他必须对风险有深刻的认识,能够有足够敏锐的意识危险,并把公司从金融灾难中解脱出来。这不是用商学院的那种计算公式来看待风险,而是真正理解市场行为的那种。”巴菲特说。

  “我们看到大量美国公司雇佣高智商和很高数学能力的人,但是用愚蠢方法来精密计算所谓企业风险的案例,伯克希尔不会容许这么做。”芒格在旁边附和道。

  是否担心退休后业绩滑落?

  巴菲特:伯克希尔的核心能力不是股票投资!

  所有人都会担心巴菲特之后,伯克希尔公司的业绩会否一落千丈。尤其是那些看来颇具投资艺术和灵感的大单决策能否再现——诸如2008年时期的高盛、通用电气、以及曾经的可口可乐、GEICO、IBM(微博)。当然还有令人担心的衍生品投资。

  对此,巴菲特的回应是,“这没问题,我的继任者们完全有能力做好投资管理”,“他们可能无法完成我现在的所有股票交易,但是这不是伯克希尔未来盈利能力的关键。”

  巴菲特说,所有的那些单个的股票交易对伯克希尔公司来说都是“小花生”。无论是通用电气、高盛、还是IBM、可口可乐,那些被认为他代表作的股票买卖案例,对于现在规模的伯克希尔来说都不是最重要的。

  “最重要的是伯克希尔的做事方式和文化,以及由此得到的并购机会。”巴菲特说,伯克希尔公司未来仰仗于,能够多大程度上获得并购大型优秀企业的机会,比如伯灵顿铁路这样的企业(巴菲特在过去几年中耗资300多亿美元并购了美国铁路公司伯灵顿北圣塔菲,成为其投资史上最大一笔单项投资)。

  “伯克希尔在大型并购方面仍然有非常明显的优势。”巴菲特说,“在短期内就能决策达成数百亿美金的大项目并购,伯克希尔能做到的,美国很少有人能做到。”他同时透露,一个月前他差点达成一笔200亿美元的并购计划。

  另外,巴菲特也很自豪于其“无为而治”的投资文化而获得的,最佳长期投资者的称号。这个将令伯克希尔公司的兼并如虎添翼。

  最后,巴菲特表示,未来伯克希尔公司的衍生品投资将大大缩小。他表示,未来伯克希尔的衍生品投资将限于能源板块,主要是用于对冲风险。“当我离开时,我们不会有多少衍生品,谁掌管他就不重要了。”

  如何激励管理层?

  巴菲特:给他们自由“涂画”的机会!蓝色还是红色?随便!

  正如巴菲特会前小电影所说的,巴菲特的手下可能聚集着一批全美最出色的CEO,他们要“勤勉、专业、对工作有热情、对风险有深刻理解”(巴菲特语)。这样的人才如何能被长期挽留在团队里?这个问题也被股东提了出来

  一位股东的问题非常直接,当大公司的CEO薪酬不断提升的时候,你如何保证“巴菲特家族”中的CEO们不被挖走?

  巴菲特说,“我和查理很少时刻花时间思考,为什么我们现在还要努力工作,在我们已经那么有钱了后。”(巴菲特的意思是,对于高级人才,薪酬激励不是最重要的因素。马不扬鞭自奋蹄才是正道。)

  “我们多数的高管完全可以随时退休,他们不需要工作赚钱。他们继续努力工作仅仅是因为工作能带来的乐趣,超过世界上任何其他事情。”

  “我们提供给旗下CEO“自由涂画企业蓝图”的机会:你想画什么就画什么,想怎么画就怎么画,红色还是蓝色?随便!”巴菲特说。

  “只有这样,我们才能有干自己事的时间。我们可以每天干我们自己最想干的事。”查理芒格说。

  “我们60年的投资经验是不要给旗下公司的经营提太多意见,我以前做过,但不成功。”巴菲特说,即便对于旗下持股最久、最大的公司之一可口可乐,一年也不会和他们的CEO聊天超过两次。“而且,我们不聊经营数据,我们聊别的。”巴菲特解读三大焦点问题

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