“十二五”规划隐含三条投资主线，互联网电视成蓝海，引入外剧民营电影现“鲶鱼效应”

　　理财周报记者 吴爱粧/文

　　文化传媒产业再掀波澜。2月1日-22日，该板块已大涨14.29%。

　　2011年10月，“文化命题”被提上了空前的战略高度。今年以来随着政策陆续出台，政府持续扶持文化传媒行业的意图已明朗化。换言之，2012年文化传媒行业将迎来发展的新纪元。

　　2012年文化传媒板块的黄金机遇，其实就隐藏在“红头文件”的字里行间。你的目光，应当瞄准那些传统媒体细分子行业的龙头、高速成长的新媒体、擅长整合资源的骨干企业、有望率先实现国际化的企业。

　　而互联网电视、民营电影等细分领域乘着最新的政策东风，有望飞得最高。

　　3条投资主线

　　早在2012年1月初，理财周报就提出了传统新闻出版业要靠“数字化”和“整合”，而新媒体中影视、动漫、广告营销最景气。

　　这个观点最核心的依据，其实就是对文化传媒产业发展到新媒体这一阶段的认识。

　　同时，这个判断与2012年2月15日发布的《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》不谋而合。仔细推敲纲要中提出的“3条投资主线”，就会发现其中蕴含着丰富的投资信息。

　　第一条投资主线是“构建现代文化产业体系”，通俗的“译文”就是“传统媒体一重规模，二重转型；新媒体看成长性”。这样投资者在考量个股时就有了着眼点。例如，在传统的新闻出版细分子行业中，中南传媒（601098.SH）以106亿规模在31家文化传媒上市公司中排行第二，在未来行业整合中有望发挥优势。

　　同时，它还在向“数字化”转型，包括开发网站、建立移动手持阅读终端、与华为(微博)合作从事数字教育业务运营、与中广传播合作推进三网融合教育平台项目。

　　而另一条逻辑就是“培育现代文化市场”，这也是通常意义上所说的“资源重组和整合”。那些有能力进行跨区域、跨行业整合的企业就是黄金投资机会。比如，2011年11月30日刚上市的凤凰传媒（601928.SH）合并了海南新华；皖新传媒（601801.SH）收购了江苏大众书局图书连锁有限公司的有效经营性资产与图书业务；出版传媒（601999.SH）拟收购辽宁省的新华书店部分股权。

　　第三条投资脉络是“鼓励文化企业走出去”，实际上就是指“潜在的国际化企业”。最典型的就是华策影视（300133）。近一两年来，华策影视频频亮相国际电影节，不放过任何与海外客户建立联系的机会。目前，华策影视已建立起强大的海外合作网络，逐步进军东欧、拉美等国外市场。

　　新蓝海：互联网电视看乐视网百视通

　　近日，文化产业政策作为最大推手，又一次将新的投资亮点搬上了台面。

　　2012年2月13日，广电总局发布了“关于进一步加强和改进境外影视剧引进和播出管理的通知”，延续了对境外剧的管控。但是，国内对境外剧的需求不减。民生证券分析师李锋在研报中指出，“限外令”很可能促使部分境外剧观众转为使用互联网电视来收看。

　　这样一来，受益最大的上市公司将是网络视频运营商乐视网（300104.SZ）和IPTV运营商百视通（600637.SH）。2012年2月16日，乐视网宣布战略产品乐视TV3D云视频超清机正式商用。这是首款由国内网络视频行业推出3D云视频超清机，其市场需求不言而喻。

　　在31家文化传媒上市公司中，乐视网的资产规模位列第20，营业收入排行第21，而市值却排在第8位，恰恰反映了市场对乐视网的竞争力预期。

　　除了乐视网，另一个互联网电视“香饽饽”就是百视通。公开资料表明，去年四季度基金公司就预见到了百视通的投资价值，纷纷加码。截至2011年四季度末，海富通持有百视通约470万股，南方基金(微博)持有69万股。

　　今年2月2日，百视通的一则公告使得它再次成为资本市场的焦点。百视通实际控制人上海广播电视台、控股股东上海东方传媒集团有限公司（SMG）与中央电视台下属中国网络电视台（CNTV）签署了IPTV播控平台合作协议。上海广播电视台与中央电视原建设的IPTV集成播控平台将合并为国内唯一的中央集成播控总平台。

　　至此，百视通在互联网电视领域的竞争优势已无可比拟。

　　外剧来袭，将现“鲶鱼效应”

　　除互联网电视之外，以政策为导向的另一投资关键点在电影。文化产业政策赋予民营影视企业更大的成长空间。

　　2012年2月18日中美就电影等相关问题达成了部分协议。

　　对“中国将在原来每年引进20部分账大片配额的基础上增加14部3D 或IMAX电影”、“美方票房分账从原来的13%升至25%”这两条，分析师们表示，一方面国产片面临的压力加剧，另一方面将促进行业洗牌，优胜劣汰。

　　那些有望在新的行业竞争中存活下来并且成为领跑者的影视企业，就是文化传媒产业的优质投资标的。

　　另一条协议“增加中国民营企业发布进口片的机会，打破过去国营公司独大的局面”，给民营影视企业带来福音。

　　综合上述几条协议内容，华谊兄弟（300027.SZ）、光线传媒（300251.SZ）最可能获得长足的发展空间。

　　华谊兄弟是国内第一家在创业板上市的民营影视企业，有与美国传奇影业的国际合作经验。市值在31家文化传媒上市公司中排行第7。

　　而光线传媒已成为中国最大的民营传媒娱乐集团。