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　　理财周报记者 任家河/文

　　二股东吉林信托曾一度想将股权转让出去，因为价格没能谈拢而一直持有

　　东北证券的野心很大。

　　左手控股渤海期货，右手联营东方基金，即使净资本规模受到诸多约束，东北证券仍然希望能尽快将直投子公司东证融通注册资本提高5亿元以上，将资产管理规模在三年内提高到100亿元以上，将经纪业务营业部的数量扩张到100家以上。

　　这也是东北证券2011年一直倡导的“二次创业”的目标所在。对东北证券来说，尽快扩充净资本，调整目前收入结构、扩大业务规模、开展新业务是当务之急。

　　如果在这一波券商扩张之际不能迎头赶上，东北证券不进则退，作为曾经第四家挂牌上市的证券公司，将很快被其他后来者赶超。

　　而现在，这一迹象已经十分明显。截至2011年中期，东北证券净资本只有32.28亿元，行业排30名之后，在上市券商中倒数第五。

　　但在2008年以来再融资与配股方案屡战屡败之后，这次40亿元再融资能否成功进行，仍然需要大股东亚泰集团与吉林信托的鼎力支持。

　　亚泰集团10亿参与 东北证券增发为自救

　　东北证券门口两侧，立着两只铜狮，是第一大股东亚泰集团所赠。

　　同样的狮子，理财周报记者在亚泰集团的门口也见到两只，同样的形态，不一样的位置，意味着东北证券与亚泰集团割不断的股权关系。

　　公告显示，亚泰集团持有东北证券30.71%的股权，是东北证券第一大股东。从亚泰集团派驻到东北证券董事会的董事列表也能看出，东北证券如何制定战略发展规划，更多取决于总部位于长春市吉林大路1801号的亚泰集团，而不是取决于位于长春自由大路1138号的东北证券大厦的管理层。事实上，东北证券总部所在地东北证券大厦，也是大股东亚泰集团的地产。

　　对于这次亚泰集团愿意吐血10亿元参与东北证券非公开增发，有券商分析师告诉理财周报记者，一方面是为成功增发保驾护航并保证自己在东北证券的第一大股东地位，另一方面，亚泰集团帮助东北证券也就等同于在帮自己。

　　亚泰集团现在横跨地产、医药和金融三大平台，不仅持有东北证券的30.71%股权，而且持有吉林银行9.77%的股权，而在亚泰集团以8.8亿元转让江海证券(微博)30.076%的股权之后，东北证券是亚泰集团旗下唯一证券公司。

　　查阅公告可以看出，在东北证券2008年开始提出再融资和配股方案之后，亚泰集团也曾十分积极地做出认购股权或者参与配股的承诺。

　　正如亚泰集团董事长宋尚龙所说：“无论是亲生的，还是领养的，只要投入了我们的怀抱，我们就给这些企业注入机制、资金、管理、品牌，使其再现生命的力量，焕发新的光彩。”

　　事实上，东北证券自上市以来唯一一次成功融资，也是通过大股东亚泰集团2亿元债转股方式进入东北证券的。

　　吉林信托“不重视”，小额认购

　　东北证券前身为吉林证券，2000年6月份增资扩股之后引进了吉林信托、亚泰集团等股东之后，成立了东北证券，并在2007年8月份通过借壳锦州六陆在深交所挂牌上市。

　　而在2006年借壳上市期间，亚泰集团通过接手东北证券2亿元次级债并成功债转股，一跃成为东北证券第一大股东，从此，东北证券的实际控制权就落到了亚泰集团之手。

　　至此之后，东北证券大部分董事会席位都被亚泰集团牢牢把握。东北证券公告披露，东北证券现任8名董事之中，除了来自吉林信托的董事邱荣生和高福波，其他董事均直接或间接与亚泰集团有关，其中，董事宋尚龙、孙晓峰、李廷亮现在仍在亚泰集团高管层任职，董事长矫正中也是亚泰集团的董事，他们代表亚泰集团在东北证券董事会行使股东权益。

　　但即使如此，二股东吉林信托仍然做出了对本次40亿元增发出资3.5亿元的承诺。增发之后吉林信托所持有的东北证券股份会被稀释，是否影响到吉林信托在东北证券的话语权？记者在吉林信托本埠提出采访要求时被告知领导不在，负责这块业务的投资部郭小姐亦未能取得联系。

　　而据了解，吉林信托入股东北证券的人士分析，吉林信托对东北证券的股权一直都不是特别重视，甚至在东北证券上市之前，一度想把自己的股权转让给其他公司，但最终因为价格没能谈拢而一直持有。

　　不过，在东北证券上市之后，吉林信托对东北证券的态度有了些许改变，至少在2008年-2010年三年间，吉林信托通过分红的方式，已经累计从东北证券获得7296万元。

　　至于其他几位股东的态度，记者按照注册地址在寻访长春长泰热力经营有限公司时，被告知注册地并无这家公司存在，而是一家水泥厂，记者采访未能如愿。

　　几番次级债饮鸩止渴

　　股东帮扶的同时，东北证券也在竭力自救。

　　2009年通过大股东亚泰集团借入的5年期9亿元次级债，在2010年通过兴业银行(微博)借入的7年期12亿元次级债，年利率分别是4.2%和5%，都在一定程度上缓解了东北证券对资金的饥渴。

　　只不过，在市场低迷时借入次级债无异于饮鸩止渴，两份次级债合计每年的利息费用就高达7260万元。而且两份次级债按照年份后移，能够计入公司净资本的数量越来越少。以2009年借入的9亿元次级债为例，9亿元资金在2010、2011、2012、2013年能够计入净资本的份额分别是原始资金的90%，70%，50%，20%，另一份12亿元的次级债同样采用了类似的计入办法。

　　也就是说，如果行情继续低迷而且仍然不能融资成功，东北证券在未来两年的净资本将加速下滑。

　　而即使40亿元融资成功，本次发行完成后，东北证券合并报表资产负债率也仍然高达57.25%。至于净资本增加之后能否结束东北证券连续六个月亏损的惨淡业绩，重新朝着既定的“二次创业”的目标发展，仍需时日观察。

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