■赤择远

　　中国证监会副主席姚刚3月25日透露，证监会正会同相关部门推动进一步增加QFII和RQFII额度，吸引更多长期境外资金投资中国资本市场。无独有偶，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲亦在同一场合表示，正在评估扩大QFII额度。

　　笔者认为，QFII作为机构投资者，其额度增加的最直接效果是增加境内资本市场，包括股票市场和债券市场的资金来源。因此，这对资本市场而言，是一个好消息。

　　其实，关于QFII扩容，早在去年12月份证监会高层就已经有所提及。当时，证监会高层称要适当加快引进QFII的步伐，增加其投资额度。随后，证监会有关负责人称，鉴于外汇压力减小，证监会已与有关部门沟通并达成共识，下一步将加快QFII资格和额度的审批。

　　而随后证监会公布的QFII名录，显示出这一扩容的步伐确实在加大：今年前两月，已经有12家机构的QFII资格获批，2011年12月，14家机构获得QFII资格，而2011年前11个月，获批QFII资格的只有15家。与此同时，来自国家外汇管理局的消息，2012年以来，外汇局已批准23家合格境外机构投资者(QFII)共计29.1亿美元投资额度；截至2012年3 月9日，外汇局累计批准129家QFII机构(不含已取消额度的2家机构)共计245.5亿美元投资额度。

　　与此同时，QFII扩容意味着国内资本市场开放程度的提升，会在一定程度上有利于境外资本流入境内投资，缓解市场对于资本流出境内的担忧。从长期来看，它更是资本项目管制逐步放松的步骤，并将最终促进人民币国际化的进程以及货币和利率等一系列相关的金融改革。

　　自2002年QFII机制推出以来，外汇局曾于2005年7月和2007年年底两度增加QFII额度上限，当时都逢QFII额度告罄。但是，回过头来看当前加快QFII资格审批和追加额度上限的背景，我国的外汇占款在去年四季度连续三个月出现负增长，这显示出国际资本流入减缓，流出在增加。

　　当然，资本项目自由化不能操之过急，而是应该逐步推进，而且是有些项目可以开放，有些则不能。因为我国走的是一条渐进式资本项可兑换之路，遵循了先流入后流出，先中长期后短期资本，先直接投资后证券投资的开放顺序。而QFII扩容，更多的或许也是出于中国资本市场逐步开放的需求。