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中证报社评:期待资本市场孕育中国苹果

http://www.sina.com.cn  2012年03月03日 00:18  中国证券报

  当美国仍在复苏之路上跋涉时,一个市值超过5000亿美元、相当于3万多亿元人民币的苹果公司在世人面前崛起。而苹果不过是包括微软(微博)、思科和谷歌(微博)等在内的、美国众多高科技创新型公司群体的一个缩影。它们的成功离不开发达资本市场大力支持。面对新一轮科技创新浪潮,中国企业再也不能背负与之擦肩而过的遗憾。助推科技创新,是中国资本市场的历史使命,资本市场自身更需要大力度的改革发展,革故鼎新。

  一轮新的科技创新时代正迎面走来。有评论家认为,当前世界正站在三场宏大的技术变革的开端——大数据、智能制造和无线网络。中国也提出培育和发展节能环保、信息技术等七大战略性新兴产业。在这个充满挑战的时代,要占领新科技发展制高点,需要创新的精神和文化、富于冒险和开拓的思维,需要鼓励公平竞争、崇尚法治的经济体制,更需要有弹性和包容力、善于发现价值和实现资源有效配置的资本市场。

  过去30年全球最重要的四大战略性新兴产业——计算机、通讯、互联网和生物医药,都是由发达国家资本市场发现和推动成长起来的,苹果、微软、戴尔(微博)等众多公司都是从纳斯达克(微博)上的“小不点”成长为全球实业巨子。这些故事不断证明:科技创新的步伐不可阻挡,资本的潜力惊人,而当科技与资本有效结合,就将缔造一个新的世界。发达国家的经验给中国启迪,资本市场在推动国家经济转型和战略性新兴产业发展过程中,起着关键的作用。能否善用资本的力量,往往决定科技创新的成败,甚至影响一个经济体的命运。

  20年来,中国资本市场从发展初期的融资窗口,到国有企业改革的前沿阵地,再到银行改制上市的规范平台,为国民经济提供了强大的动力。站在全球新科技创新和中国经济结构转型的起跑线上,资本市场新的历史使命是要成为中小微、新兴、创新型企业发展助推器。中国资本市场不仅能“创富”,更要能创新、创业、创造。

  毫无疑问,要完成这样的使命,中国资本市场还很不成熟,还有很多改革需要推进、很多顽疾需要破解、很多制度需要创新,每一项都是一场攻坚战。

  资本市场要做“中国苹果”的产业向导。各国有不同的文化和社会背景,“中国苹果”不一定诞生在IT业,但无论在哪个行业,资本市场要具备发现产业价值的能力。这样的价值发现,需要用市场选择门槛代替行政审批门槛,推进新股发行改革,减少对盈利性等的实质性判断。要针对不同行业做更为细化的制度设计,引导和鼓励各行各业的科技创新,为三农、节能环保、文化创意等行业中真正具备高科技含量的企业上市打开绿色通道。资本市场不应有行业歧视,要对各类型行业增加包容性。资本市场要为创业阶段的公司、起步中的朝阳行业提供更宽松条件,创造更广阔舞台。

  资本市场要做“中国苹果”的融资“主场”。中小企业虽有创新动力,但由于高风险、轻资产的特点难以受到银行信贷的青睐,资本市场通过风险共担、利益共享的制度设置,恰好可以发挥服务中小微经济实体的优势。要实现这一目标,资本市场亟待大力发展债券市场,建立统一监管的场外市场,完善多层次资本市场体系,规范发展创业投资和私募股权投资基金。这三大渠道,再加上中小板和创业板,将是未来“中国苹果”成长的摇篮。其中,尤其应尽快推出针对中小创新企业的高风险高收益债。

  资本市场要做“中国苹果”的治理良师。创新型企业根植土壤多样,良莠不齐,多数缺乏成熟完善的公司治理经验。资本市场一是要针对创新企业的特点,加强辅导规范、价值发现、专业服务和股权激励,帮助完善企业治理机制,提高公司决策能力,激发员工活力。二是要通过更加充分到位的信息披露、风险揭示、违规处罚,督促规范公司经营行为。三是要建立退市机制,及时淘汰治理混乱、业绩滑坡、缺乏盈利模式的企业。过去5年纳斯达克年均退市率达8%,创新型企业也要可上可下。

  要催生“中国苹果”,资本市场还要创造很多条件,例如培育成熟规范具有创新能力的市场主体,吸引稳定的长期资金入市,完善法律法规、打击违法违规,加强投资者保护和教育、改善投融资文化等等,这些都非一日之功。

  “千里之行,始于足下”,改革创新从今天做起。在不远的将来,一个媲美苹果的超级明星也许会出现在中国的资本市场上。

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