理财周报零售银行实验室研究员 李峻岭/文

　　最赚钱的几乎都是外资行。渣打、恒生主打。

　　渣打27%收益居红榜榜首，不过你要小心，黑榜也是它。

　　你更要小心，一季度收益不足1%的有7款，最低0.36%垫底。

　　结果可能让你欢喜，因为有200款的收益超过6%，

　　但也可能让你忧伤，因为有18款远远超出了你的预期。

　　你还是会高兴，因为没有一款产品让你的钱变少。

　　一年之计在于春。透过今年一季度银行理财产品的发售情况或可见一斑；另一方面，分析目前货币政策等外围环境，投资者对银行理财产品的选择也需谨慎。

　　随着居民理财意识的不断提升，各商业银行依据客户的不同风险承受能力和个性化需求设计产品已成趋势。据理财周报零售银行实验室统计，今年一季度银行理财产品发行总量为5866款，环比减少3.17%，同比增长28.9%。

　　从理财周报零售银行实验室掌握的数据分析，浮动收益型理财产品的收益率仍普遍高于固定收益型产品；从趋势上看，无论3个月期限还是6个月期限的理财产品，虽然整体收益率水平略有下行，但基本稳定在5%以上水平，也有收益率低于5%的产品出现；相比之下，固定收益型产品的收益水平相对稳定；从发售的理财产品类型看，投资于债券市场或货币市场的理财产品占据主要地位；今年一季度，信贷类产品发行量仍然处于低位。

　　综合分析，今年第一季度，期限在3到6个月的短期产品仍为主要品种。一年期以上的理财产品为少数。

　　但是，二季度以后的货币政策环境或许发生明显变化，这值得银行理财产品的投资者关注。日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出，将继续实施稳健的货币政策，引导货币信贷平稳适度增长。市场有评论认为，“适度增长”的口径，是一年多以来首度出现；而后，又有消息传来，未来将“实行灵活审慎的宏观政策，适时适度进行预调微调。”

　　基于以上情况以及相关宏观经济数据，理财周报零售银行实验室认为，加息预期已经基本消失。有专家指出，无论是票据贴现利率还是资金市场利率均开始呈现下行格局，表明实际利率水平已开始下移，降低了短期内下调基准利率的必要性。

　　而在市场利率水平走低的大背景下，人民币理财产品的收益率可能将下降。因为，去年下半年以来央行降低存款准备金率已使银行资金面缓解，银行通过发行理财产品吸引流动资金的动力和需求都会减弱，因此也就没有动力给购买理财产品的投资者提供更高的收益率。

　　基于市场利率的走低趋势，投资者可以更多关注中长期理财产品的收益情况。比如期限在6个月、一年的理财产品。

　　从二季度开始，商业银行的资金面或将趋向宽松。目前同业拆借市场利率相对平稳，但是未来一旦走低，必然会影响相关理财产品的收益。如挂钩SHIBOR的结构性理财产品的收益率，或将因为充裕的市场流动性而有所降低。

　　一季度，涉股类理财产品相对较少。理财周报零售银行实验室认为，基于股票二级市场未来的走势变幻莫测，一些与股票相关的理财产品的风险仍需投资者注意；基于对境外市场环境变动的判断，银行QDII产品短期内不会明显走稳。