41家PE进驻21家公司，平均投资回报12.34倍

　　理财周报私募基金实验室、 发行定价实验室研究员 李沪生/文

　　2011年，是PE市场重大变化的一个分水岭。PE市场的动荡给各行各业都带来了影响，曾经火爆一时的信息设备行业，也逐渐开始走下坡路。

　　 此外，由于二级市场单边下跌，PE投资回报持续缩水。就信息设备行业来看，所有PE投资公司最新投资回报倍数都有下滑，跌幅从1%至70%不等，跌幅较小的为威海联众利丰投资股份有限公司、山东省高新技术投资有限公司、中国信达资产管理公司、山东鲁信投资管理有限公司和中国华融资产管理公司投资的新北洋，为1.42%；而跌幅最大的则是上海联创创业投资有限公司投资的汉王科技，跌幅高达70.55%。目前上海联创依然死守，上市时51倍浮盈目前已经缩水至15倍。

　　 不过，在大环境不好的背景下，也有8家投资此行业的PE取得了较好收益，这大部分是属于入股较早的，由于入股成本低，尽管近两年来所投公司股价有所滑落，但获利倍数依然整体高达25倍，这在行业中也是一道亮色。此外，新北洋上市后股价给力，逆市上涨了38%，驻守的5家PE获利最高达56倍。

　　新国都股价下跌65.94%

　　深创投继续持有288万股股份

　　 在信息设备行业的41家PE中，广东省就占到了13家，接近三分之一的比例也说明了广东省的PE非常看好信息设备行业。而剩下的则分别是北京5家，福建2家，湖北4家，江苏6家，山东5家，四川4家，浙江2家。

　　 而在这41家PE中，唯独只有“深圳市创新投资集团有限公司”（以下简称“深创投”）投资了此行业两家公司，其在2008年6月2日以1067.2万元入股新国都，在2009年7月18日以2880万元入股信维通信。

　　 2010年10月19日，新国都以43.33元发行价在创业板上市，深创投持160万股，占其总股份的2.52%。新国都首发市盈率是69.7倍，首日收盘价为 47.85元，深创投因此获得7.17倍的首日账面投资回报。截至2012年3月29日，新国都的收盘价为14.76元，而深创投以3.98倍的账面投资回报仍持有288万股。

　　 另一家公司则是信维通信，该公司在2009年7月18日被深创投注资2880万元，最终在2010年11月5日以31.75元的发行价与87.35的市盈率得以上市。深创投占有600万股，占全部股份的9%，首日收盘价51.87元让深创投得以赚得盆满钵满，而10.81倍的首日账面投资回报更是显出其强大的实力。信维通信2011年年报显示，深创投依然没有退出，最新账面浮盈依旧达到18757.08万元，另外由于公司在2011年4月29日分红，10转10派3，因此当初投资的600万股变成1200万股，2011年11月5日，小股东解禁，深创投也小幅减持了69万股，目前还持有1131万股，根据均价20.30元估算（以11月5日到12月31日的股票均价计算），此次减持让深创投套利1401万元，而目前最新的数据显示信维通信的收盘价跌至18.03元，还未减持部分仍有7.51倍的投资回报。

　　永宣创投死守汉王科技未退出

　　51倍浮盈仅剩15倍

　　 而追溯至更早，那些早期投资的PE现在又如何呢？

　　 在信息设备行业中，最早投资的莫过于“广州科技风险投资有限公司”（以下简称“广州科技风投”），其在2002年7月25日便以1083.9万元投资杰赛科技，4.516元的入股价格在行业中也算是一个先例。杰赛科技在2011年1月28日以28元的发行价和68.29的市盈率强势上市，首日账面浮盈便达到了20773.91万元，直接给广州科技风投带来了20.17倍的回报。截至2012年3月29日，杰赛科技收于13.88元，广州科技风投依旧有18.57倍投资回报。

　　 而纵观在2002年至2004年进入投资的PE公司，深圳中科汇商创业投资有限公司、中国华融资产管理公司、中国信达资产管理公司、上海永宣创业投资有限公司（前身上海联创创业投资）、江苏中天科技投资管理有限公司、原深圳市长园盈佳投资有限公司、山东鲁信投资管理有限公司和山东省高新技术投资有限公司，基本都保持25倍以上的首日投资回报。

　　 这里不得不提到上海永宣创业投资有限公司，该公司2003年3月27日投资的汉王科技在2010年3月3日上市时，以51.18倍的首日账面投资回报高居行业榜榜眼位置，却在最新的数据中跌到15.07倍，跌幅高达70.55%，在整个行业属于最大跌幅。较上市时82.11元的价格，如今下跌85.28%，为12.09元，根据公司在2011年4月28日公告显示，分红10股转增10股，永宣创投持股数不变，达到3739.94万股，依旧死守。

　　新北洋上市两年逆市涨38%

　　驻守5家PE回报行业最高

　　 新国都、汉王科技是整个行业低迷的一个缩影，引无数投资他们的PE “尽折腰”，不过在整个行业股价低迷的大势中，新北洋却是一道亮丽风景，驻扎其中的5家PE所获得的回报率也在行业内名列前茅。

　　 新北洋2010年3月在中小板上市，发行价22.58元，首发市盈率为46倍，截至2012年3月29日，收于36.50元（后复盘价格），两年来，在大盘下跌27%的背景下，它逆市上涨了38%，跑赢大盘65个百分点。正因为新北洋上市后的出色表现，使得驻扎其中的5只PE至今获利颇丰。

　　 截至2012年3月29日，威海联众利丰持有新北洋8085.48万股，投资回报高居行业榜首，为55.98倍。

　　 山东省高新技术投资有限公司以2558.12万元的投资金额紧随其后，6250万股的持股数也紧紧跟在威海联众利丰投资股份有限公司之后，最新投资回报达到43.98倍。

　　 中国信达资产管理公司虽然仅仅投资了85.07万元，却依旧达到了36倍的投资回报，山东鲁信投资管理有限公司投资最少，仅为53.5万元，可是在最新数据中，账面浮盈达到了1746.50万元，虽然仅为威海联众利丰投资股份有限公司142938.64万元的1.22%，可是投资回报倍数依然达到了33.64倍。

　　 而在5家公司中，中国华融资产管理公司投资了1493.14万元，却仅仅得到了29.73倍的投资回报，其持股数却排在5家公司中第三，达到了2466.28万股。不得不说新北洋是信息板块众多PE选择中的一个亮点。

　　 业内人士猜测，在潮水正在慢慢退去的2012年，多数PE不会再大规模投资，如何慎重地选择公司将会是考虑最多的因素。高特佳汇富投资和自己的名义分别投入了1000万和1.05亿，前者最终只带来了5.66倍的回报，后者的收益倍数也停在10.07倍，落在了11.37的行业均值后面。

　　从博雅生物的招股书看，深圳市高特佳投资有过3次投资该公司的经历。最早的出现在2007年底，当时是以PE自己的名义；到了2009年的8月份，PE又通过其子公司深圳市高特佳汇富投资向公司注资了1000万，取得其177.4万的股份；到了2010年9月份，PE再次增资，前后三次的成本超过1亿，在上市前总计购得了3326多万股份。