■本报见习记者 陈利华

　　QFII入市不仅能改善市场资金面和上市公司治理结构，而且能改善投资者结构

　　近期以来，证券市场最大的热点莫过于管理层推动养老金等长线资金委托运营事件了，这边厢，本土的长线资金筹划入市正进行得如火如荼，那边厢，大幅扩大境外合格机构投资者投资额度的举措也一再撩拨了市场的神经。

　　4月3日，证监会宣布，决定新增QFII投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元，同时还宣布RQFII投资额度新增500亿元人民币，总投资额达到700亿元人民币。如按照现在的汇率计算，本次新增的境外机构投资者的投资额度为3651亿元人民币，扩容幅度为此前已批额度(2091亿元)的1.75倍。市场分析人士指出，此次扩容力度空前，预期QFII和RQFII等成熟、典型的境外长期资金将与国内正在筹划的本土长期资金一起给A股市场带来重大影响。

　　首先，从市场资金角度讲，将有助于改善目前A股市场资金供需失衡的现状。近年以来持续不断的IPO及上市公司再融资等，导致本已疲弱的A股市场资金供求失衡，造成中国经济增长在全球首屈一指、A股市场却在主要股市中垫底的尴尬局面。而只有加大措施引导长期资金入市，为股市“开渠引水”才能有效解决资本市场资金匮乏的困境。

　　证监会统计数据显示，2002年以来，我国已批准158家境外机构QFII资格，其中129家累计获批投资额度245.5亿美元。截至3月23日，QFII账户总资产规模2656亿元，持股市值约占A股流通市值1.09%，这在一定程度上缓解了A股市场资金供需失衡的紧张局面。而如果加上近日证监会公布扩容的QFII和RQFII的投资额度，若全部投入A股，其市值将占A股流通市值的1.50%，算上先期持股市值，累计将占A股流通市值的2.59%，这将会进一步缓解A股市场资金供需紧张的局面。而近期广东省的1000亿养老金委托运营虽说到底将有多大比例投入股市尚不可知，但由于基数大，若再加上后续其他省份加入，其累计的增量资金将不会是小数，这对提振A股的作用不容忽视。

　　其次，从投资者角度讲，将能改善投资者结构，传导价值投资理念。目前我国的资本市场投资者结构不合理，机构投资者比例相对偏低，长期资金比例小，市场波动性大，投资行为短期化现象还比较突出。一方面，长期资金的入市，有助于培育一批具有稳定业务来源、较强核心竞争力的专业投资管理机构，有助于投资者结构的完善、市场效率的提高和资本市场的稳定。另一方面，我国证券市场参与主体以中小投资者为主，部分投资者热衷于“炒新股、炒小股、炒差股”的现象仍比较突出，长期资金的入市有助于股市价值投资理念的真正形成，减少短期炒作以及投机资金的快速进出而导致的股指非理性波动。

　　再次，对上市公司来讲，长期资金有助于倒逼上市公司改善治理结构。有专家指出，吸引长期资金入市的根本，仍是做大做强上市公司。只有将好企业推上市场，毫不留情地淘汰差的企业，切实提高上市公司业绩，才能让投资者放心地将手中的资金长期交给资本市场，形成投、融资之间的良性循环，为资本市场持续健康发展夯实基础。同时，长期资金投资于稳定现金流的大盘蓝筹股亦有利于改善上市公司的治理结构，有助于倒逼上市公司改善治理结构，促进A股市场的稳定发展。

　　最后，从长期资金自身角度讲，长期资金入市是实现合理的保值增值的途径。据统计，全国社保基金成立11年来，年均收益率为8.41%，比同期通胀率高出6个百分点。与此同时，对于长期资金的一个代表，QFII来讲，据统计，十年来QFII净汇入资金1213亿元，累计盈利1443亿元，这充分说明QFII已实现其保值增值的目的。