如同诺亚并不是在下大雨时才开始建造方舟，中国资本市场上的龙头基金——沪深300ETF更是凝聚了几代人心血，未雨绸缪达五年之久。乘着龙年东风，最早开始筹备的嘉实沪深300ETF产品方案终于在2月6日获得证监会受理，3月1日深交所也启动了第三轮全网测试，3月12日测试结束后，有望拿到“准生证”。届时投资者可以在指数化投资、构造战略投资组合的核心资产和短期投机等重要交易活动中运用300ETF，以及在股票指数现货组合、指数期货和ETF之间进行多角套利。

　　一方面，沪深300指数是中国经济运行晴雨表，A股风向标。WIND数据显示，截至3月7日，302家A股公司披露2011年年报，其中，以沪深300成份股为代表的蓝筹公司成为价值挖掘的“金矿”，在业绩增速、净资产收益率和股息率等指标的比较中遥遥领先。而ETF相对传统的开放式指数基金而言，又具有成本更低、跟踪效果更佳、流动性更好等优势。相较于普通的沪深300指基，ETF跟踪标的指数的投资组合资产不低于基金资产净值的95％，甚至做到基本全复制，跟踪度更准确，可以更完全地享受沪深300指数带来的表现。为投资者提供了一个实时准确跟踪这一跨市场指数的投资标的。投资者可利用300ETF进行长期指数化投资，或者实现组合配置的核心/卫星策略，将其作为核心资产。

　　另一方面，沪深300指数是股指期货交易的标的指数，因此未来沪深300ETF与沪深300股指期货将形成更为直接套利对冲工具，有助于市场效率的进一步完善。国际上股指期货的“现货”都是同一指数的ETF。目前我国唯一的合约品种为“沪深300股指期货合约”，联系期货套利四大原则之一即是“品种相同或相近”，沪深300ETF面世后，将成为最佳的股指期货现货标的。

　　投资者可借助沪深300ETF实现更多套利操作。由于ETF可以在场内外同时交易，当交易所买卖的ETF价格与ETF的单位净值出现差异且差价超过套利成本时，投资者可以在两个市场间进行瞬时的低买高卖，从而获得低风险的套利收益。而作为股指期货理想的现货工具需满足三大条件：指数跟踪效果好、折溢价幅度低、流动性好。

　　此外，投资成本更低是ETF吸引投资者的另一特色。ETF是被动投资，因此ETF收取的管理费用也比较便宜。一般来说开放型基金的管理费大多是1.2%，而ETF管理费多在0.3%-0.5%。 另外，申购一般基金时投资人需要支付1%左右的手续费，但ETF在二级市场交易，投资人仅于交易时支付低廉的交易佣金即可。

　　综合看来，无论是对机构投资者，还是个人投资者，沪深300ETF都大有用武之地。对机构投资者而言，沪深300ETF将成为参与股指期货的首选现货标的；另外对普通投资者而言，由于ETF跟踪误差更小，通过沪深300ETF可以实现高效投资中国股票市场的愿望，也值得作为核心配置。（钟 辉）