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　　⊙东方证券 潘敏立

　　沪指近期走得有点难看，上周一回暖时未创新高，随后单边下滑，上周一与上周二之间留下了2442—2442.11点的跳空缝隙，上周二晚上道指还大跌，正好助了一把空头的力，上周三跳空低开但很快将单日缺口回补，随后虽有反弹，但仍然没能回补上周一与上周二留下的跳空小缺口。

　　短期出现调整的原因

　　一般而言，市场在上升途中出现调整总有其深层次的原因。综合起来，有如下一些因素：经济预期增长速度放缓影响了机构的持股信心，新股密集发行以及上周末中交的上市对市场形成了资金压力，道指突然大跌及全球金融形势的复杂化对投资者心理形成冲击等等。

　　但从全球角度来看，实际上我们是可以忽略道指下跌这一因素的。我们不妨将2007年以来的道指和沪指的走势进行一下比较，很明显，前期道指已经回到相当于沪指当初6124点的位置，随后才产生震荡的。但沪指现在却还在2400点一线，近5年以来被道指远远甩在后面。这种反差却无人关注，反而是那边一跌这边也紧张。基于这是两种完全不同的走势，所以，我们有理由可以忽略道指走势和全球复杂形势的影响。

　　而从经济增长放缓的影响来看，悲观的理解是企业利润和业绩下滑。而较为乐观的理解是：中国这次是主动放缓经济增长，从原先的追求速度转向追求质量，它实际上是给经济转型和调整增长结构腾出了空间，也给关注民生增加了机会。

　　就短期而言，新股提速密集发行确实对市场形成较大的压力，同时中交上周五的上市也使得各路资金在腾出仓位。不过，从回购市场利率来看，反而是比较平静，这可能也预示资金面可能没有想象中那样紧张。这也是年初时资金面相对比较宽松所造成的。

　　值得关注的是，深沪交易所分别在上周四和上周五出台了新股上市首日的临时停牌新规。从盘面来看，已经有效地平抑了新股首日过大的涨幅，特别是首日换手率的临时停版新规，限制炒新资金在小盘股中的炒作。此举也会分流部分炒新资金，同时也会分流囤积在一级市场的认购大军，这样对二级市场的运作是相当有利的。

　　市场仍活跃 补涨是主角

　　实际上，如果从盘口来看的话，细心的投资者会发现，近期沪指走得相对较弱，主要是一些权重股在此番回吐中受到抛压，涨幅小的品种跌得多，意味着机构仍在调仓中。另外，即使在连续的回吐中，每天也都有很多涨停的个股，显示市场机会仍然存在。

　　从热点轮动来看，确实如上期笔者所预料的那样，补涨股已经成为主角。一些长时间整理的品种开始跟了上来，在小阴小阳之后一根长阳或涨停线。所以，上期我们所提到的，操作上由追涨转向潜伏是相当有效果的。

　　“两会”结束后，养老金入市将很快进行部分试点，同时未来我国台湾地区投资者也可以投资沪深股市，银行理财资金也会考虑转投股市，这一切均在提升近期看好后市的预期。我们欣喜地看到，虽然上周沪指较弱，但中小板指数、创业板指数和沪市B指均已创出了新高。

　　所以，盘口语言应该可以翻译成：“在上升途中调整，越是难看的形态就越是逢低的加仓点。”上周后期逢低回补实现价差应是主要的操作手法，笔者觉得未来行情仍然值得期待。

　　特别是沪市B指，尤其值得关注。我们可以很清晰地看到，在近期的运行中，实际上只有它在3月5日的反抽中是创出新高的，同时在上周末又有一阳盖三阴的气势。从消息面来看，人民币汇率波动区间扩大在望以及外汇占款回升等等，对于沪市B股都会形成正向刺激，不妨多加关注。