宜华木业2次定增、1次公司债均由广发证券(微博)保荐，自始至终，广发保代陈家茂都参与其中

　　理财周报记者 杨庆婉/文

　　 早在2006年接下深圳吉富2.25％股权之前，潮汕人刘绍喜就已和广发结缘。

　　 9年来，刘绍喜的宜华集团，及其旗下的两家上市公司宜华木业、宜华地产都与广发证券有着密切的往来关系。这些年，刘绍喜和广发证券亲密合作至少8次。

　　 2003年，刘绍喜旗下上市公司宜华木业筹备上市，保荐人广发证券鼎力相助。投桃报李，2006年，宜华集团受让深圳吉富持有的广发证券2.25％的股权，也为广发上市出了力。

　　 2007年宜华地产借壳S*ST光电并实施股改，广发证券担任财务顾问。随后，2008年和2010年，宜华地产两次发布再融资计划，广发证券担任财务顾问，但都以撤回材料告终。

　　 而宜华木业2次定增、1次公司债均由广发证券保荐，自始至终，广发保代陈家茂都参与其中，还曾为宜华集团控制人刘绍喜介绍投资项目——皮宝制药。宜华与广发双方成为盟友，合作长达9年，其中微妙的利益关系隐现。

　　宜华与广发结缘

　　 25年前，宜华集团还只是刘绍喜用800元开办的小木工场。如今，宜华集团控股宜华木业、宜华地产两家上市公司。

　　 实业之路艰辛而漫长，资本之路则微妙而冒险。上市过程中，广发证券相助一臂之力，其后宜华与广发便黏上了，这次结缘还得从宜华集团控股24.7%的宜华木业上市说起。

　　 宜华木业主营实木家具、木地板、实木复合地板等，是汕头市第一家上市的民营企业，保荐机构广发证券功不可没，保荐代表人为陈家茂、陈天喜、黄海宁。

　　 2003年，宜华木业筹备上市，刚上报材料就碰到非典，保荐人陈家茂回忆起当时的情况：“非典时期，北京证监会基本上是空空荡荡，没什么人去。在审核的过程中，又遭遇了美国对实木家具的反倾销调查。因而时间拖得太长，又遇上了发审委员换届，换了新的审查人了”。

　　 据悉，广发证券很早就在潮汕布局，而广发高层也与多位潮汕老板有交情。

　　 保代陈家茂也是潮汕人，现任广发证券投行部总监、投资银行部华南一部主管，他做过不少潮汕上市公司项目，包括康美药业、东方锆业、奥飞动漫、潮宏基、星辉车模和太安堂等。在众多公司上市之路中，宜华木业无疑是最“曲折”的。

　　 2004年8月，宜华木业终于成功上市，募集资金总额4.48亿元。广发包销93.5万股。按照每股6.68元计算，广发证券的包销金额为624.56万元。

　　 而宜华集团控股48.48%的上市公司宜华地产，前身是光电股份，再而是麦科特，2007年宜华集团通过“股改+重组”入主，资产置换成为宜华地产。而此番股改和重组的保荐机构也是广发证券，保荐代表人为姚军，后为周伟。

　　往来关系：盟友变股东

　　 此后，宜华木业又经历了公司债发行、定向增发等融资，保荐机构依然是广发证券。

　　 2007年4月，宜华木业定向增发10000万股，实际募集资金11.908亿元；2009年10月，宜华木业发行公司债“09宜华债”，发行规模为10亿；2010年10月，宜华木业再一次定向增发，募集资金8.44亿元。

　　 前后几次融资，保荐机构皆为广发证券，虽然成员不完全相同，但少不了的关键保代是陈家茂。广发证券进入潮汕地区比较早，取得先机，承销了该区域的很多项目。

　　 “首发上市项目是广发做的，他们比较熟悉情况，再融资也就会继续合作”，宜华木业的董秘刘伟宏接受理财周报记者采访表示，“陈家茂为不少潮汕企业上市做过保荐，在这个领域知名度比较高。目前为止，他保荐的项目还没有在证监会审核不通过的，过会率可以说100%。”

　　 其实，宜华集团与广发证券已不仅仅是发行人和保荐机构的关系。截至2012年9月30日，宜华集团共持有广发证券3500万股，占流通股4.52%的比例，是广发证券的第六大流通股股东。

　　 也就是说，宜华木业的控股股东同时也是广发证券的股东。

　　 追溯至2006年，其时由广发证券管理层持股的深圳吉富不被证监会认可，成为广发证券上市的主要障碍。为了解决这一矛盾，吉富公司准备转让所持的广发证券12%以上的股权，宜华便是其首选的转让对象之一。双方已有多年的合作关系，高层之间熟悉并互相信赖，于是宜华集团成为了广发证券的股东。

　　 即便现在，宜华集团也没有把广发证券的股票卖掉，有知情人分析：“宜华集团只持有广发4.25%的股权，比例并不多，很难说有多大的话语权，但行使股东权利还是有的。”

　　 2010年2月，广发证券定向增发，宜华集团也参与其中，获配5150.66万股。除了木业、地产，宜华集团也介入了投资业务，投资二十多家上市及拟上市公司，包括广发证券在内。

　　 而广发证券也为宜华集团介绍了不少项目。据陈家茂透露，他曾在皮宝制药改制的时候，帮助其引进宜华集团作为战略投资者。“减少信息不对称、减少交易成本，实现资源的最优配置，是投行的价值所在。”

　　“暂不需再融资”

　　 从首发到定增、从发行人到股东、从合作到投资，宜华集团与保荐机构广发证券一直有着牵扯不断的关联，盟友般的关系背后是宜华集团实际控制人刘绍喜与广发证券保代陈家茂的同乡关系和长期合作。

　　 但也业内人士指出：“投行和公司关系绑定过于紧密，容易存在利益输送和灰色利益链，未必是件好事。”

　　 在宜华木业发行前，宜华集团直接和间接持股比例高达93.92%，经过多次再融资，持股比例降到24.7%，仍为控股股东。

　　 理财周报记者获取最新的工商资料显示，刘绍喜持有宜华企业（集团）有限公司80%的股权，其次是其弟弟刘绍生持股10%，及刘壮青持股10%。

　　 宜华集团及两家上市公司都位于汕头澄海区，宜华木业地处莲下槐东工业区，比较偏远，周围的乡道罕见车辆经过。

　　 除了木业、地产，宜华集团的另一重头戏还有投资，此前已经投资了20多家上市和拟上市公司。虽然刘伟宏表示：“目前，公司暂时还没有再融资的需要”，但不排除刘绍喜及广发证券在资本运作上将继续合作的可能。