张慧龙(作者系《投资快报》资深记者)

　　最近闹得沸沸扬扬的“归真堂活熊取胆”事件，已经在各方面有意无意的引导下，从一个IPO事件逐渐转变成娱乐事件。双方目前的争辩焦点，主要在“到底活熊取胆痛不痛”这个话题上。辩论的起源最初来自于某专家声称：“活熊取胆很舒服”，然后媒体的质疑是“你又不是熊，你怎么知道熊痛不痛！”归真堂的董事最新回应是：“你又不是熊，你怎么知道熊痛？”不过笔者认为，归真堂的熊“痛不痛”，这个是环保或者说是动物伦理的问题。而归真堂上市与否，这个是资本市场运作的问题。如果仅纠结于归真堂的熊“痛不痛”来反对其上市，不免有南辕北辙之感。

　　且让我们来看这次归真堂上市的各方力量吧！目前归真堂上市的主要障碍，不是媒体，也不是动物保护组织，而是证监会发审委！请问，发审委会因为归真堂的熊喊痛，而以此作为理由来否决归真堂IPO吗？绝对不可能！如果真的否决了，请问我们是不是还要向发审委质疑一下东阿阿胶的驴被人剥皮痛不痛，全聚德的鸭子被人斩件痛不痛，双汇股份的猪被人打碎做成香肠痛不痛，甚至伊利股份的奶牛每天被人挤奶痛不痛呢！？毕竟，上市规则里面并没有说明需要顾及动物的感受呀！

　　好，现在假设发审委通过了，公司要上市。谁来申购定价呢？自然是机构们。机构会因为归真堂的熊喊痛而不询价吗？似乎不太可能。毕竟在目前的市场环境下，新股申购已经开始升温。只不过因为郭主席提出要“理性询价”，所以报高价的可能性降低了。但是，还是会有人报价的。毕竟，基金每年的盈利考核在盯着呀！

　　OK，机构定价了，网下发行搞定。下一步是网上发行了，打新股的人，会因为归真堂的熊喊痛而不去打新股吗？似乎也不太可能。看看最近上市的新股吧，哪一个不是首日开盘就60%、70%的涨幅。现在二级市场那么难赚钱，打新股的利润又那么高，这个选择应该不太难吧！再说如果论痛，股民去年割了那么多的肉，流了那么多的血，又见谁来解救了？！打新股的人，也是被逼出来的呀！

　　马克思说过：“有百分之十的利润，资本就蠢蠢欲动了；有百分之百的利润，资本就忘乎所以了；而有百分之三百的利润，那么上绞刑架的事都干得出来。”从IPO的各个环节来看，发审委、定价机构和网上发行的各方，所遵循的无非是上市规则和资本利润最大化，如果要以“活熊取胆”的论点来抵制归真堂的上市，恐怕只是南辕北辙、徒劳无功。因为资本市场的运作，从来都是以法制和资本利润作为其运行原则，哪里会有“爱护动物”的余地在里面呢？如果真的要谈爱护的话，还是先爱护爱护我们这些中小投资者先吧！至于资本市场会如何看待熊“痛不痛”这个问题？非常简单，让其上市(从目前的信息来看，该公司上市的可能性非常大)，然后看看股价会升还是会跌便一目了然！如果真心要抵制它的话，用融资融券做空它就是了！