此次并购，国家电网(微博)主要考虑因素为扩大海外影响力，盈利其次

　　■ 本报记者 胡仁芳

　　 近日，国家电网以3.87亿欧元（约5.1亿美元）收购葡萄牙国家能源网公司25%的股份，最终成交价较对方公司当下股票市价溢价近34%。国家电网也成为国内首家收购欧洲国家级电网资产的大型国企。

　　 此次海外并购项目，在一位参与过多起并购项目的业内人士看来，溢价34%在正常范围内，没有过高溢价。同时，国家电网内部人士对《证券日报》记者指出，扩大企业的海外影响力是企业主要的考虑因素。

　　出资3.87亿欧元购买25%股份

　　 据相关媒体报道，2月22日，在葡萄牙财政部大楼，中国国家电网公司与葡萄牙国有工业控股公司签署《股权交易协议》，同时与葡萄牙国家能源网公司签订《框架协议》。根据协议，中国国家电网公司将以3.87亿欧元（约5.1亿美元）收购葡萄牙国家能源网公司25%的股份。最终成交价较对方公司当下股票市价溢价近34%。

　　 对此，《证券日报》记者咨询了中化集团一位参与过多起央企海外并购项目的资深人士，对方表示，海外收购项目中，正常的溢价范围在20%—30%左右，国家电网此次并购项目的溢价相对来说还是属于正常范围内的。

　　 同时，他指出，国内企业并购海外资产本身不是很容易，这样的项目也只有像国家电网这样资金实力雄厚的央企国企才能拿下。

　　 同样是电力市场，目前，受煤价上涨等因素影响，国内火电企业行业性亏损比较严重，国家电网此次投资盈利能力是否能够保障？针对记者的提问，他指出，葡萄牙的电力市场完全是市场化的，价格由市场供需决定，和国内的政府定价机制不一样。并且，欧洲火电占比小，受煤价上涨影响不大，核电、风能发电以及垃圾发电等清洁能源占比大。

　　国内企业

　　首次收购欧洲国家级电网资产

　　 此次国家电网收购葡萄牙能源网股份，也是国内企业第一次收购欧洲国家级电网资产。一位不愿透露姓名的国家电网内部人士对《证券日报》记者指出，企业投资国外电网除了比较看好未来盈利状况外，扩大企业的海外影响力是主要考虑因素。

　　 近几年，尤其是从2009年开始，国家鼓励国内有实力的企业走出去。上述中化集团资深人士对记者指出，政府的导向是希望国内企业多投资海外的资源类和技术类项目，但是，高科技项目一般集中在美国和欧盟，实现并购还是很困难的。

　　 同时，他指出，金融危机之后，国外市场不好，国内企业并购的机会越来越多，资源矿产类成为企业并购的首选，但其他领域的并购也越来越多。现在，大型央企海外并购，除考虑盈利情况外，海外影响力也很重要。

　　 据悉，2011年中国海外并购市场的并购活跃度和并购金额创下6年以来的历史新高。记者从清科研究中心得知，在清科研究中心研究范围内，中国并购市场2011年共完成1157起并购交易，披露价格的985起并购交易总金额达到669.18亿美元，同比增长高达86%，并购金额同比增长92.3%，接近2010年的一倍。

　　 与此同时，2011年能源及矿产行业完成的并购交易数量为153起，占并购总量的13.2%，并购交易金额高达219.83亿美元，占并购总额的32.8%。并购交易金额位居第一位。

　　 资源类仍是国内企业比较热衷的并购行业，相关业内人士对记者指出，国内企业除了关注资源类之外，已经逐渐把目光放在了其他领域上。国外政府对中国企业的接纳度也越来越高。

　　 2011年，除了能源和矿产外，并购项目集中的行业还有房地产、机械制造、生物技术及医疗健康等行业。清科数据显示，2011年房地产行业完成的并购交易数量为113起，并购交易金额达到54.49亿美元，占并购总额的8.1%。机械制造行业完成的并购交易数量为95起，并购交易金额27.49亿美元，占并购总额的4.1%。

　　 上述业内人士同时表示，欧债危机会给国内企业带来更多在欧洲的并购机会，对于欧洲部分国家来说也能适当缓减经济压力。