■证券日报研究院基金评价中心

　　一周各类型基金表现分析

　　截止春节前(1月20日)收盘的一周内，纳入聚源数据观察的104只封闭式基金平均复权单位净值回报率上涨了1.71%。其中表现较好的分别是申万进取、银华鑫利、银华锐进、双禧B、长盛同庆B、信诚500B等，其复权单位净值回报率为20.44%、16.35%、11.2%、9.26%、7.94%、5.95%；较差的则有基金金鑫、基金鸿阳、基金银丰等，其复权单位净值回报率分别为-1.74%、-1.4%、-0.8%。

　　剔除部分开放式带固定封闭期的创新型基金，在剩下的58只传统封闭式基金中，本期内平均价格涨幅为2.18%，表现较好的是银华鑫利、银华鑫瑞、互利A、长盛同瑞B、双禧B等；较差的是银华金瑞、长盛同瑞A、基金金鑫、银华金利等。统计区间内平均一周整体换手率为23%，平均折价率为3.21%。

　　本期统计的447只股票型基金(非QDII)在统计期内整体平均上涨了2.35%，涨幅居前的股票型基金除申万进取、银华鑫利、银华锐进等几只带封闭期的创新型概念的基金外，南方隆元、深证300价值ETF、商品ETF、金融ETF、深证60ETF等基金也榜上有名，而光大小盘、国泰驱动、易方达创业板ETF、宝盈资源等基金回报率相对较差。

　　本期统计的债券型基金(209只)整体平均上涨了0.47%。，表现较好的有博时稳定A/B、多利进取、交银双利A/B/C等，增长幅度分别为2.45%/2.39%，2.22%、1.66%/1.66%/1.76%；而表现较差的则是东吴优信A/C、长信利丰、信诚经典A/B等。

　　本期统计的配置型基金(202只)整体平均上涨了1.34%，表现较好的有财通价值、富国天瑞、融通行业、交银主题、广发大盘、新华分红、泰达周期等基金，仅有国泰精选、长信双利、泰信优势等基金的收益为负。

　　纳入统计的51只QDII基金在本期整体平均上涨了2.19%，涨幅榜靠前的有国投新兴、恒生H股、南方金砖、上投全球、海富中华、招商金砖、建信新兴市场等基金。

　　本期统计的79只货币型基金的最新7日整体平均年化收益为4.57%，最新万份基金平均单位收益为1.27元。

　　一周热点基金投资分析

　　节前一周基础市场继续大幅反弹，收出九个交易周来第二个实体周阳线，基金市场也随之大幅反弹，成交量持续放大，市场交投活跃，资金已显示出较强的买入积极性。相比于大型基金公司，小型基金公司在去年基础市场的全面下跌中更受伤。东吴基金(微博)管理有限公司作为一家规模较小的基金公司，其旗下的多只基金在2011年中净值受损严重。

　　东吴基金管理有限公司成立于2006年5月，目前旗下管理着东吴嘉禾、东吴动力、东吴行业、东吴进取、东吴新经济、东吴货币、东吴优信、东吴新兴、东吴创业、东吴增利、东吴新产业等14只基金。

　　东吴行业作为东吴基金旗下一支较新的开放式股票型基金，成立于2008年4月23日，其投资目标是通过对行业轮动规律的把握，侧重投资于预期收益较高的行业，并重点投资具有成长优势、估值优势和竞争优势的上市公司股票，追求超额收益。该基金采取自上而下策略，根据对宏观经济、政策和证券市场走势的综合分析，确定基金资产在股票、衍生产品、债券和现金上的配置比例。采取行业轮动策略，对股票资产在不同行业之间进行适时的行业轮动，动态增大预期收益率较高的行业配置，减少预期收益率较低的行业配置。对于股票投资策略，重点投资具有成长优势、估值优势和竞争优势的上市公司股票，追求超额收益。考察该基金自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况不难发现，该基金的业绩波动幅度明显大于同期比较基准。其中，该基金的最近二年回报率为-18.34%，而同期同型基金平均回报为-21.29%；而最近一年回报率为-22.78%，同类型基金平均值为-17.93%。

　　根据已披露的季报，该基金去年二季度、三季度、四季度内的加权平均基金份额利润分别为-0.079、-0.161、-0.202。其中三季报期间内的基金净值增长率为-14.54%，比较基准收益率为-11.47%，比较差值为3.07个百分点；四季报期间内的基金净值增长率为-21.75%，比较基准收益率为-6.17%，比较差值为15.58个百分点。同时，东吴行业的净值增长波动率平均大于业绩比较基准约0.5个百分点。

　　2011年四季度末，该基金权益投资占基金资产比重达93.15%，固定收益投资占比为2.48%；从权益投资的行业配置上看，主要在采掘业、房地产、电子、金属、非金属、信息技术、批发零售等行业进行重配，特别是采掘业集中了51.14%的占比，明显单行业内超额配置。四季度该基金在配置品种上依然坚持“大资源”的投资方向：主要是以煤炭、有色、地产等资源类为主的投资品种，以及农业、文化传媒、消费升级中的品种，而四季度基础市场煤炭板块的大幅补跌对基金净值的影响较大。

　　由于该基金认为2012年资本市场将进入见底回升阶段并进行宽幅震荡，基金投资将继续坚持如下主线：一是流动性过剩趋动下的“资源型品种”，包括“能源＋资源＋金融”的煤炭、地产、金融等；二是拉动内需受益行业，包括平面传媒、移动互联网传媒等；三是未来存在业绩拐点的行业，如稀土永磁、农业。从行业集中度来看，前3大行业集中度为73.75%，前5大行业集中度为85.87%，行业集中度非常高。

　　从其前十大重仓股票来看，该基金去年四季度仍然重仓持有阳泉煤业、兰花科创、潞安环能、盘江股份、兖州煤业、昊华能源、铜陵有色、保利地产(微博)、荣盛发展等，集中在煤炭板块。

　　从该基金的行业配置、资产配置和股票重仓情况以及未来操作策略来看，虽然四季度煤炭板块的大幅补跌让基金在2011年的整体业绩严重受损，但是在未来市场反弹过程中，也应认识到煤炭板块在历次反弹中的急先锋角色，本月以来该基金的净值回报率领先同业平均约9个百分点就极大的证明了这点。从中短期看，我们认为该基金值得投资者进一步关注。

　　（执笔：王耀磊 唐雷 姚东旻）